应健中：新股第二波高潮来临
　　本周创下中国股市IPO的最新记录，一周5个交易日天天发行新股，新股在经历了大规模破发之后，在现有的发行价与发行市盈率的支撑下，再度唤起市场的炒作激情，第二波高潮已经扑面而来。
　　近期媒体报道，各证券公司的客户保证金开始增多，有资金开始重新回归股市，但从数据上看，二级市场的日交易量维持在1400亿元左右，而在新股申购的同一冻结区中，申购资金已经达到了4000多亿元，可见券商的客户保证金增多主要还是集中在一级市场上，也就是说打新股的资金又卷土重来。第二波新股发行高潮与两年前启动IPO之后的第一波发行高潮相比，最大的差别是发行价大幅下降。一个最典型的例子是，方正证券(601901)发行价只有3.90元，而两年前发行的招商证券(600999)和光大证券(601788)则发行价高达31元和21.08元，券商业务同质性很强，不同公司的业绩差异没有到一个31元而另一个只有3.9元这样的落差。两年前，100倍的发行市盈率市场照抢不误，150倍市盈率的股票都发得出去，如今当二级市场中小板平均市盈率为75倍、创业板为150倍的时候，现有的发行市盈率大都在30倍左右，这就给新股上市后二级市场留出了炒作空间，所以，近期市场不仅一改上市即破发的窘境，新股还得到了热炒，这种财富效应使得市场资金开始云集。
　　第二波出现的新股发行高潮，由于发行价比以往砍掉了一半多，尽管发行中签率变化不大，但由于所需资金量减少，同样的资金能获得更多的股票，这也使申购新股的实际收益大大提高。如果在今年下半年，新股的这种状态基本维持的话，下半年的新股盈利还是较为可观的。即便大盘没什么大戏，在新股板块中，从新股申购到上市后二级市场炒作都可能会有不错的收益，这是已经形成的第二波IPO高潮给投资者带来的机会。
　　新股的扩容似乎是无限的，谁都搞不明白后面还有多少公司要到市场来圈钱，新股发行价虽然已经下降了一半多，但现行的价格依然还是高价，所以，如此大规模扩容的必然后果是在不久的将来，新股还会大规模破发，这种做空的力量是天然的，它既来自于无数的新股扔向市场，又来自于每一家公司的原始股东手中筹码的套现，他们做股东的目的是为了将来不做股东，所以，参与新股的投资者还是要时时刻刻保持警觉，现在要关注的是从目前新股能够盈利到未来的破发究竟需要多少时间，这段时间才是新股参与者的盈利区间。投资者要注意的是，你手中的资金是有限的，而股票的供应是无限的，有限的资金去博弈无限的股票供应，只能做一把就跑。股票不是越开发越少的资源，股票仅仅是电脑符号，编一个故事，弄一个概念，电脑上输入一串数字就能换钱，您博弈得了吗？（.金.融.投.资.报）

　　贺宛男：伤在美国为何总痛在中国
　　三年前，明明是美国爆发金融危机，可中国股市伤得最重也最痛，美国股市不过跌掉30%多，可中国A股跌掉70%。如今历史仿佛又在重演，一场美债危机，尽管奥巴马正式签署议案上调债务上限，使这个负债大国在最后一刻逃离违约风险，但无论是短期还是长期，受害最深的又是我们中国。
　　从短期看，虽然美债危机使道指连跌不止，一个黑色星期四跌幅更达4.31%，但截至周四收盘，道琼斯工业指数毕竟还有11388点，与去年底收盘11577点相比不过跌去1.6%，比其历史高点（14100点）也不过跌去20%。可中国股市寄予厚望的五穷六绝七翻身，7月从2600点到2800点原本走得好好的，美债风暴一刮，再加上动车追尾事故的影响，不要说七翻身彻底完结，八抬头都已无望。
　　从长期看，中国是美国最大债权国，在总共14.3万亿美元的债务中，中国持有1.16万亿美元，居然比所有美国家庭购买的9594亿美元还多。9594亿美元摊到3亿美国人身上，每人也就3000多美金，可1.16万亿美元摊到13亿中国人身上，每人居然也借给这个全球最富裕的国家900美金，还是低息，本金拿不拿得回来还不好说，而美国人的收入至少是中国人的10倍。先别说随着美元贬值，这1万多亿美元的债务至少已缩水20%，每个中国人已经被巧取豪夺1000多元。更可怕的是，这次美国两党达成的协议，粗看债务上限调高 2万多亿美元，可这一调高只够维系8到12个月（即熬到明年总统大选），以后可能还要不断调高，要知道1960年以来美国已上调债务78次，仅2008-2010年就已上调5次，随后中国的万亿债务还将贬值，不断上调，不断贬值，美国也就心安理得地借债，绑架世界各国，掠夺世界财富。
　　中国有一句俗话：欠债的是大爷，要钱的是孙子。更要命的还在于，中国有3万多亿美元的外储，除了美国国债，居然还无处可投，甚至连抛一点都不敢大动（最近说减也就减了3亿美元）。你一抛他就跌，明知吃亏，明知是陷阱也要跳进去，所以论者无不以无奈二字形容。
　　为什么伤在美国总是痛在中国？从根子上说还在于中国之崛起走的是外向型经济的道路，中国GDP逾三分之一来自外需，辛辛苦苦赚来的血汗钱，其中70-80%又以美元外储的形式回到中央银行，上世纪八十年代的四小龙可以走外向型之路，中国这样的大国则不能。美债危机包括欧债危机，已经明白地告诉我们，发达国家过分依赖公共债务、过度消费的经济已不可持续，中国只有依靠自己，依靠13亿人民的内需市场，才能持续增长、持续发展，一句话，中国必须聚焦于国内需求。要做到这点，关键是两条：一是减税，二是反对垄断、提倡竞争。
　　这次美债上限为什么在最后一刻得以通过？原因之一是，奥巴马本来想多收点中产阶级的税，结果国会通不过，如果美国政府随便可以增加税款，这个债务马上可以缓解很多。在美国，很多商品比中国便宜，比如房子便宜，一般地方20-30万美金就能买一套别墅，其中奥妙就是政府税收相对较低。美国政府的财政赤字日益膨胀，但膨胀的主要是三块：医疗、养老和国防开支，这次要削减财政赤字，也是在这三块上做文章。只有下定决心把30%以上的财政收入增速减下来，唯有如此，才能致富于民，藏富于民，才能从根本上拉动内需。
　　二是反对垄断。越来越多的数字表明，在近一年来收缩银根过程中，银行的钱大部分给了国企，尤其是垄断行业的大国企，大批民营企业资金链断裂。财政部网站显示，2010年中央国有资本经营收入只有区区558.7亿元，2011年经营收入预算增长51%，也才844.39亿元，而央企利润一年要超过1万亿元。1万亿元利润上缴国资委也即归全民所有的仅800多亿，其垄断利润之丰厚，全世界绝无仅有！一般民企又怎么与之竞争，没有民企，就没有占比70-80%的就业人口的增加，也就没有人民收入的提高，当然不可能有内需的启动和股市的繁荣。（.金.融.投.资.报）

　　李志林：美股暴跌坏事可以变好事
　　美债违约的闹剧刚谢幕，美国股市便出现连续10天的暴跌，还带动了全球股市的暴跌。美国的危机和美股的暴跌固然是坏事，但人们在恐惧之余，不妨换一个思路想一想，兴许这坏事对中国来说，可以变成好事。
　　1、美股暴跌的深层因素对中国具有有利的一面。美债违约危机暴露的美国所掩盖的金融危机的黑洞，经济陷入二次衰退，对中国的负面影响不言而喻，但也有几方面的好处：一是，美国为应对美债增加的2.8万亿美元，前提是削减2.1万亿美元的开支，其中很大部分是军费开支，从而削减了美国在军事上挑起事端的冲动，减轻了对中国的军事威慑力，有利于中国的和平崛起。二是，美国经济的二次衰退，必将导致全球对资源品的需求，从而减轻了中国输入性通胀的压力，有利于中国经济稳步健康地增长。三是，美股连续暴跌，是对这两年不正常上涨的修正，是快速地去泡沫化，既有利于国际资金向新兴国家流动，也减少了美欧股市在更高位置上暴跌对中国股市所造成的冲击。何况，美股周四才刚跌破去年的收盘指数，而A股今年一直在去年收盘指数下一二百点运行，故冲击力度有限。
　　2、迫使中国央行紧缩货币政策的调整。近期全球股市的大暴跌，反映了美欧等主要经济体经济增长的疲态，已经或多或少地影响到各国央行的货币政策。如澳大利亚、新西兰等国央行近期对加息选择了观望态度。又如，欧元区、英国以及俄罗斯等央行4日都宣布，将不加息。土耳其更是意外地宣布降息。日本政府还抛售日元阻止日元升值，宣布扩大宽松货币政策的规模。由于此前美国QE2并没能拉动美国经济，所以即使再推出QE3，也难以制造前期的那种剧烈的全球通胀效应，甚至会把通胀引向自己。面对突发的新情况，中国也不可能作茧自缚，一味用紧缩政策来应对美国的量化宽松政策，造成各方面的损失，而是会你印钞，我也印，各国都印；你涨价，我的出口商品也涨价，这样就可以把通胀打回美国去。中国虽然不会再采取像2008年那样的极度宽松政策，但不排除改为实行适度宽松政策，不论8月10日是否加息，本轮11次提准、5次加息的紧缩周期都将提前结束，这将是对股市的最大利好。
　　3、促使年内推出国际板计划落空。前期推出国际板的理由之一，是认为中国的外汇储备太多，可以通过国际板来释放。而美债违约的危机敲响了外储安全的警钟：美国可以用违约、印钞、贬值、涨价等手段，来逐步地逃赖、削弱、消耗、侵吞、掏空中国的外储，国际板正中它们的下怀。理由之二是，可以为中国股市增加优质规范的上市公司，为投资者提供更有价值的投资品种。原计划中的第一单是汇丰控股，筹资50亿美元。但是，时隔仅一个月，就爆出：汇丰控股这家欧洲银行上半年利润骤降6成，两年内将在全球裁员3万人，而2008年金融危机时仅裁员1600人。可见，该公司隐藏着巨大的金融黑洞，他们来中国国际板上市，一方面是为了通过IPO和日后的再融资，巨额圈钱以填补黑洞，另一方面是在全国各地大开网点，抢中国银行业的饭碗，中国的央行和银监会能同意吗？来国际板上市的真的是高成长性、优质的公司吗？在全球金融再次动荡的情况下，这种美梦迅速破灭了，引来的不是机会而是大风险，国际板计划实在是少数人一厢情愿的柏拉图式的幻想。国际板之所以能落空，应好好感谢美债的违约风波。
　　4、迫使扩容节奏不得不放慢。面对全球经济二次衰退和金融的大动荡，流通市值比2008年金融危机时还扩大3倍的中国股市，本身严重的供大于求，已经是市场长期低迷的最主要症结。如果在2600点一线仍然不顾一切地继续搞扩容大跃进，导致市场信心的彻底丧失，那么，不排除再现2008年4.24政府在3000点救市，最后跌到1664点那样的悲剧。更何况，当时跌到2600-2700点时，已经停止了扩容。所以为了使中国经济在这场金融风波中能再次独善其身，股市的扩容真的应该缓一缓了，甚至可以刹车了。
　　5、加速大盘股和指数沉沦于底部，迫使管理层维稳。货币收紧、资金匮乏和经济调结构，使得股性呆滞的大盘股成了市场抛售的对象；地方融资平台债务危机和没完没了的再融资，使银行股这个市场一度抢手的香饽饽，变成了人们避之不及的累赘品；政府对房地产调控的绝不动摇，使房地产股一蹶不振；经济增速放缓和征收资源税，使市场追捧不已的资源股成了昨日黄花；政府淘汰落后产能的强力政策，使钢铁、水泥、造纸、平板玻璃股面临巨大抛售压力。由于这几大类股基本上是大盘蓝筹股，遂带动了指数沉到了2700点以下的历史低位。美股连续暴跌和全球金融动荡，使大盘股和指数的跳水，再下一城，使其在低于998点、1664点水准估值底上，呈L形徘徊。稍有不慎，就会演变为股灾。政府将不得不出台积极政策维稳股市，这也有利于广大投资者做个股行情。
　　6、有利于市场转战新的主战场。在流通市值已经扩大到20万亿以上，又面临国际国内各种不确定的利空因素的冲击的背景下，沪深主板昔日的主战场已不复存在，日益被边缘化。相反，随着中小板已扩容到601只股票，创业板250只股票，再加上沪深主板有五六百只中小盘股票，已不知不觉地形成了以创业板、中小板为主体的1300-1500只中小盘股的新的主战场。论流通市值，其规模只有几万亿，相当于2000年股市。论市场资金，现有的公募基金、私募基金、社保基金、个人投资者的活跃资金多达5-8万亿，是新主战场的几倍，驰骋有余，足以起到花小钱、办大事、抓眼球、赚钞票的效果。论政策趋向，他们大多属于七大战略性新兴产业或大消费产业，随着9月份政府将陆续发布七大新兴产业的发展规划，这个新主战场必将成为整个市场的新热点。论估值，经过上半年的深幅调整，30-40倍市盈率的个股比比皆是。论投资价值，相当多的个股拥有高公积金、高未分配利润，具备N次10送10的可能，近期市场最引人瞩目的就是含权、抢权、除权、填权效应，自6月20日2610点以来有相当多的中小盘股，涨幅达到30%-50%，成为在低迷市道中最佳的避险品种。论涨幅，从6月20日-8月4日，上证综指2610-2626点，涨幅仅0.6%；深成指11288-11701点，涨幅仅3.66%；而中小板5951-6613点，涨幅11.12%（最多涨17.73%）；创业板783-919点，涨幅高达17.37%（最多涨21.46%）。尤其是，近期深市的成交量已经赶上或超过了沪市的成交量。谁是新的主战场，一目了然。
　　美股的暴跌和欧美经济二次衰退，击碎了上证指数能冲3200、3400、3600点的梦想，扑灭了许多人梦寐以求的趋势性行情，使一味以上证综指的技术分析、划线数浪来研判大盘者，刻舟求剑，失去了方向。我相信，当全球金融动荡过后，或在秋季，新主战场上的行情依然将如火如荼。而眼下，由外力推动的暴跌，便是投资者调仓换股、重新选边、打秋抢翻身仗的极好机会。（.金.融.投.资.报）

　　曹仁超：A股早已进入牛市二期 楼价不会硬着陆
　　投资市场是疯狂的。股市、汇市、金市、楼市的起起跌跌，既带来机会，但同时破坏力也十分很强。如何在适当的时机做出正确的决定，需要靠自己的磨炼和悟性，同时吸取别人的经验、观点也是很好的途径。为此，我们独家采访了有香港股神之称的《信报》首席顾问曹仁超，从宏现经济层面可能的变化，到对股市、汇市、金市、楼市下半年的走势的判断，请他为投资者解惑答疑，为下半年的投资策略提供参考。
　　下半年中国GDP增长率或下降
　　证券时报记者：您在博客中指出，预料下半年中国GDP进入增长放缓期，为什么会有这样的观点，能为投资者详细阐述一下吗？
　　曹仁超：2009年8月人民银行开始抽紧银根，如人民银行迅速将利率推高至中国通胀率之上2厘，6到9个月后经济便冷却。但人民银行这次抽紧银根及加息速度极慢，因此只令股市出现下调，实质经济至今未受影响。估计今年7月中国CPI见顶，下半年人民币利率仍将上升一次、抽紧银根两次，极有可能今年下半年中国GDP增长率出现下降。
　　证券时报记者：您认为下半年内地的CPI会有什么样的走势？
　　曹仁超：内地CPI应在今年6月或7月见顶，8月起开始回落。
　　证券时报记者：如何看待美国2010年的消费是中国的5倍？即美国如减少10%消费，中国必须增加200%消费才能互相抵消？
　　曹仁超：美国人消费增长率今年下半年亦进入回落期。虽然中国人的消费在上升，但美国消费市场是中国5倍如果美国消费回落，中国消费上升，全球消费市场仍回落。
　　证券时报记者：您说过虽然股价升降同经济有一定关系，但经济不是股市，股市不是经济；两者既可以背驰，亦可以同步，那么，您认为下半年内地经济形势和股市走势会是什么样的关系，是背驰还是同步？
　　曹仁超：股价升跌和经济有一定关系，但不是同步。股市往往走在经济之前，因股市只反映投资者对前景预期而非真实一面。
　　人民币升值压力下降
　　证券时报记者：为什么您认为下半年人民币升值的速度会进一步减缓？
　　曹仁超：中国出口增长率在放缓，加上美元汇价渐趋稳定，令人民币升值压力下降。
　　证券时报记者：我们知道，您不赞成人民币升值速度过快，到目前还是同样的观点吗？什么样的升值速度才是合适的？
　　曹仁超：人民币升降应以中国人民利益为依归，而非来自美国或其它国家的压力。当中国通胀上升较快时，人民币应加快升值；一旦通胀率上升速度下降，人民币升值速度亦应减慢。
　　证券时报记者：如何看待近期投资者对美元越来越没信心？
　　曹仁超：投资者对美元信心的回落，是由2001年9月开始的，目前只是被传媒广泛报导。如看美汇指数，今年美元汇价跌幅不大。
　　目前黄金只有炒作价值
　　证券时报记者：现在有很多观点认为，金价颠峰已近，金市将在今年见顶，您也是同样的看法吗？
　　曹仁超：没有人知道金价何时见顶，猜顶是最蠢的行为，金价在1600美元一盎斯以上已没有投资价值，只有炒作价值。
　　证券时报记者：您引述Oxford Economics的观点，认为由2011年下半年至2015年，其它资产投资应跑赢黄金，除非出现欧元区内不少国家无法支付国债。那么，欧元区内不少国家无法支付国债的情况可能出现吗？
　　曹仁超：欧元区内不少国家无法支付国债是今年金价上升理由，情况是时好时坏而非一下子塌下来。
　　证券时报记者：您说以美元计，表面上经济看似仍处通胀期，如以金价计，全球早已进入通缩期，这是个很有意思的观点，能为投资者详细解释一下这种现象吗？
　　曹仁超：1966年至1982年，美国政府透过美元贬值去支持经济，2000年起故技重施，让全球持有美元者共同负担美国的开支。今天最大负担国是中国，透过美元贬值，中国手上的美元在过去10年失去40%左右购买力。
　　楼价硬着陆不会在内地发生
　　证券时报记者：您说抛售一线城市房地产进军二线城市房地产，早已是内地投资地产股的共识，这也是您的投资建议吗？
　　曹仁超：内地一线城市楼价已停止上升，二线城市楼价仍在上升。以过去股市经验来看，这是见顶的讯号，个人应用股市经验去分析内地楼价，不知准不准确。
　　证券时报记者：为什么您认为楼价硬着陆不会在内地发生？
　　曹仁超：内地人均收入正从2500美元一年走向20000美元一年，期间楼价是不会大跌的只有在人均收入停滞不前期，当地楼价才会大跌，例如1990年起的日本，1997年香港及2007年起的美国；因此估计内地楼价在2011年不会出现硬着陆。
　　买入后持有策略已死
　　证券时报记者：您认为内地股市，在今年下半年仍处于牛市二期吗？
　　曹仁超：A股早已进入牛市二期，直到有一天升穿2009年8月高点进入牛市三期为止。由于A股仍处升市二期，个股有作为，整体股市升幅不会大，直到进入牛市三期。
　　证券时报记者：您指出，买入后持有策略已死，那么，下半年投资者应摒弃长线投资策略吗？
　　曹仁超：选择性投资是牛市二期策略，如果自己不懂拣股，应该去买基金，由基金经理代劳。
　　证券时报记者：为什么您认为上半年二线股大升大降的情况，相信下半年仍会继续？
　　曹仁超：客观形势仍未改变，目前个别股份仍存在大升大降条件。不但下半年如此，相信明年第一季仍如此。
　　证券时报记者：面对股市内有衰股、病股、害死人股，同时有好股、不寻常股及一飞冲天股，能否结合下半年的经济形势，教散户应如何炼就一双慧眼来拣股？
　　曹仁超：下半年内地经济仍是好也好不了、坏也坏不了。拣股非三言两语可教晓，上述亦是大部份散户在牛市二期表现很差的理由。要投资纯利按年上升的股份，因纯利看涨，股价必升，抛售纯利前景欠佳的股份。

　　谢百三：黄金价格将会继续上涨
　　8月5日，复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三在微博称，由于美国QE3推出的概率增加，各国纷纷增持黄金，黄金价格仍然会上涨。
　　谢百三称：美国有可能推出QE3，使各国警惕性备增（原文如此，疑应为倍增，编辑注），各国近日纷纷买进增持黄金，（中国是全世界第五位黄金持有国，但与第一位美国还是远远不能比的）。看来黄金还会涨下去。
　　受欧美股市大跌影响，纽约商品交易所黄金期货价格4日触及盘中价历史新高后快速回落，小幅收低。（.证.券.时.报.网）