业绩符合预期。报告期内，公司实现营业总收入9.20 亿元，同比增长108.97%。实现归属于上市公司股东的净利润1.32 亿元，同比猛增121.77%，基本每股收益0.24 元。

　　沙坦原料药量价齐升拉动业绩。缬沙坦专利的到期使公司的销售爆发式增长，公司同时调整销售策略，扩大规范市场销售比重，在收入增长130%的同时，毛利率也大幅提高7.4 个百分点。普利类继续稳定增长，但毛利率仍有下滑。制剂业务增长较忙，仅17%。

　　沙坦类专利到期提供极好的发展机遇。沙坦类制剂进入了专利集中到期的时间，未来几年先后将有厄贝沙坦、替米沙坦、坎地沙坦、奥美沙坦酯多个重量级品种专利到期，市场总规模高达100 亿美元，仿制药的出现势必带动原料药的需求激增。公司将充分受益，预计未来2-3 年，沙坦类原料药仍将保持30%以上的高增速。

　　国际化将步入收获期。国际化一直是公司多年来的追求，制剂出口的市场前景巨大。目前条件渐趋成熟，未来2-3 年国际化将步入收获期。

　　公司去年通过了FDA 的复审，不断加快对制剂文号的获取，今年又获得2 个FDA 的文号，制剂储备品种逐渐丰富，同原研药厂的合作也越来越紧密；同时，公司加快产能建设，为制剂出口和承接转移生产做好准备。

　　预计公司2011~2013 年EPS 为0.39 元、0.51 元、0.72 元，目前股价分别对应40X、30X、22X PE，估值合理，维持增持评级。

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