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 尽管上半年宏观经济增速放缓，但前六个月上市公司整体业绩仍然保持较高增幅，盈利增长逾两成。但中小板公司面临经营成本上升等压力，盈利增长“落后”于整体。同时，尽管下半年通胀水平预计将有所回落，但在信贷收缩及经济增速趋缓情况下

，上市公司经营存在着不确定因素。

　　整体业绩增速趋缓

　　截至8月30日，两市共有2184家上市公司披露半年报。其中，1961家公司上半年盈利，223家亏损，亏损比例为10.21%，较2010年上半年同期下降0.16个百分点。在盈利公司中，有1341家实现业绩同比上升，占总数的68.4%，其中333家公司盈利同比增幅超过100%。

　　统计显示，上述公司今年1至6月合计实现营业收入89467.07亿元，可比数据较去年同期上升26.27%；实现归属母公司股东净利润9242.78亿元，可比数据较去年同期增长22.69%。不过，与2010年全年增长37.32%以及去年上半年整体业绩增长41.17%相比，今年上半年上市公司整体增幅明显收窄。

　　中小板公司实现营业收入、净利润分别为5210.45亿元和450.12亿元，可比公司整体同比增长26.67%和17.6%，创业板公司对应的两项数据为582亿元和90.3亿元，同比增加32.65%及22.85%。从中可见，尽管中小板公司营业收入增幅高于整体，但净利润增幅明显落后，折射出中小板企业上半年在经济增速放缓、高通胀压力下“增利”难度相对较大，但创业板公司显示出较高增长率。

　　分季度看，上市公司二季度业绩环比保持增长，但是增速减缓。二季度，2184家公司总体实现营业收入45885.12亿元，净利润4687.67亿元，环比一季度分别增长10.02%和5.83%，而一季度上市公司业绩环比增幅为10.74%。对比来看，2010年上市公司二季度的营业收入和净利润，相对于一季度环比增幅分别达到14.73%和9.74%，均高于今年二季度的环比增速。

　　近八成行业实现增长

　　分行业看，根据申万一级行业分类，23个行业分类中有20个实现了同比增长，其中纺织服装、有色金属、化工、建筑建材等5个行业业绩增幅超过50%，而公用事业、黑色金属、交通运输三个行业业绩同比下降，其中后两者下滑较大，分别同比下跌13.68%和18.42%。另外，有17个行业实现了环比增长，其中以餐饮旅游、公用事业、建材三个行业位居业绩增幅榜前列，增幅超过100%，尤其是29家餐饮旅游业公司，二季度实现净利润10.5亿，环比增加174.6%。与此同时，交运设备、交通运输、食品饮料等6个行业环比业绩出现下滑，最高下滑幅度达24%。

　　以申万二级分类看，81个行业中有63个行业整体业绩同比增长，18个行业同比下滑。受上半年基本化工业原料需求增加的拉动，化学原料行业以同比383%的增幅排名第一，此外，建材、信托、化工新材料、农业综合等8个行业的业绩同比增幅也超过100%。不过，显示器件、航运、农产品加工等4个行业的同比下滑幅度超过100%，电力、食品加工行业的下滑也都超过了20%。另有56个行业环比增长，其中以景点、电力等行业二季度业绩环比增幅较大。

　　从中看出，通胀因素对各个子行业造成不同影响，部分行业体现出抗通胀能力，公司盈利水平得以保证，但也有相当企业因为成本高企挤压利润；同时，受益于下游需求旺盛、保障房建设等因素，化工基础原料、建材行业依旧保持高增长；而融资渠道的收紧则“催生”了信托业上半年的大发展。

　　增收不增利比重加大

　　尽管上半年上市公司业绩依旧保持增长，但在高通胀背景下，“增收不增利”的比重正在加大。

　　已披露半年报的非金融类上市公司上半年营业成本达到59416.2亿元，与可比数据同比增加28%，高于营业收入同比26.4%的增幅；公司平均毛利率20.04%，与2010年半年度的21.09%相比下滑1.05个百分点。中小型企业受到的冲击更甚，中小板公司上半年整体毛利率22.76%，与去年同期的23.85%相比，下滑1.14个百分点；创业板公司平均毛利率也由35.06%下滑1.75个百分点。

　　诸多业绩下滑明显的公司均提到成本上升对经营造成的压力。鑫富药业上半年在去年同期亏损725万元的基础上，加大至亏损1583万，尽管上半年公司营业收入同比增加14.4%，但由于主要原材料价格上涨、研发投入增加、人力资源成本上升、财务费用增加等众多原因，导致公司经营业绩同比降幅较大。这种“增收不增利”情况极为普遍，且占比正在加大。数据显示，两市非金融类公司中目前共有411家上市公司出现此类情况，占比19.3%，而2010年同期这一比例约为17.6%。

　　在高通胀背景下，上市公司存货量也大幅增加，且主要以原材料及在产品形式体现, 显现出企业对原材料价格上行的担忧。上半年有可比数据非金融类公司存货合计31161亿元，同比大增35.1%。原材料和在产品两类分别占到5348亿元和2789亿元，合计达8137亿元，同比增加21.7%，产成品则为2505亿元，同比增加25.3%。

　　有分析认为，上半年构成CPI连续上涨的“翘尾”因素已达顶峰，目前，国内流动性过剩的情况正得到有效缓解，国际大宗产品价格总体高位回落，减缓了输入性通胀压力，通胀水平或逐步进入阶段性下降区间，这将有利于上市公司提升经营水平。不过，在经济增速放缓的情况下，下半年上市公司业绩还是存在诸多不确定因素。

　　半年报今日收官 最赚钱公司揭晓

　　2011年上市公司半年报披露今日收官，统计显示，上半年业绩增长势头较去年有所放缓。

　　据证券时报数据部统计，截至昨晚22点，两市共有2209家A股公司披露半年报，合计实现营业收入93307.66亿元，合计实现净利润9653.59亿元。上述有可比数据的上市公司营业收入与净利润同比分别增长26.2%、22.44%。其中，净利润同比出现上涨的公司数量占比近七成。

　　从统计数据来看，去年上半年上市公司营业收入与净利润增长幅度均在45%左右，而去年全年营业收入与净利润增长幅度均在三成以上。相比之下，今年上半年上市公司整体业绩增长幅度收窄。

　　值得注意的是，一直被视为A股市场成长性代表的中小板、创业板业绩增速均低于主板市场。据证券时报数据部统计，创业板257家公司实现净利润90.28亿元，同比增长23.4%；实现营业收入582亿元，同比增长33%。中小板607家公司实现净利润478.42亿元，同比增长18.06%；实现营业收入5700亿元，同比增长26.42%。而截至8月30日收市，已披露半年报的1284家主板公司合计实现净利润8636.2亿元，同比增幅为24.18%。分析人士认为，这从一个侧面反映出受信贷紧缩影响，越来越多的中小企业生存环境受到考验。

　　半年报显示，有不少公司推出高送转方案，尤以新股和次新股为甚。如庞大集团拟10转15，电科院拟10转10派10。从统计数据来看，虽然中小板、创业板整体增长势头渐露疲态，但分红送转热情不减--在超募资金总额同比下降的同时，现金分红额增长一倍有余。

　　总体来看，上市公司整体业绩仍然呈现稳定增长的趋势。据本报数据部统计，截至8月30日收市，共有739家公司发布了前三季度业绩预告，在实现盈利的公司中，明确表示净利润预增的公司有445家，其中66家公司预计业绩增幅超过100%。统计还显示，三季度业绩大幅预增的上市公司主要集中在建筑建材、机械设备、信息服务、纺织服装以及化工等行业。（证券时报）

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