童亦弟：金九银十不属于投机者
金秋九、十月份是开发商格外重视的销售旺季，素有金九银十之称。不过，秋天给人的印象不光是满载的收获，有时还有落叶的凄凉。
　　7月28日，有消息称四大国有商业银行已在实际操作层面叫停了红极一时的房地产信托，一旦消息属实，资金链已趋紧张的房企将再遭打击。7月29日，银监会主席刘明康称最新一轮的房地产贷款压力测试结果显示，即使房价下跌5成，银行业也能够承受。连续两天收到不利消息，让一些开发商心里很不是滋味。
　　实际上，尽管7月12日至今已有20余天，但市场仍未走出二三线城市限购扩大的心理阴影，关于限购扩大名单的猜测也在继续。是华南、华东还是环北京地区？传言不断，市场趋冷，在一些开发商眼中，今年的金九银十似乎愈见飘渺。
　　销量的下降已成为不争的事实，为了应对市场的变化和残酷的市场竞争，一些开发商拾起了2008年曾经用过的老战术---捂盘蓄客，寄望于等待市场的利好消息和调控政策的放松。但是，本周有两组数据并不支持这样的判断。
　　首先是一份来自某房地产门户网站、名为《全国购房者置业心态调查》的调查显示，逾7成购房者支持所在城市出台限购令以遏制房价过快上涨的势头；近8成购房者认为所在城市上半年房价仍在上涨。这一方面反映出各类政策并没有对住宅市场的价格造成重大影响，另一方面也反映出购房者持续观望的预期。
　　其次是从近日公布的上半年GDP数据来看，全国增幅达到11.1%，部分省市增幅甚至超过15%，严厉的房地产调控政策并没有对经济健康平稳增长造成明显负面影响，这也为下半年的调控继续深入增加了几分底气。
　　现在，不论是从坊间传言还是从专家、学者的预测来看，以限购为代表的严厉调控短时期内都没有松动的可能。总结下来，在本轮调控中的一个明显特征就是开发商强者愈强。几家上市房企的半年报显示，万科、中海、金地的销售业绩分别上涨了78.6%、85.9%、109.3%。这样辉煌的成绩，似乎让人觉得史上最严只是假象，但实际上，真正实现逆势增长的开发商无不拥有更清晰的产品定位、更合理的市场布局，以及更灵活的销售策略。
　　与他们相比，那些仅仅依靠捂盘延售、出几套特价房等销售手段来蓄客的开发商不免显得有些落伍。而一些试图借限购扩大之际借力打力加急出货的开发商，更显出一种短视的投机心态。
　　最近的一份数据统计显示，北京超过10万套的商品房库存中，中小型开发商持有比例达到65%。面对巨大的市场压力，如不尽快拿出可行的销售办法，在市场环境和调控政策不会发生根本性变化的背景下，或许他们会错过今年的金九银十。而对于一贯的投机者来说，怕是不知道要等到什么时候了。

　　陈　序：谁决定中国股市上行空间
昨天，中国股市收盘持平，微有上涨趋势。基准上证综合指数收盘涨2.05点，至2703.78点，涨幅近0.1%。深证综合指数涨0.5%，至1183.98点。这一表现是基于美国就提高债务上限问题达成协议后，市场所持谨慎乐观态度。然而，最新宏观经济数据依然表明：中国经济状况仍不足以过分乐观。
　　中国6月份CPI（消费者价格指数）同比升幅创三年高点6.4%，北京将于8月9日发布7月份官方CPI数据。根据部分分析人士预测，中国本轮物价上涨的拐点已经隐约出现，7月份 CPI继续明显上行的可能性不大。周一有报道称，猪肉价格已逐渐趋稳，而且CPI的翘尾因素影响正逐步收窄。6月份中国CPI创三年高点的主因是食品价格上涨，而猪肉价格涨幅尤为突出，同比上涨57.1%。刚刚公布的中国官方PMI（采购经理人指数）似乎也证实了通货膨胀已经见顶的分析。在官方PMI分类指数中，7月份购进价格指数从6月份的56.7降至56.3。但是，同是周一，瑞信发布研究报告中称，64%的受调查者预计中国8月份通货膨胀率将继续上升。这说明市场预期仍很紧张物价上涨回潮。
　　其实，更应该关心的是中国经济运行表现。根据中国物流与采购联合会与中国国家统计局联合发布的数据显示，中国官方7月份PMI从6月份的50.9降至50.7，为连续第四个月下滑。而汇丰7月份中国PMI从6月份的50.1降至49.3，降至50这一分水岭的下方，表明制造业活动自2010年7月以来首次出现萎缩（也是2009年3月份以来的最低水平）。
　　有一些统计上的结构因素可能成为导致汇丰中国PMI表现糟糕的原因之一。因为汇丰控股调查对象中约70%为融资压力更大的中小企业。汇丰经济学家在报告中指出，鉴于信贷紧缩对中小企业的影响相对较大，近几个月汇丰中国PMI降幅较大不足为奇。而外界尚不清楚中国官方PMI调查对象中中小企业的比例，但有分析认为这一比例要比汇丰指数低得多。
　　据《华尔街日报》报道，德意志银行经济学家马俊说，官方PMI好于市场预期，但仍然疲软，原因包括企业持续削减库存等。汇丰经济学家们则表示，汇丰中国PMI显示中国经济仍保持强劲活力。汇丰控股经济学家屈宏斌称，目前的PMI仍与12%～13%的工业增加值增速相符。显然，以上两项调查结果显示，受政府紧缩举措影响，中国制造业活动在7月份继续放缓，而中小企业活动可能因融资难问题而出现更大程度滑坡。不过，尽管增长放缓，但中国经济仍不太可能硬着陆。
　　可以预见，未来几个月北京不可能立刻放松货币政策。也是周一，中国央行在一次座谈会后发布公告重申，中国央行将继续实施稳健的货币政策，因为国内通货膨胀预期依然较强，一旦政策松动物价压力就有反弹的可能。公告称，稳定物价的基础还不牢固。公告还称，中国央行将综合利用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。
　　我担心的是，第三季度中小企业资金短缺持续会对中国经济造成什么影响。作为中国经济中最有活力的部分，中小企业解决了大量就业。如果它们的经营遇到真正的麻烦，整个中国经济运行活力可能进一步减弱。那时，北京究竟会维持紧缩政策以抑制通货膨胀，还是出台定向扶持政策？那将是决定中国股市上行空间的关键之一。

　　左小蕾：央行此次表态中性 无实质性变化
著名经济学家左小蕾周二表示，央行的这次表态跟上半年的说法并没有什么实质性的不同，也没有进一步的强化，实际上它是很中性的。
　　左小蕾指出，央行表述非常清楚，在下半年要把通货膨胀的调控放到一个突出的位置，然后要继续实施稳健的货币政策，这个表述没有任何改变。因为通货膨胀的形势有它的规律，不会很快就出现趋势性的改变，所以继续把它放在一个突出的位置，这个是跟现在的经济现状吻合。从这个意义上说，货币政策的取向，稳健的取向也是不太会改变的。
　　她表示，在操作层面上，央行要跟踪形势的变化，上半年频繁的在调整存款准备金率，实际上最大的原因是资本流入的问题。6月份资本是净流出的，为-21亿的数据，所以存款准备金率从针对性的角度，它没有必要性，7月份没有提存款准备金率。根据这个形势的变化，央行在下半年制定政策的时候，如果外汇流入的态势不是那么严重，就没有必要使用所有的赤字，这也是它的一个调整，这个调整是基于经济形势的基本变化，所以要关注动态的变化。
　　对于新华社报道预计央行可能会在8月10日左右加息，左小蕾称：要加息还是不要加息，这种判断是很难的，央行也不能判断。什么时候加息，我没有根据做这个判断。
　　至于加息有没有可能性，或者会不会在8月份操作，左小蕾表示，这个要看形势的动态变化。上一次加息最重要的考量就是负利率的情况，加息对增加资本的流入是负面影响，对其他方面包括地方政府平台的风险也不是非常正面的作用，唯一一个正面的作用就是负利率。如果它是以这个为目标，现在负利率还存在，如果负利率长期存在，可能通胀管理非常不利，那么还有加息的可能性。但是这个又要跟其他的约束条件结合起来，如果其他的负面影响非常大，超过了对负利率调息的影响，那它也可能提，还是要看形势的变化。

　　钮文新：美国还会继续玩下去
谢天谢地，全球经济因为美国两党达成协议，算是暂时躲过了一劫。我认为，这不仅仅是两党主动性妥协的结果，更是来自世界其他国家强大政治、经济压力的结果。所有持有美国债务的国家都将是美国债务违约的受害者，就算美国债务违约对美国经济的众多好处，就算共和党希望通过债务重组甩掉包袱，那美国也必须接受来自世界所有债权国的强烈抵抗，而使美国在道义上处于极其不利的地位。
　　欧洲有人把美国债务违约这件事比作：坐飞机。出事的概率很小，可一旦出事，后果极为严重。目前，这架飞机空中加油完毕。但是，提高2.4万亿美元的债务上限，也只够维系8到12个月的需求，而减少2.417万亿美元的财政赤字则需要10年的时间。目前，美国政府只承诺10年减少9170亿美元财政赤字。
　　这个时间上的严重错配，说明美国政府未来不仅收支平衡的可能性几乎为零，而且债务上限将不断提高。具体会提高要多少，恐怕最高明的数学家也难以计算。那么是不是每一次提高债务上限的过程，都将使世界面临美国债务违约的风险？当然是。我们不能忘记，布雷顿森林体系解体也经历了历时两年的过程。此间，市场用美国购买黄金的风潮一浪高过一浪，此间，西方各国也曾极力挽救布雷顿森林体系。
　　1971年8月15日宣布新经济政策，停止履行35美元兑一盎司黄金的承诺；当年12月，西方10国达成新的国际货币体系的协定――史密森协定。协定包括四项内容：第一，美元对黄金贬值7.89%，每盎司黄金的官价由35美元提高到38美元；第二，调整汇率平价，美元平均贬值10%，其他欧美主要货币升值；第三，非储备货币对美元的波动允许幅度由正负1%调整为正负2.25%；第四，美国政府取消10%的临时进口附加税。
　　很不幸，这项协议美国根本就没有执行。直至1973年3月，各国才最终放弃各种改良的布雷顿森林体系，实施浮动汇率制。而直到1976年，国际社会间才达成《牙买加协定》，追认浮动汇率的合法化、黄金的非货币化。
　　我们必须看到，此次美元危机比历史上任何一次都显得更加复杂。债务经济模式是格林斯潘提出的概念，正如他自己的描述：美国增加债务能力是全球化的一种职能，因为负债能力的显著提高与成本的降低以及国际金融载体范围的扩大休戚相关。
　　在大宗商品价格亿美元计价和结算的前提下，在全球经济一体化的前提下，美国的贸易赤字是在向全球提供流动性，美国负债能力的提高则与成本的降低以及国际金融载体范围的扩大休戚相关。这是当今世界无奈而残酷的现实。但是，美国在债务经济模式什么时候是一站？有没有可能减少债务？是不是世界可以永远这样走下去？
　　毋庸置疑，美国已经是大到不能倒的程度了。你欠银行100元，银行是你的祖宗；你欠银行100亿，你是银行的祖宗。现在，美国已经变成了世界的祖宗，谁都拦不住它借债，而无论它是否还得起，还都得把钱借给它。
　　我们说过：美国人非常懂得心理学，它们会十分耐心地一波一波地玩下去，玩到最后，一切都会归零。这次违约风波也许仅仅是个开始。

　　罗慰年：谁在为贸易不平衡埋单？
　　购买美国国债已然是一步步推美国入火坑，结果也把自己拉入火坑。何不变换一下思路，大举购买美国产品，通过正常的实物贸易，促进两国实体经济的共同发展。
有两个经济现象被人们常常提及，第一个现象，是中美贸易不平衡。中国对美国的贸易顺差，世界第一。中国海关总署6月10日发布的6月份贸易数字显示，6月份，中国贸易顺差达到222.7亿美元，是7个月以来的新高。结果是，中国得到越来越多的美钞。
　　第二个现象，是中国成了美国国债的最大债主。数据显示，从2008年3月份开始，中国一直在增持美国国债。截至2011年3月，中国持有美国国债达到了1.1449万亿美元。
　　这两个经济现象，可以说互为因果，相互为害。从美国的角度看，中国大量购买美国国债，表面上帮助美国应对金融危机和经济危机。然而，通过不断推高国债发行限度的办法解决经济问题，是一种饮鸩止渴的办法。
　　从中国的角度看，中国通过实物输出换回买家美国自己拿机器印的绿纸，不是拿绿纸去换回等价实物。如此循环往复，中美两国已然形成路径依赖。
　　中美国际贸易做到如今这个份上，已彻底脱离了贸易的本质。寄托于通过向最大的贸易伙伴购买国债、在国内加大印刷钞票这样的经济模式平衡中美贸易，不是很危险吗？
　　购买美国国债已然是一步步推美国入火坑，结果也把自己拉入火坑。何不变换一下思路，大举购买美国产品，通过正常的实物贸易，促进两国实体经济的共同发展。

任志强：现在谁有钱保障房就保障谁 房价2030年还会涨
　　华远地产董事长任志强参会是本次一大亮点，任志强观点犀利，独特，素有任大炮之称，不少人对他爱恨有加。本次，他又会带来什么新鲜观点呢？
　　研究院应该研究市场规律
　　政策都是少数人决定的，老百姓也搞不懂，你也搞不清楚他今天想什么招，明天想什么招，我觉得大河研究院不能去研究政策，不好猜出来。我们应该研究市场规律，我们从历史中可以看出应该是什么。我只能讲以后怎么办，以后也不是说市场的以后会怎么样，我可能估计一下按照国际惯例看看我们将来会发展到什么样。
　　现在谁有钱，我们就保障谁
　　一般来说，第一个发展阶段是人均一张床，1949年人均居住面积是4.2多平方米，但是建国30周年还没有改善。从世界各国来说，联合国提出的保障是你有一张床，意思是作为社会的安全网，不要让这些人掉下去，不要让这些人睡在大街上。但是今天我们说的保障房已经不是这个概念了。现在已经不是保障你有一张床了，当我们说税收提高到3500块钱以后，应该纳税的是3000多万人，颠倒了我们对市场的判断，到底我们应该保障什么东西都不知道。至少从现在出台的标准来看保障的是中产阶级，就是谁有钱保障谁。
　　第二个阶段称户均一套房，每个家庭都有一个独立的住房，这个住房的概念解决了家庭的尊严问题。过去我们看到更多的是四合院，好几个人住一套房，或者合居，现在是群居了。第三个阶段是人均一间房，中国发展研究会提出来人均一间房水平达到60%，但实际上达不到。接着就是提高居住质量，当人们居住水平提高后就需要有更舒适的，而不仅仅是供应了，这就到了第四阶段即扩大住房舒适度消费阶段。
　　发展的过程需要高速的建设
　　在发展的过程中，任何国家都不可避免地出现用大量的住宅建设来满足住房需求。美国和英国在不同年份中，尤其是二次世界大战之后，他们首先是住房建设，到居住房屋达到了户均一套以上，就是1：1.2的时候才开始出现下降。韩国占GDP的比重接近于9%，而我们国家现在约占12%左右，我们4万多亿的总投资，住宅投资占的比例很低，因为总投资里面大概只有70%是用于住宅的。我们现在全部的房地产投资，占固定资产的比重是22%，如果除去非住宅建设部分，我们占固定资产的比重大概只有12%到13%。其实世界各国在发展过程中都经历过高速的发展期。
　　从世界各国来看，中国平均一个家庭拥有的房子不到一套。我们用这些证明了现在住宅发展程度是高的，这是在不同时期，世界各国城市化发展过程中，日本、韩国与中国的对比。在同期对比中，韩国、日本远远大于我们。换句话说，如果我们的城市化进程在进入下一个发展阶段后，是不是要进入这样的过程，如果要进入这样的过程的话，我们可能翻两三倍才能满足城市化的基本需求。
　　到2030年还爬不到顶峰
　　这些改善性需求里面，城市化率占49%，折旧占24%，居住条件改善占32%，城市人口自然增加占3%。在2020年之后基本上能实现一个家庭有一个住房，然后维持一个低的平均水平。我们不可能出现韩国、日本的增长过程，政府不允许你一下子提高的，我们只能慢慢地爬，爬到2030年还爬不到顶峰，所以我们还得继续往上爬。
　　决定未来房价走势的条件第一个是家庭结构的变化。即每个家庭的人口是不是在减少，而家庭数量是不是在增多。第二个就是城市化率是不是在提高，我们一定会进入一个城市化率的高增长阶段。农民有钱一定要进城，但是供给量达不到。第三个是经济增长率，如果我们未来几年持续保持8%以上的经济增长，就必然会导致房地产的高增长。