申银万国医药生物行业研究员罗鶄近日点评华海药业 (600521),看好其沙坦量价齐升,主业高速增长。
据研报,该公司2011年上半年实现净利1.3 亿,增长121.8%;其中,房地产贡献净利约4000 万,摊销股权激励费用2649 万,扣除上述两项影响,净利增长182%。该公司沙坦原料药实现收入增长130.3%。受益于缬沙坦欧洲、厄贝沙坦美国和坎地沙坦专利到期,规范市场销售比重上升,公司沙坦原料药量价齐升,毛利率同比提高7.4 个百分点;普利原料药实现收入增长26.6%,毛利率有所下滑;制剂产品实现收入增长17.4%,公司积极申报国内药品文号,2010 年申报17 个品种,今年将保持同等节奏,随着药品文号的相继取得,公司国内制剂潜力会逐步显现。沙坦原料仍是短期看点,制剂大规模突破尚需观察。公司沙坦快速增长,产业升级明确,受益于国际制药产业虚拟一体化,未来业绩超预期概率较大。
申银万国估测该公司2011-2013年每股收益为0.45、0.6和0.73元,维持买入评级。该股8月8日收报15.02元,年初至今涨幅19.54%(复权后)。