8月2日，美国总统奥巴马终于如释重负地在美国国会通过的《2011年预算控制法案》上签字。美国赤字上限问题炸弹在引爆前最后一刻引信暂时熄火。

　　中国央行行长周小川随即对此公开作出反应，从央行网站公布的时间来看，是北京时间8月3日零点50分，央行在子夜时分公布信息是罕见的。

　　周小川除了对美国提高债务上限取得进展表示欢迎，也对美债投资安全问题表达了很深的忧虑。

　　作为美国国债最大的债权国，美元资产占比过大一直是中国巨额外汇储备的软肋，正如40年前美国时任财长康纳利的那句话 “我们的货币，你们的问题”。

　　事实上，美国国债安全问题并非就此解决了，即使短期来看，虽然穆迪和惠誉暂时没有调降美国信用评级，但标普是否调降还是未知数。

　　不过，拿罗杰斯的话说，“美国主权债务已经失去AAA评级，谁在乎穆迪说什么？”

　　中国评级机构大公国际昨日决定将美国本、外币国家信用等级从A+下调至A，展望为负面。

　　周小川第一时间表忧虑

　　对于美国国会参众两院通过《2011年预算控制法案》，周小川以答记者问的方式表示，“对于该法案的具体内容和分阶段实施过程，我们将进一步研究并保持密切关注。”这一答记者问几乎是在上述法案通过后的第一时间发布。

　　根据美国两党达成的协议，允许美国总统奥巴马分三步提高总额为2.1万亿至2.4万亿美元债务上限；同时政府要在10年内至少削减2.1万亿美元的开支。

　　周小川表示，美国国债市场的大幅波动和不确定性将影响国际货币金融体系稳定，拖累全球经济复苏。他还敦促美国采取“负责任”的政策措施，妥善处理债务问题。

　　截至5月16日，美国公共债务总额为14.29万亿。美国国债债主排行第一名为美国社保信托基金，占19%，第二名为美国财政部，占11.3%，第三名即为中国，占8%。中国是持有美债的最大经济体。

　　据外电报道，对于美债政治秀，中国一直表现出比较克制的态度。不过，上周四，中国的官方媒体新华社连发两篇文章，严厉批评美国领导人令世界经济陷入危险，这也是目前为止中国政府在美国债务问题上最强烈的措辞之一。

　　分析人士指出，中国以前认为美国是全球经济事务中的维稳力量和负责任的大国，但此次债务闹剧则是对上述认识的重大打击。

　　大公降低美国评级

　　“美国主权债务危机正在经历一个从量变到质变的过程，它将改变人类社会的历史进程。” 大公国际总裁关建中在接受新华社记者采访时这样表示。

　　大公国际称，“虽然这个决定(美国两党达成协议)可以使政府继续借新债还旧债，但没有改变国家债务增速超过经济和财政收入增长的总趋势，这一事件成为美国政府偿债能力进一步下降的一个拐点。”

　　大公国际坚定地下调了美国评级，其认为，美国财政赤字削减速度远低于新增债务增长速度，收不抵支的财政政策必然继续推动美国政府债务水平不断上升，国家偿债能力下降不可逆转。

　　其实大公国际于去年11月已将美国信用等级下调至A+，且对美国国家信用等级的初次评定只是AA.

　　美国国债长期危局似乎一目了然，中国转变国内经济结构和发展方式的要求更加迫切。“从国内的角度来看，我们将采取有效措施，保持经济平稳较快增长，维护我国经济和金融安全。”周小川称。

　　摩根士丹利亚洲非执行主席史蒂芬·罗奇撰文指出，中国的“十二五”规划中调整经济结构的意义正在于此，“通过提高消费在GDP中的占比，中国也将吸收其储蓄盈余。2015年，这会带来其经常账户平衡或导致轻微赤字。这将大幅削减外汇积累的步伐，并削弱对以美元计价的资产的无限制需求。”

　　外储困局仍难解

　　“外汇储备管理将继续坚持多元化投资原则，加强风险管理，最大限度减少国际金融市场波动对我国造成的负面影响。”周小川针对美债问题作出上述表示。

　　而这也是国内各界对美债危机中关切最多的一点，虽然中国央行未公布过外汇储备的具体构成，但截至今年6月末，我国外汇储备余额高达3.1975万亿美元。据市场测算，在中国外汇储备中美元资产比重在60%~70%。

　　据外媒测算，中国持有的美国国债若以至少下跌20%计算，将会损失约2300亿美元，相当于中国人均亏损170多美元。

　　“美国政府支出很大的比例在医保、社保和军事用途，这几项大的支出很难削减，而经济又没有新的增长点，未来很长时期内都有可能收入满足不了支出。”中国银行战略发展部副总经理宗良指出。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲称：“美国的债务问题怎么可能解决？它2010年的经济总量只有14.62万亿。”而除去现有的近10万亿美元未偿还国债外，美国还有净现值66万亿美元的远期负债。

　　宗良认为，中国的应对策略要有长远的战略安排，一是积极推动国际货币体系改革，改变过分依赖美元的货币体系状态。二是推动人民币国际化，使人民币成为主要的国际货币。三是调整外汇储备的结构，包括货币结构和资产结构。一方面货币币种要多元化，一方面主要资产多元化，可以包括黄金等，还有对象的多元化，既有美国国债，也有其他国家债券，减弱对美国的依赖。

　　分析人士认为，在以美元为中心的货币体系尚未真正破裂的时候，各国可能更愿意采取保守的态度来维持现状，以避免承担由于主动破坏这个体系而导致的巨大代价。

　　“就算信用等级下来了，又能怎样？”谭雅玲认为，由于美元的金融市场效率或产品的质量、风险的规避手段，都比其他市场要好得多。所以大家在选择美国资产品种的时候，既是一个无奈的选择，也是一个必然的选择。

　　宗良认为，对美国评级降低后，美国信用下降，如果出现美元大幅贬值，中国受到的损失也不小。中国外汇储备整个资产质量会发生变化，资产的风险权重计算也会发生变化。

　　“从理论上来说，中国是应该将债权尽可能转成美国的现实资产，比如港口、军事、或者类似波音这样的大公司等资源。但美国以涉及到国家安全为由不予出卖，中国的债权转不出去。现在美国的经济较2008年金融危机时机已经缓和，谈判的最好时机也不是现在。”宗良表示，但并不排除未来可以进一步探讨这些问题的可能性。

　　美债危机：警钟为谁而鸣？

　　在提高美国国债上限的“大限”来临之际，华盛顿的政客们终于暂时停止“斗鸡博弈”，共和与民主两党达成协议，从而避免了迫在眉睫的债务违约。

　　债务违约的警报虽已解除，但美债危机依然警钟长鸣。从短期来看，美国仍有可能失去AAA的主权信用评级。标准普尔曾表示，美国要确保AAA评级，要在提高2.4万亿债务上限的同时，在未来10年至少削减4万亿美元的财政支出。共和与民主两党同意把债务上限提高近1万亿美元、未来10年削减1万多亿美元的开支；国会成立一个委员会，负责在11月底前提出削减1.8万亿美元乃至更多的赤字。因此，美债危机只不过是推迟了爆发的时间点，还不能说就此终结。更何况，如果评级机构最终下调美国的信用评级，所造成的冲击并不亚于债务违约。

　　从长期来看，共和与民主两党毫无必要的政治恶斗，已对美国政府的信用造成深远的伤害。奥巴马总统向共和党中极端保守势力的退让，已被美国媒体批评为“投降”和“政治无能”，他甚至有可能成为第一位在任内丢掉AAA信用评级的总统。难怪《华盛顿邮报》提出疑问：美国是否拥有与AAA信用评级相匹配的政治体系？

　　华盛顿的政客们让全世界心惊肉跳的“斗鸡博弈”，实际上也给全世界敲响警钟：发生在华盛顿的政治角力，完全可以置债权人的利益于不顾。这一次，就有不少国会议员公然表示：“就算债务违约又怎样？”

　　债务人还要借更多的钱，只是承诺将来会少花钱，全世界却为此松了一口气。债务人对债权人如此肆无忌惮，是基于美元在国际货币体系中的特殊地位。美元作为“硬通货”，在美国以外使用得越多、储存得越多，人们就越希望其币值稳定；但用得多、存得多又会使美国的对外负债越多，其币值又难以稳定。早在1960年，美国耶鲁大学教授特里芬就发现了这一悖论：美元价值要稳定，就不能作为国际货币；美元要作为国际货币，价值就难以稳定。“特里芬悖论”对国际货币体系的改革影响至深，欧元的诞生、超主权货币的提出，莫不以此为理论出发点。

　　如今半个世纪过去，尽管美国凭借超强的国力依然维持以美元为本位的国际货币体系，但持续不断地借债度日，甚至无所顾忌地借债打仗，已在缓慢而长久地侵蚀着美国的信用、瓦解着美元的地位，各国央行的美元储备很可能不再是零风险资产。倘若美国的政治继续无法改变“借债成瘾”的习性，那么“美元独大”的日子就难以再继续下去。

　　众所周知，中国拥有至少1.16万亿美元美国国债，是美国的头号债主。

　　正如前央行货币政策委员会委员、中国社科院研究员余永定所说：“美国国债并不安全，但人们一直认为它们是安全的，这其实是海市蜃楼。”这一次美债危机也为我们敲响警钟：对于超过合理规模和实际需要的外汇储备，如何按照安全、流动、增值的原则进行经营管理固然重要，但更重要、也更迫切的是改变外汇储备规模过大的格局、增长过快的趋势。

　　“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”的思路虽早就提出，但从外汇储备的持续增长来看，执行效果并不明显。其症结在于：从人民币汇率形成机制，到财政税收体制的一系列改革举步维艰。如果再不以这一次外部危机倒逼内部的体制创新，那么只能心怀忐忑而又无可奈何地继续看着华盛顿的政客们将自己的血汗钱视为儿戏，上演一幕又一幕的“斗鸡博弈”。(羊城晚报)