一、重要新闻点评

美股疯狂暴跌濒临崩盘 道指暴挫六百点

　　8日是美国信用评级遭降后，美国市场的首个交易日，股市暴跌的纪录被再次改写。在几轮暴跌之后，美股目前濒临崩盘。
　　当天的华尔街遭遇强震本在意料之中，但如此疯狂的黑色星期一却仍在意料之外。在美国股市开盘前，市场预测道琼斯30种股票平均价格指数会重挫287点。股市开盘后，情况果然急剧恶化，开盘短短两分钟，道指就跌去150点。
　　但在接下来的几个小时里，人们惊讶地目睹美国股市三大股指如脱缰野马一路狂泻。纽约证券交易所的交易员在场内疯狂记录数据，仿佛跟不上急速变化着的负面数据。美国主要的市场交易网站十分罕见地在整个交易日都悬挂着交易风险警告，指出市场变化莫测，投资者须十分小心。
　　当天中午过后，道指就已暴跌600点，刺穿11000点大关。美国总统奥巴马在下午2点发表全国直播讲话，宣称美国的主权信用仍可以充分保证，旨在谋求向市场注入信心。在奥巴马发表讲话后，三大股指的跌幅曾短暂收窄。
　　但临近收盘时，人们都觉察到奥巴马的讲话了无新意，市场随即又爆发了新一轮暴跌。交易员们神色凝重地看着股价一步步滑向深渊。记者注意到，一些反应股市实时交易的网站数据甚至一度暂停更新，可见此轮暴跌来势之迅猛。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日狂挫634.76点，收于10809.85点，跌幅5.55%，再创2008年12月以来的最大单日跌幅。标准普尔500种股票指数大跌79.92点，收于1119.46点，跌幅为6.66%；纳斯达克综合指数跌174.72点，收于2357.69点，跌幅为6.90%。几乎所有美国媒体都在显要位置刊登出一路暴跌的股市走势图。
　　美股大多数股价都在下跌，而当日损失最为惨重的是银行和金融类股：摩根大通的股价跌掉9.4%，美国运通股跌8.8%。美国铝业公司跌11.8%。当日最让人大跌眼镜的个股则是美国银行(Bank of America)的股票，跌幅竟然高达20.32%。
　　纽约股市本月4日也曾大幅重挫，当日道指狂泻512.76点，跌幅高达4.31%；标准普尔500种股票指数跌幅为4.78%；纳斯达克指数跌幅为5.08%。过去一周也是美国股市2008年金融危机以来表现最差的一周，道指上周居然蒸发了近700点。
　　华尔街股市崩盘一般被定义为单日或数日累计跌幅超过20%。美国股市有两次惨重崩盘，一次是1987年时道指单日暴跌22.6%，另一次则是1929年经济危机时道指连续两个交易日跌幅分别为12.8%和11.7%。美国股市未来如果继续暴跌将可能崩盘。
　　这场因美国信用评级被下调已触发了全球股灾，美国股市还不是表现最差的。南美洲最重要的股市之一巴西圣保罗股市8日收盘时竟狂跌了8%。然而美国股市8日极为糟糕的表现未来几天将可能继续影响其它国家的市场。
　　中财简评：该来的总是要来的，由于近期美国主权信用评级早标普下调，丧失AAA评级；美国经济数据不佳，经济疲软；欧洲债务危机等因素的多重冲击下周一的美股也没有能逃脱暴跌的下场，这对于今日全球股指无疑又是一大利空，预计短期A股难有表现，A股熊市或许真的已经到来。

7月份经济数据今发布 CPI或维持6%高位现年内拐点

　　根据国家统计局数据发布日程表，7月份主要宏观经济数据将于今日公布。中新网财经频道综合此间媒体报道显示，由于农产品价格回落，7月CPI可能出现拐点，受翘尾因素等影响，同比涨幅仍将维持6%以上的高位。
　　农产品价格回落 7月CPI或现拐点
　　根据商务部发布的数据，7月25日至31日商务部重点监测的食用农产品价格出现回落。其中，全国主要大中城市18种蔬菜平均批发价格比前一周下降3 .1%，降幅扩大1.6个百分点，国内小包装大米零售价格尽管比前一周上涨0.2%，但涨幅缩小0.3个百分点。
　　根据国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格旬度变动情况，7月下旬，猪肉、蔬菜价格较中旬有较大幅度回落，所有29种食品中，半数以上价格环比下跌。据农业部全国农产品批发市场信息网监测：2011年7月29日，农产品批发价格环比下跌1.80%；菜篮子产品批发价格指数环比下跌2.20%。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟分析称，根据商务部和农业部监测的数据，7月份以来食用农产品价格虽涨幅缩小，但仍保持小幅上涨的趋势。同时非食品价格仍维持高位，初步判断7月份CPI同比涨幅将可能维持6.3%左右的高位。
　　东北证券发布的报告也称，食品价格环比涨幅有望趋缓，而猪肉价格在最近两周涨幅明显趋缓，即使考虑到非食品价格涨幅有所回升，7月份CPI环比走高的可能性较小，预计上涨0.3%左右，而翘尾因素回落0.4个百分点，CPI难以创新高。
　　中山大学金融系主任陆军教授表示，由于前期价格上升较快的翘尾因素的影响，今年6、7月份可能是CPI的全年最高点。从上述数据看，目前推动价格上涨的新涨价因素已有所缓解，预计7月份CPI出现拐点可能性较大。
　　从分析报告综合可以看出，多数机构认为，今年通胀压力在6月份、7月份会见顶，下半年随着猪肉价格回落和翘尾因素减弱，通胀总水平会出现回落。
　　控通胀仍为首要任务 8月加息预期增强
　　7月23日，中央政治局召开会议研究当前经济形势和经济工作，再次强调，下半年要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。今年以来，央行货币政策保持一月一提准和隔月一加息的节奏，使得市场纷纷预测，8月加息在即。
　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，8月加息的可能性很大，抗通胀依然是首要任务。目前，央行并没有松动货币政策，而目前物价形势的发展也意味着全年CPI控制在5%以内的任务会相当艰巨。
　　新华社近日报道称，目前8月份加息预期升温，预计8月10日左右为重要时间窗口；报道预计，7月份CPI同比增速可能为6.3%。上周三，《人民日报》海外版发表了中国人民银行货币政策委员夏斌的文章，公开支持中国上提存款利率彻底告别负利率。分析人士指，这或是央行进一步上提存款利率的暗示。
　　国泰君安分析师胡达表示，央行在货币政策措辞上的新变化值得关注。就短期而言，预计7月CPI增速将会达到6.3%至6.5%，8月份央行仍然有较大的加息动力。
　　三季度经济将平稳回落 滞胀担忧不足为惧
　　国家统计度公布了上半年GDP增速为9.6%，这同去年上半年GDP增速为11.1%相比，是一个明显的回落。去年下半年以来，GDP增速经历了一个逐步放缓、小幅回落、趋向平稳的过程。去年三季度GDP为9.6%、四季度为9.8%，今年一季度为9.7%，二季度为9.5%，连续四个季度经济增速趋向放缓。中国物流与采购联合会8月1日公布的数据显示，7月PMI(采购经理人指数)为50.7%，比上月回落0.2个百分点，创2009年3月以来的新低。作为经济先行指标，PMI连续4个月回落，预示着经济增速放缓将是接下来宏观经济运行的重要特征。
　　交通银行的预测报告显示，三季度GDP同比增长9.3%。预计在今年四季度随着物价涨幅的回落和政策收紧力度的减轻，经济增速将启稳回升，估计三季度经济增速为9.3%，四季度为9.5%，全年经济增长应能保持在9.5%左右。
　　中银国际首席经济学家曹远征认为，第三季度GDP同比上涨9.4%。尽管有下行风险，但短期内中国经济问题不大，硬着陆的可能性也很小，三季度经济依然会保持9%以上的增速，治理通胀依然是近期宏观政策的核心。
　　《金融时报》报道称，三季度物价仍将高位运行成为基本的判断，而经济的继续回落也是市场的基本预计。不过，对于三季度经济回落，市场并不存在过多的担忧。三季度GDP同比增速仍将在9%以上，成为大多数市场机构的共同看法，滞胀担忧不足为虑。
　　综合各方面因素，市场预计，中国经济在7月乃至三季度将呈现平稳放缓的势头，经济的放缓也有利于物价的涨幅收窄，因而并不会出现滞胀。
　　中财简评：CPI的拐点论已经从6月说到了7月，而会否出现真正的拐点依然是个未知指数，就像去年一样，市场机构都预测下半年将会出现CPI走低，结果是下半年要高于上半年，通胀压力明显加大。从此次来看，今日公布的7月份经济数据再度超越6%的高位已经无疑，对于下半年的经济增长和通胀压力将使市场进退两难。

基金观点：每跌100点加仓20% 沪指最低看2300点

　　从地震到高铁，公募基金今年遭受了不少的挫折。所以，这次市场大幅下跌，从观点和操作上，基金都显得淡定许多。他们宣称，现在任何形式的预测底部都是有风险的，承认QDI短期会受到冲击，但不会再面对2008年的情况。同时，其他机构也选择按兵不动，近几日并未大幅赎回偏股型基金。相反，追去绝对收益的专户一对多则显得更加激进。
　　暴跌前夜，虽然基金增仓的动能有所减弱，但对于连续两天的大跌，显然还是让基金猝不及防。面对欧美危机的出现，面对A股新低之后还见新低的情况，公募大佬们坐不住了。
　　如何看待这样的下跌？后期还会面临什么样的问题？带着这样的疑问，《每日经济新闻》记者对数家重量级的基金公司、投资总监和基金经理进行了详细采访。
　　市场反应过度
　　NBD:昨日的A股系统性大跌，对国内外的多重利空因素如何解读？
　　国泰基金：美国主权评级遭遇下调，市场担心或诱发评级连锁反应，引发全球市场恐慌，同时，欧洲央行也有意购入意西两国国债出手救市，但不这足以消除全球投资者的紧张恐慌情绪，如此形势下造成A股投资者心理避险情绪升温，从而选择从二级市场出逃，导致股指暴挫。
　　其次，从国内经济和通胀情况来看，一方面，目前我国经济增速连续回落，另一方面，通胀水平仍未明显的好转。
　　NBD:市场情绪是否反应过度？
　　国泰基金：仅从上市公司估值角度而言，肯定反应过度。
　　NBD:短期超跌创下一年来新低的市场，是否具备短线反弹的可能？预期市场走势会如何演进？
　　国泰基金：我们根据三方面因素来研判未来市场走势：
　　一、美国主权评级下调后，会否引发评级下调的连锁反应，即穆迪和惠誉未来会否跟随调降美国评级，同时标普会否进一步下调房利美和房地美的评级等。
　　二、今日的CPI数据能否好于预期。
　　三、美元走势。美国评级下降不仅债权人利益或因此受损，美元也或将贬值，昨日美元指数再度跌至连续近三个月的底部，我们将密切关注其如何选择方向，及之后大宗商品的走势。
　　形势未明朗预测底部有风险
　　NBD:沪指上周五跌幅超2%，今日再次大跌3.79%，A股暴跌，底在何方？
　　北京某基金公司投资总监：这次下跌来得有点突然。按照我们对中国经济的分析，我们面临的问题都不值得太担忧，按照正常的发展态势，通货膨胀的影响正在逐步散去，而经济增速虽然面临一定的回落，但应该是合理的回落，并不表示经济进入下降通道。
　　如果有风险，那就是政策上的风险仍然没有解除，我们后期还面临加息的压力，同时存款准备金率仍有调高的空间。
　　北京某基金公司基金经理：我不是很认同他的观点。引用索罗斯的话说与金融危机最严重时相比，当前局势是最变幻不定，最难以预测的。在美国、欧洲的债务风险愈演愈烈的情况下，虽然我们否认国内经济存在硬着陆的风险，但不确定性本身就是投资面临的最大风险。
　　我们看国内形势，股市面临多种因素的纠结与困扰，既担心通货膨胀，又忧虑经济增长回落；既担忧房地产调控过度，又困惑房价下跌；既担心清理地方债务会影响经济增长，又担忧影响银行体系的安全与稳定。显然，在这些因素没有相对明朗之前，所有对股市底部的预测都是一种风险。
　　北京某大型基金公司专户投资总监：近期股市出现了大幅度下跌，但还是可以理解为股市底部区域的一种反应，只是外围因素加大了波动的幅度。
　　对于底部区域的认识，当前的股市正在反应宏观调控对于经济增速的影响，但上市公司的整体盈利能力并没有受到很大的影响，同时估值结构的不稳定很容易通过市场的系统性风险释放出来，这也是股市整体较弱的主要原因之一。
　　另外，股市面临的问题基本是供求关系问题，如当前的股市仍然处于IPO与再融资、限售股流通较为活跃的时期，说明供给压力是股市难以上涨的重要原因，而不是简单的经济增长预期不稳定。在这种情况下，快速的下跌带来的底部往往不会维持很久，股市应该很容易回归到正常的走势。
　　最低2300每跌100点加仓20%
　　NBD:股市仍然处于风雨飘摇之中，后期我们应该关注什么信号呢？投资者失去的总应该回来。
　　上述北京某基金公司投资总监：看政策，我们政策市的特征没有改变，其它的都是猜测，对于投资有害无益。这已经是国内股市的主要特征，每个投资者都很清楚这一点，但是在投资时贪婪与恐惧的心理，让投资者失去了耐心，从而让自己的投资陷入盲目和被动中。
　　那么，政策信号会如何转向？似乎不是难回答的问题，当经济增长成为我们的主要问题或者通胀压力减缓时，政策的改变就是顺理成章的。
　　上述北京某大型基金公司专户投资总监：不管大盘怎么样演变，我们的投资总要进行，最悲观的预期是上证指数到2300点，那么，我们可以每跌100点就加仓20%的仓位，同时在品种上以消费服务和新兴产业的防御性品种为主，应该能够规避掉很大部分的系统性风险。
　　NBD:哪些因素是目前比较关注的，而最担心的情况又是什么？
　　国泰基金：显然是美国债券评级下降后的连锁反应，QE3会不会推出？如果推出QE3的话，则预示全球流动性将进一步泛滥，可能会进一步推高大宗商品价格，传导到国内，通胀可能还将会持续较长时间，这都会促使央行进一步收缩流动性。
　　NBD:在关于欧美经济再次陷入衰退的争论中，A股会否再一次预警一次全球金融危机？
　　上述北京某基金公司基金经理：
　　A股只是反应强烈，预警作用不强。现在是欧美在解决问题的前夜，而这些问题没有演化为实体经济受到严重冲击，仍然是好坏参半，只是阶段性看到了负面因素，但正面因素仍然存在，所以下跌很难演化为大的危机。
　　根据估值抄底是刻舟求剑
　　NBD:目前投资思路和策略有无变化？后续的操作中会如何应对？
　　国泰基金：上市公司估值中枢下降在所难免。虽然在指数上我们认为立即出现报复性反弹的可能性不大，但建议可以关注市场的一些结构性和事件性的投资机会，特别是关注真正的成长股。将核心仓位配置在增长稳定的绩优股上，立足于中长线布局成长股。
　　我们不会简单地以估值低而去博反弹，根据估值低而抄底是刻舟求剑，因为估值与企业盈利前景息息相关，关键看决定估值的因素。很显然，今年资金成本居高难下，制约了A股整体估值，因此，高成长的中小盘股就成为获得超额收益的关键。
　　中财简评：物极必反，由于外部因素遭致的A股连续多日的暴跌，短期内着确实酝酿这一波反弹。基金如此高调的表示每跌100点加仓20%，也表明了在大跌之后，市场底部筹码相对处于较为安全的边际，不过要提出的是，对于投资者而言，基金的承压能力相对较强，散户投资者还是需小心。