净值平均跌近4％ QDII受伤不悲观

　　近期全球股市大跌，QDII基金净值普遍遭遇折损。不过，多位QDII基金经理认为，近日市场反应可能有些过度，美国经济未必如市场所预期的那么悲观，未来一段时间内市场的表现也会好于预期。
　　黄金主题QDII独善其身
　　上周，市场对美国经济二次衰退、欧洲债务危机继续蔓延的担忧集中爆发。受此影响，全球股市大幅下跌。其中，美国道琼斯指数上周四大幅下跌4.31%，创2008年12月以来的最大单日跌幅。
　　QDII基金由此受到较大冲击。数据显示，从上周一到周四，QDII基金平均单位净值下跌近4%。其中，净值下跌幅度最大的是一只跟踪标普500等权重指数的基金，区间跌幅高达8.13%。此外，两只全球配置的主动型基金产品的净值跌幅超过7%。
　　数据显示，在有统计数据的40只QDII基金中，在上述时间段中，仅诺安全球黄金基金和易方达黄金主题基金取得正收益。其中，诺安全球黄金基金区间净值涨幅为2.09%，今年5月初成立的易方达黄金主题基金区间净值涨幅约为0.6%。剔除今年6月以后成立的新基金，跌幅较小的基金包括银华抗通胀主题、华宝兴业中国成长、博时大中华亚太精选等。
　　分析人士认为，市场避险需求显著上升，推动了黄金价格的上涨。从上周基金的表现来看，黄金主题的基金表现较好。上周前四天欧美股市大跌，导致在欧美市场配置较多的QDII基金损失相对更为惨重。
　　市场或反应过度
　　市场弥漫着恐慌情绪，但多位QDII基金经理认为，未来全球经济和股市未必会如此悲观，近日市场反应可能有些过度。
　　南方全球精选基金经理徐明宇认为，在今年剩下的几个月中，全球经济不是特别乐观，但也不会特别悲观。理由是：7月份美国非农就业数据优于市场预期；美元目前仍然处于弱势状态，在一定程度上减轻了美国的对外逆差；就美国上市公司的二季报而言，企业的盈利状况并不差。此外，欧洲央行开始入市购买意大利和西班牙公债，而从2008年的经验来看，投资者的操作和经济之间存在负反馈的效应，未来各国政府会努力采取各种手段，促进经济的增长和投资者信心的恢复。所以，综合推断的结果是，美欧经济未必那么悲观。
　　他表示，对于倾向于长期投资的投资者而言，目前全球市场的恐慌性下跌反而提供了低价逐步吸筹的机会。例如，香港股市的MSCI中国指数市盈率目前在9倍左右，这是历史上较低的水平，估值已经比较有吸引力。
　　招商全球资源基金经理牛若磊表示，美国提高债务上限协议达成后，市场没有上涨，反而因为担忧经济衰退而大跌，这超出了市场参与者的预期。不过，短期内利空似乎已经出尽，上市公司基本面也不悲观，上周五美国就业数据超预期。目前市场对美国未来经济增长的预期已经调低，如果未来经济数据超预期，则股市有望迎来上涨。从现在起到9月底，美国股市可能迎来利空出尽后的一波反弹。欧洲中央银行近期的举措也有利于提振市场信心。
　　大成基金国际业务部相关负责人冉凌浩表示，美国经济陷入真正衰退的可能性不大。二季度美国企业的盈利水平仍然比较好，下半年如果没有突发事件，美国经济仍会实现正增长。至于美国股市，标普500指数的2011年预测市盈率为12倍，而如果美国经济不陷入衰退，这样的估值是撑得住的。（.中.国.证.券.报）

基金全面转向防御

　　A股连续破位下跌之际，基金离场动作十分明显。据申万测算，基金连续两周大幅减仓，仓位降幅超过7个百分点。基金在撤离强周期行业的同时，其开始向防御性的大消费倾斜。
　　上海一位基金经理坦言，其管理的基金仓位7月下旬就已降至契约规定的下限了，他认为当前可投资的板块相当有限，甬温线动车追尾事故动摇了铁路投资预期；地方政府融资平台问题动摇了保障房和水利投资预期；二、三线城市房地产限购政策则动摇了私人部门投资的预期。通胀高烧未退，经济增速回落已成定局，撤离强周期股，退守消费股成为基金经理们的主流倾向。
　　上海一家基金公司近日表示，8月份在投资策略上需要防范房地产政策调控力度再次加大带来的相关周期股的投资风险，同时，将积极寻找符合国家战略新兴产业规划、中长期成长确定且估值相对较低板块的投资机会。
　　富敦基金中国区总监孟宁则认为，目前很多危险点还没有消除，接下来投资增势应该会下降，三季度地方平台贷款又进入还债高峰。从股票角度而言，便宜的都是有风险的行业，如银行、地产，具备成长性、增长稳定的股票目前又都不便宜，所以现在市场并不太具备吸引力。（.现.代.快.报）

利空一波接一波 A股生死几何？

　　欧元区债务危机继续蔓延，美国经济可能重新陷入衰退，引发了全球股灾。上周，美股全线暴挫，道指下跌5.8%，纳指下跌8.1%，标普500指数下跌7.2%；欧股上周五再次大跌，周跌幅10%；A股上周未能走出美股泥潭，跌幅2.79%。
　　周末消息显示，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由AAA降至AA+，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级。这无疑又给金融市场一颗重磅炸弹。A股本周市场生死几何，机构普遍保持谨慎态度，但总体认为2610点已经是估值底，风险在降低。
　　申银万国认为，大盘震荡调整，短期上证指数可能在2610点附近再次经受考验。当然目前基本面似乎没有什么鼓舞人心的因素，一系列的利空消息压得市场难以喘息。但现在2610点附近适当提示阶段性机会，不必过于悲观。可以逐步吸纳，未来收益应大于风险。
　　 国泰基金：美国信用等级下调的思考
　　中信证券认为，市场需要信用重建。美债风波，美国既有可能实施QE3，但宽松效益对中国市场的影响也逐渐递减。八月份是等待预期明朗的阶段，市场维持区间运行的概率较大，新的上升动力预计9月下旬出现。
　　华安基金：虽市场暴跌 短线不悲观
　　中金公司认为，全球股市仍有下跌的空间，但下跌幅度将减小。标普下调美国国债评级的影响有限。由于标普下调美国国债评级的意向已经被市场充分预期，而且另外两家主要评级机构先前均表示维持美国的AAA评级，因此标普的单独行动将不会被市场解读为评级机构对于美国国债的一致看空。在未来的很长一段时间内，美国国债仍然是不可取代的避险资产和吸收发展中国家巨额贸易顺差的工具，其地位不但不会降低，还会因为欧债危机的逐渐恶化而上升。
　　综上所述，众禄基金研究中心分析师认为，本周经济数据将出，7月CPI数值大概率超越6月，10日可能加息窗口。本周上证指数主波动区间2680-2570，阻力区间2750-2680，支撑在2570一带，市场重心下移至2640。短期市场仍将以震荡为主。我们仍然持稳健的态度，保持均衡的资产配置，控制好组合风险。（.基.金.买.卖.网）