逾两成投资项目搁置

　　作为小盘股的代表，创业板一经推出就成为了资金的“宠儿”，高成长性的卖点让股票拥有了多数主板企业无法企及的估值溢价。不过，随着时间的推移，创业板的整体业绩增速不尽如人意，巨额募集资金的投产效率偏低成为了重要的原因之一。

　　以首批28家创业板公司为例，剔除发行费用之后，实际募集资金合计高达145.26亿元。根据上市文件和公告统计，28家公司共计披露了261个计划投入募集资金项目，预计投资124.59亿元。然而，截至2011年8月3日，实际投资总金额仅为65.04亿元，占预计投资的52.20%。也就是说，经过近两年的时间，这些公司实施募资投向的工作刚刚过半。

　　尤其值得注意的是，在261个计划项目中，66个项目尚未投入1分钱，基本处于停滞的状态，占项目总数的25%。根据创业板信息披露规定，上市公司最晚应于募集资金到账后的6个月内，妥善安排剩余超募资金的使用计划。但是，在实施过程中，市场环境变化或规划周期因素，造成了许多公司将募集资金大量闲置，选择让钱“躺在”银行。

　　超募资金规模超千亿

　　自2010年四季度以来，央行数次加息和上调存款准备金率，融资难成为了日益突出的问题。不过，对于创业板公司而言，“不差钱”却成为了普遍现象。

　　根据一季报财务数据统计，首批28家创业板公司货币资金合计为129.19亿元，几乎与上市时融资总额145.26亿元相当。神州泰岳（300002）、乐普医疗（300003）的货币资金金额更是超过了10亿元。即使是有意定向增发收购股权的立思辰（300010），资金状况也并不太紧。发行预案显示，该公司购入股权的交易价格为2.95亿元，而一季度末立思辰的货币资金仍高达3.48亿元。

　　之所以在货币紧缩的环境下，创业板公司能够整体上现金充沛，融资带来的流动性增量功不可没，尤其是大量的超募资金更是“锦上添花”。统计显示，250家创业板公司募集资金合计1792.75亿元，其中超募资金为1076.33亿元，占比60%。由于超募资金的推动，创业板公司一季度末的货币资金合计达到了1419.53亿元。如果考虑到今年4月之后上市的公司募资到账情况，这一数据将更高。

　　整体来看，拥有大量的现金提升了创业板公司的竞争优势，一方面通过募集资金补充流动资金或偿还贷款，大幅降低了财务费用的支出；另一方面在产业升级的环境下，资金优势有助于创业板公司通过并购重组扩大产能。