新兴产业行业周报:光伏进入调整期、光通信长期看好
　　通信及通信设备
　　研究机构：上海证券 分析师：张涛
　　行业动态:
　　温家宝在求是杂志重要文章:《关于科技工作的几个问题》
　　融合既是中央和国务院的重大战略部署,也是适应新一代信息技术(高速互联网、物联网、智能城市等相关),鼓励推进自主创新,拥有较强的研发实力的设备商会得到大力的研发支持(专项资金和税收优惠等),发展下一代网络设施(3G、FTTH(宽带中国)、WIFI(无线城市))是建设的重点。我们认为通信受益的强大研发实力的光通信设备商。
　　光伏设备供应商Roth&Rau调低下半年预期和全年业绩预测
　　Roth&Rau是一家德国的光伏生产设备供应商。公司向主要客户进行销售,包括BPSolar,Q-Cells,SchottSolar,Suntech,Solarfun,Trina。我们认为光伏产业的中游(硅片和电池片生产)首先出现产能过剩,而公司主要供应的是一级生产商。我们认为这代表着业内的领军企业已经感觉到产能过剩的危机,并延缓了扩产计划。
　　投资建议:
　　未来十二个月内,给予光通信行业评级为有吸引力,光伏产业中性评级
　　我们认为光通信行业本周有所反弹,行业整体估值有所上升,但是整体处于低位。建议关注特光设备商、光纤光缆厂商和光配线架厂商。重点关注日海通讯、亨通光电等公司。光伏产业关注超日太阳、南玻A和东方日升。
　　节能环保2011年下半年投资策略:新兴产业崛起,化工新材料前景广阔

　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：国海证券 分析师：鄢祝兵，翟卢琼
　　新材料是战略性新兴产业发展的重要基础。新材料是近年来引领高新技术产业发展的开路先锋,是我国今后一个时期内具有战略意义的重点领域和新的经济增长点,新兴产业的发展离不开新材料的开发和应用。
　　化工新材料性能优越,技术壁垒高,前景广阔。化工新材料产业作为新材料产业的重要组成部分,代表着未来化学工业的发展方向。化工新材料主要用于新兴产业以实现更高的性能要求,因此在技术上难度较大,技术壁垒高,产业集中度高。
　　中国化工新材料对外依存度高,未来发展前景广阔。目前国内化工新材料整体自给率在56%左右,其中新领域的化工新材料自给率仅为52%,工程塑料和特种橡胶自给率仅为35%和30%。我们结合国家十二五战略规划,重点关注进口依赖度高,国内企业技术取得突破,下游需求爆发式增长的细分子行业的投资机会,包括高性能特种纤维材料、改性塑料、工程塑料、聚氨酯、锂电池材料等。
　　高性能纤维壁垒高,芳纶纤维率先实现大规模量产。烟台氨纶年产1000吨对位芳纶产业化项目5月底投产以来运行正常,芳纶1414项目的投产标志着芳纶纤维的国产化又迈出了跨越性的一步,烟台氨纶成为中国唯一能够规模化生产间位芳纶、公司成为中国最大的芳纶纤维产业基地。
　　工程塑料需求旺盛,技术领先者最为受益。国内特种工程塑料的一些品种取得了巨大突破。深圳惠程控股子公司实现聚酰亚胺规模化量产,汽车用改性塑料龙头企业普利特的TLCP液晶高分子材料也将量产,特种工程塑料的量产将打破国际巨头寡头垄断的格局,相关企业投资价值显著。
　　建筑节能需求蓝海打开聚氨酯材料长期成长空间。建筑保温市场启动后,聚合MDI和硬泡聚醚需求迎爆发式增长。全球MDI需求增速明显超越相应GDP增速,国际上SRI咨询机构预测未来5年全球MDI需求量将以年均5%以上速度增长,而未来3年内,全球仅有烟台万华的MDI装臵投产,全球年均供给增速不到5%,MDI供求将持续偏紧,行业景气有望不断上扬。
　　锂电池材料:锂电未来,技术先行。新能源汽车带动锂电材料需求数十倍以上增长。目前锂电池材料中正极材料毛利率超过30%,负极材料超过20%,电解液达到40%左右,隔膜超过70%,六氟磷酸锂电解质材料为70%左右。目前锂电池材料行业瓶颈较高,国内目前正极、负极处于供需平衡状态,电解液、隔膜为技术含量最高的环节,产品供不应求。
　　重点推荐化工新材料公司。我们推荐氨纶差异化比例提高降低周期性,芳纶1414纤维提升估值水平的烟台氨纶(002254),推荐TLCP液晶高分子材料提升估值水平的车用改性塑料龙头普利特(002324),推荐受益于MDI行业景气上扬与国家建筑节能标准提升的烟台万华(600309),推荐锂电池产业链最为完整,受益于国家新能源汽车产业政策的佛山照明(000541)。

　　新兴产业2011下半年度策略:政策和估值双重驱动下的机会
　　研究机构：国信证券 分析师：陈健
　　新兴产业及其细分领域成长性差异较大,需要区别对待
　　我国新兴产业各板块由于所处的发展阶段不同,所处的国内、国际市场环境和产业链不同,成长性也有很大差异,而且不同新兴产业各细分领域未来的政策受益顺序也不同。新兴产业中各细分领域的发展差异很大。聚光太阳能未来年均增长超过44%,物联网超过36%,固废处理、通用航空超过30%,太阳能、LED、卫星等超过25%。
　　节能环保、物联网获得国家政策大力扶持
　　十二五期间,我国环保产业投资规模达到3.1万亿,其中固废行业达到8,000亿,是十一五的4倍左右。余热锅炉、余热利用、脱硝、污水处理、固废处理等领域面临机遇。物联网领域中智能交通在十二五期间将在国家政策支持下率先大规模应用,未来随着物联网应用领域的不断拓展,RFID、二维码等企业将持续获益。
　　太阳能产业关注上游核心设备和材料
　　从太阳能产业链整体来看,上游关键设备和材料行业景气度依然很高,竞争程度要低于中游和下游,毛利率更高和盈利能力更好。随着国内上游设备和材料企业技术的突破,凭借成本优势和国外厂商竞争,进口替代和出口的空间很大,其增速和发展潜力远高于中下游的企业。此外,具有全产业链、拥有技术和规模优势的太阳能企业将获得更高的毛利率、有原料和订单保证,并在长期竞争中胜出。
　　下半年将会有阶段性反弹机会
　　下半年在实质性政策推动下相关新兴产业公司会有阶段性表现;长期看好节能环保、物联网、太阳能等长远前景广阔的新兴产业及其细分领域;看好具有技术突破和进口替代的上游设备和材料公司。
　　给予新兴产业谨慎推荐的投资评级。
　　新兴产业整体估值水平仍然偏高,但随着市场的大幅下跌,新兴产业公司走向分化,一些有业绩和成长性的新兴产业公司的估值优势逐步显现。伴随政策的推动,以及技术进步、成本下降所带来的实质性需求增长,我们给予新兴产业谨慎推荐评级。

　　新兴产业系列专题报告之六:太阳能产业-阳光依然灿烂
　　电力设备行业
　　研究机构：国信证券 分析师：陈健
　　太阳能产业发展潜力无穷
　　长远来看,随着传统能源的枯竭,太阳能凭借其独特的优势,将成为最重要的能源,未来发展空间十分巨大。在产业链各环节技术不断改进、成本不断下降的推动下,在核电危机的推动下,随着美日印中等国的崛起,全球太阳能产业将克服欧洲补贴下降的影响,依然保持快速发展的态势。
　　太阳能发电技术:聚光、有机、薄膜增长更快
　　从技术发展趋势来看,聚光光伏和有机太阳能由于基数小将爆发式增长,太阳能光热发电市场将快速增长,薄膜电池的增速也将超过晶硅电池。预计到2020年,晶硅电池的占比将下降到61%,而薄膜电池将提升到33%,聚光光伏太阳能和有机太阳能达6%。
　　上游关键设备和材料:受益进口替代,增速和毛利率更高
　　从太阳能产业链整体来看,上游关键设备和材料行业景气度依然很高,竞争程度要低于中游和下游,毛利率更高和盈利能力更好。随着国内上游设备和材料企业技术的突破,凭借成本优势和国外厂商竞争,进口替代和出口的空间很大,其增速和发展潜力远高于中下游的企业。
　　全产业链、有技术和规模优势的太阳能企业竞争优势更为持久
　　太阳能产业正处于产业集中的过程之中,众多企业纷纷扩产和向上下游拓展。其中,具有全产业链、拥有技术和规模优势的太阳能企业将获得更高的毛利率、有原料和订单保证,并在长期竞争中胜出。
　　给予?谨慎推荐?的投资评级
　　中国拥有全球最大的太阳能电池产能和完整的产业链,在太阳能产业快速增长的推动下,将继续发挥中国制造的威力,取得更辉煌的发展。考虑到估值和欧洲补贴下降的因素,我们给予太阳能产业?谨慎推荐?的评级。

　　信息技术行业-十二五规划纲要点评:战略新兴产业投资大幕拉开
　　电子行业
　　研究机构：安信证券 分析师：侯利
　　强调战略性新兴产业的重要地位。发展战略性新兴产业被列为了十二五规划的七大指导思想之一,同时战略性新兴产业发展取得突破则成为了十二五的七大目标之一。纲要中明确提出,十二五期间,战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到8%左右。这些内容再一次强调了战略性新兴产业作为支柱产业的重要地位。
　　物联网、云计算将成为下一代信息基础设施。纲要强调:推动物联网关键技术研发和在重点领域的应用示范。加强云计算服务平台建设。可见,在未来的五年中,这两项技术将得到政策的大力扶持,并被广泛应用。物联网及云计算板块将持续受到市场的关注。
　　制造业信息化迎来发展机遇。纲要明确提出了加强重大技术成套装备研发和产业化,推动装备产品智能化,这些都对制造业信息化发展创造了绝好的政策环境。在相关投资标的上,我们看好处于先进装备制造业、具有嵌入式软件开发能力的软控股份、大族激光、华工科技等。细分子行业投资机会的深度挖掘。对照纲要内容,我们注意到有若干细分子行业及公司受益明显,但前期市场关注度较少,现特予以专门推荐:
　　加强山洪地质气象地震灾害防治。纲要提出:加快建立灾害调查评价体系、监测预警体系、防治体系、应急体系,加快实施搬迁避让和重点治理。加强气象灾害监测预警预报和信息发布系统建设。提高地震监测分析与震灾防御能力。结合当前日本大地震所造成的巨大损失,预计国家对于灾害监测预警体系建设以及提升灾害防御能力的投入将加大。相关受益公司:同方股份、东华软件、威创股份。
　　构建综合交通运输体系。为了提高交通运输业的资源利用效率,十二五期间,国家将逐步建立大交通体系。除了已有的港口、铁路、高速公路和航空等产业,还包括高铁、城际铁路以及城市轨道交通等。与高速公路、高铁等板块相比,目前从事城际铁路以及城市轨道智能交通的上市公司关注度较少,包括众合机电、赛为智能、宝信软件等。
　　加强网络与信息安全保障。纲要明确指出,要加强信息网络监测、管控能力建设,确保基础信息网络和重点信息系统安全。推进信息安全保密基础设施建设,构建信息安全保密防护体系。加强互联网管理,确保国家网络与信息安全。受益上市公司包括:美亚柏科、立思辰、启明星辰等。

　　2011年新兴产业投资策略报告:流水高山心自知
　　研究机构：东莞证券 分析师：费小平
　　新兴产业板块个股市场态势。在过去的一年间,新兴产业细分板块表现普遍良好,大部分板块区间涨幅均超过A股平均涨幅和中小板个股平均涨幅。其中,稀土永磁、触摸屏、高端装备制造等板块表现尤为抢眼,整体涨幅均超过40%。换手率的角度来看,显示新兴产业个股受到市场强烈关注,交投十分活跃,区间换手率绝大部分远超A股平均水平。而从目前的估值水平来看,新兴产业细分板块静态市盈率普遍在40倍以上,静态市净率普遍在5倍以上。由于市场对新兴产业较为乐观的预期,相关板块个股尽管在大盘走弱的时候出现一定程度的调整,但估值水平依然居高不小,资金逢低介入的意愿较强。
　　新兴产业细分行业投资机会。我们认为,对于新兴产业板块的投资而言,投资者应抱有流水高山心自知的态度,在种类繁多的细分行业之中,选出具备中长期上涨潜力的个股坚定持有,等待时间玫瑰的绽放。
　　综合来看,我们认为后续更具上涨潜力的新兴产业细分板块可能具备几大特征:行业处于成长期、预期年均复合增长率较高、国内技术水平相对较高或者政策面存在超预期扶持力度、近一年来涨幅相对较小。主要包括化工新材料、通用航空、核能核电、生物制药和卫星导航。当然,七大战略性新兴产业所包含的上百种细分行业后期均可能会有优质上市公司表现突出,但从投资者的角度来看,在纷繁复杂的各行业板块中选出一个具备较强上涨潜力的行业个股坚定持有,应该是理性而正确的投资策略。
　　风险提示:行业发展不确定性大、政策变化风险。

　　新兴产业新材料:新市场带来新空间
　　煤炭开采业
　　研究机构：湘财证券 分析师：冯舜
　　投资要点
　　新材料概念宽泛,主要分为三种类型。材料是各行各业的基础和上游,涵盖的领域非常宽泛。而新兴材料与旧材料的区别就在于新兴,分别代表了技术和市场上的新。新材料与原材料的区别在于原材料属于经过简单加工的自然资源,而新材料属于经过复杂加工的中游产品。我们将新材料分为新兴产业需求材料、重点行业高端材料和前沿技术新型材料三种,分别代表了市场新、工艺新和技术新三种特征。
　　七大新兴产业产生外延市场,孕育新材料机遇。新兴产业需求材料的看点在于市场规模的外延式扩大。七大新兴产业是国家战略规划中大力发展的领域,规模的膨胀比较确定;所需的一些关键材料,其增长预期也发生了大幅提升。新兴产业需求材料的壁垒在于需求领域的转换,对原有的行业格局不产生重大影响。在此前提下,可选择原有领域中的龙头公司进行投资,长期分享行业增速;或可选择积极转型新领域的小型公司,具有高成长的业绩预期。
　　新能源领域是新材料的摇篮。新能源是新兴产业中启动较早的领域,对于新材料的需求仍在不断上升中。例如:多晶硅需求已从电子行业转入光伏领域,未来仍将保持年均30%的增速;高性能玻纤用于风电叶片等新能源领域,未来五年仍有30%的增速;电动汽车市场即将启动,正负级、隔膜、电解液等电池材料潜在的增长预期极高,应用于动力电池的材料需求增长将达50%;随着直驱风机渗透率的提升,稀土永磁需求继续看涨,而电动汽车达到百万辆后永磁材料需求将达万吨以上,综合来看磁性材料平均增速在20%以上。
　　其他新兴领域蕴藏新的材料需求。在高端制造制造、节能环保、新一代信息技术、生物领域,也蕴藏着大量的新材料需求。例如:国内高铁建设如火如荼、且在推进世界高铁网的建设,这将支撑减震材料的长期需求;建筑节能标准不断提升,新建建筑及旧建筑改造需要大量新型墙体材料、保温隔热材料、LOW-E玻璃;非晶变压器的节能推广需要非晶合金;LED节能照明推广需要外延片、芯片材料;新一代信息技术将成为万亿级的产业,需要大量的信息材料,包括信息探测、储存、处理、传输、显示材料。随着新兴产业的发展和新产业的不断涌现,其上游的新材料概念也将不断被发掘。
　　新兴产业需求材料的风险及标的推荐。风险在于新兴市场启动的时点和增长速度需等待时间验证,企业业绩增长具有较大不确定性;新兴行业受国家政策影响较大,政策的推动及调整对行业估值影响水平较大。我们推荐的标的有南玻A(000012)、安泰科技(000969)、天通股份(600330)等。