事件概述。国家发改委近日发出通知，决定从2011 年9 月1 日起调整部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格，共涉及到82 个品种、400 多个剂型规格，平均降价幅度14%。降价范围包括单独定价药品和统一定价药品，同时还取消了部分已经停止生产或进口的药品的单独定价权。

　　单独定价药品降价的影响。本次单独定价降价品种共涉及36 个品种，96 个剂型，主要针对外资公司和合资公司，但也涉及到部分上市公司 ，比如丽珠集团的尿促性素，双鹤药业的格列喹酮、太极集团的罗格列酮钠、昆明制药的阿法骨化醇、千红制药的胰激肽酶原等。单独定价药品的降价对于各企业的影响不一，部分价格过高药品的适当降价可能有利于销量的提升，而部分与统一定价的价格差距不大的药品可能会导致毛利率降低和定价优势的减弱。例如，千红制药的胰激肽酶原注射剂(10 单位，冻干粉)降价前最高零售价为13.4 元/瓶，降价后为11.3 元/瓶，而统一定价的价格为10.8 元/瓶，二者价格差距仅为0.5 元/瓶，千红的价格优势有所减弱。

　　统一定价药品降价的影响。统一定价药品涉及到77 个品种、363个剂型规格，受影响较大的上市公司包括长春高新、翰宇药业、通化东宝、复星医药、仙琚制药等。由于是统一降价，对于相关企业来说均偏利空，对于产品具有市场优势地位的企业来说，受影响更大。比如，长春高新的重组人生长激素在国内市场具有优势地位，本次降价幅度较大，对于公司利润短期内或有较大影响；重组人胰岛素注射液的统一定价药品做了降价，但对于进口产品的单独定价没有调整，这对于通化东宝等企业影响较大。

　　投资建议：本次降价是统一定价药品和部分单独定价药品同时降价，价高者多降、价低者少降或不降，整体降价幅度略小于预期，国内仿制药企业受到的冲击也小于预期。我们认为在大盘震荡的背景下，医药板块的防御性特征将更加明显，给予行业“优于大势”的评级。个股方面，建议暂时回避受降价影响较大的长春高新、通化东宝、千红制药等品种，关注通策医疗、马应龙、海翔药业、鱼跃医疗、华润三九、益盛药业、上海莱士等。