行业主要观点/判断：

　　动力煤方面：本周山西大同、朔州动力煤坑口价上涨5-10元，秦皇岛动力煤平仓价与上周持平，库存较上周下降0.8%，澳洲煤价较上周基本持平，NEWC指数微涨0.1%，折算澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤到岸(广州)价格较国内高14.1美元/吨，较上周增加0.1美元；焦煤方面：本周上海建筑钢材价格小幅下滑，钢铁企业库存增加0.7%，本周各地焦煤、焦炭价格均与上周持平；本周无烟煤喷吹煤价格与上周持平。

　　投资建议：

　　上周煤炭板块跑赢大盘0.4个百分点。本周秦皇岛价格企稳，大同、朔州等动力煤主产地煤价及近消费地的兖州煤价均出现上涨，说明淡季不淡的情况将在今年再次出现，需求端将保证煤价在高位运行。下半年国内经济增速放缓的趋势业已确立，从紧程度超出预期的货币政策将对实体经济进一步产生负面影响。目前煤炭板块主流公司11年市盈率为17倍，在宏观放缓的背景下，季节性行情对煤炭板块的估值提升作用有限，维持行业中性评级。

　　看好公司：中国神华、潞安环能、神火股份、开滦股份、大同煤业。