3个月期央票中标利率持稳 本周净投放440亿
　　中国央行周四公布，通过公开市场发行了10亿元的3个月期央票，发行量仍维持地量，中标利率维持3.0801%不变。
　　按此计算，央行本周连续第三周净投放，投放资金440亿元。(全景)

　　央票地量发行 资金面持续好转
　　本周三，中国银行间市场资金面持续好转。由于央行公开市场近期回笼资金有限，市场流动性较为宽松，使得大型股份制商业银行资金出借意愿明显。
　　 本周三，银行间质押式回购隔夜利率较上一交易日无明显变化，而7天期和14天期加权平均利率分别下跌87个基点、51个基点。
　　昨日央行公告今日发行10亿元三年期央票，同周二10亿元一年期央票一样，仍为地量。
　　而机构人士纷纷预测，随着7月份宏观数据的即将公布，通胀预期仍不乐观，8月或将再度加息。
　　8月资金面将持续好转
　　华东一大行交易员表示：5日存款准备金所需要的资金已经准备充裕，支撑力度减弱导致7天回购利率下跌，后期将还会有小幅回落。
　　 该交易员表示，隔夜资金目前非常宽松，出借很容易。而7天期的资金，周二市场也有强烈出借的意愿。银行机构通常于每月5日、15日和25日缴纳存款准备金。
　　而银行间7天质押回购利率在7月25日~29日维持在5%左右。上述交易员预计，7月M1同比增13.0%，M2同比增15.8%。
　　 该交易员认为，资金持续紧张成为7月份债市大幅调整的主要原因。预计8月资金面将得到缓解，但紧平衡的局面有望持续。8月份之后，公开市场到期量将逐步减少，为公开市场操作功能的逐步恢复提供了条件，货币政策着力点有望从数量转到价格。
　　但值得注意的是，7月份结束了前期存款准备金率上调和公开市场操作大幅资金投放相配合的局面，有利于货币市场利率的回归稳定。
　　或将再度加息
　　今日央票再度地量发行，仅有10亿元。
　　本周二，央行招标发行一年期央票继续维持10亿元地量水平，发行价格96.62元，对应收益率已经连续五周持平于3.4982%。央行当日没有进行正回购操作。本周公开市场到期量为460亿元，已回笼20亿元，如果今天没有正回购，将净投放440亿元。
　　在央行年内第三次加息后，央票发行利率保持基本稳定的状态：本月3月期、1年期、3年期央票发行利率分别维持在3.0801%、3.4982%及3.89%。
　　虽然周二隔夜利率破3%，市场资金面在逐步缓解，但是央票发行一直处于地量水平，靠正回购的力度并还是不够。上述交易员表示。
　　今年以来，央行货币政策保持一月一提准和隔月一加息的节奏，使得市场纷纷预测，8月加息在即。
　　大型证券机构交易员认为，公开市场持续地量操作，准备金近期再度动用的可操作性并不大。虽然短期看资金面好转，但是市场中长期看，资金面还是处于紧张状态，公开市场8月份到期资金量也较低。
　　 长城证券首席策略分析师张九辉表示：央行加息将在8月8日~8月14日之间。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《每日经济新闻》采访表示：8月加息可能性很大，抗通胀依然是目前首要任务。目前央行并没有出现对货币政策的松动，说明市场的资金还是趋紧。（每日经济新闻）

　　7天利率大跌83个基点 资金价格持续回落
　　周四上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，除隔夜利率微涨外其余品种继续下跌，资金价格持续回落。
隔夜利率上升3.09个基点，报2.8442%；7天利率大跌83.26个基点，报3.2666%；2周利率下跌50.33个基点，报3.9967%；1个月期利率跌18.33个基点，报5.0100%。（全景）

　　七天回购利率触及近两月新低,央行意外持续公开市场资金净投放
　　中国银行间市场周四资金面较为宽松.在流动性紧张持续缓解背景下,本周央行却未在公开市场启动正回购,令市场颇感意外.持续公开市场资金净投放,打压七天回购利率触及近两个月新低.
　　不过交易员指出,尽管流动性紧张已经极大缓解,但机构心态却反而忐忑.考虑到通胀压力并无明显缓解迹象,或许央行暂时允许资金面宽松是为月底再次上调存款准备金率做准备.本月资金面很可能先甜後苦.
　　七天回购(利率)快跌到3.2%,已经很久没看到这麽低的资金价格了.上海一银行交易员称,说不定央行是先给点胡萝卜吃,然後再打一棒子,月底很可能再上调存款准备金率.
　　他表示,央行自年初以来,一直极力控制市场过剩流动性.本周在资金面持续缓解情况下,央行却在公开市场没有正回购等操作回笼资金,确实感觉有些意外,推测可能是央行为月底调整存款准备金率做准备,暂时容忍资金面的宽松.
　　央行本周公开市场净投放440亿元人民币,此前已经连续两周维持资金净投放.
　　而华东的一银行交易员指出,尽管七天回购利率较前期已经大幅回落,但银行普遍超储率并不是很高,整个资金面体系仍很脆弱.如果央行再次上调存款准备金率,七天回购利率甚至有超过10%的可能,市场的谨慎心态可能还会随着7月宏观数据的公布而加重.（路透社）

　　央行课题组：应逐步放松存贷款利率管制
　　中国央行一个课题组撰文称，中国实施利率市场化的时机已日益 成熟，应逐步放松对存贷款利率的管制。
　　中国央行调查统计司司长盛松成及上述课题组其他成员在最新一期《中国金融》杂志发表文章称 ，中国应逐步使存贷款利率体系市场化，但存款利率市场化需要稳步推进，因为一旦存款利率大 幅上升，将使企业成本增加，物价上涨。
　　该课题组表示，应抓住时机扩大利率浮动区间，而不是一次性完全放松利率管制。
　　中国银行系统对存款利率设定上限，以限制储蓄者的收入，同时对贷款利率设定下限。
　　分析师们表示，中国最终使利率市场化的目标，以及国内市场日益激烈的竞争，将成为银行业未 来几年面临的重大挑战。
　　利率逐步市场化是政府为2011至2015年制定的五年计划的目标之一，但监管部门尚未给出具体时 间表。（华尔街日报）

　　央行将继续增强人民币汇率弹性以遏制通胀
　　中国《金融时报》周四刊发评论文章称，中国将通过进一步增强人民币汇率弹性等各种货币政策工具控制通货膨胀预期。
　　刊登在《金融时报》头版的这篇评论文章指出，中国央行将继续采取措施来管理通货膨胀预期，这些措施包括使用存款准备金率工具、价格型工具（如利率），以及公开市场操作和对银行的宏观审慎管理。
　　这篇文章称，今年上半年以来，人民币兑美元已升值2.34%，这有助于缓解国际大宗商品价格上涨和输入型通货膨胀的压力。
　　该文章还称，今年以来，中国央行已六次上调存款准备金率，回笼了近人民币3万亿元（合4,650亿美元）的过剩流动性，但未来短期资本持续流入的压力依然很大，这意味著今年下半年或将需要继续采取上调准备金率的措施。
　　文章还指出，上调利率可有效减少货币需求，并有利于管理通胀预期，但在考虑上调利率时，中国央行要更加关注国际因素的制约及其对扩大消费带来的影响。文章此处可能是指利率上调后或将吸引更多外来资金的流入。
　　文章称，总体来看，作为调节总需求的重要手段，货币政策工具箱中有多种工具可以应对通胀，但要注意每种工具的利弊和相互影响。（道琼斯）
　　

　　央行上海总部：稳健货币政策需保持必要力度
　　⊙记者 邹靓 ○编辑 颜剑
　　日前，人民银行上海总部在召开2011年第二次上海市金融形势分析会时明确，当前，稳定物价总水平仍是宏观调控的首要任务，各金融机构应继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。同时需把握好调控的方向、力度和节奏，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。
　　今年上半年，在沪各金融机构贯彻落实稳健货币政策，加大对上海经济发展和结构转型的支持力度，宏观调控在上海取得较好效应。各项存贷款增长回归常态，市场利率水平有所升高。信贷结构明显优化，对中小企业、保障房、制造业等重点、薄弱环节的信贷支持力度继续加大。
　　数据显示，2011年6月末，上海市金融机构本外币各项存、贷款余额分别为55308亿元和35967亿元，同比分别增长14.5%和11.3%，增幅比上年末分别下降2.5个百分点和3.7个百分点。
　　中国人民银行副行长马德伦到会表示，当前，我国经济增长正从政策刺激到自主增长转变，货币条件正向常态回归，但国际形势仍不确定，物价上涨的压力仍较大，需要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策。
　　会议强调，各金融机构一是要按照宏观调控的要求，自我约束，合理把握贷款投放的力度和节奏；二是要结合上海创新驱动、转型发展的战略要求，坚决执行有扶有控的信贷政策，推进信贷结构调整；三是要密切关注宏观形势的变化，加强流动性管理，促进各项业务的规范发展。
　　据悉，下半年上海总部及辖区将密切监测国内外经济金融形势的变化，及时检测评估辖区经济金融运行的倾向性、苗头性问题，维护区域金融稳定。此外还将按照市场化原则大力推进金融产品创新，深化外汇管理改革，做好跨境贸易人民币结算工作。（上证）