国际三大评级机构之一的惠誉，昨日再次“唱空”中国银行（601988）业。针对近期关于银行业的几个关键词——地方融资平台贷款、社会融资总量、房地产贷款等，惠誉几乎给出“清一色”的质疑。

　　惠誉在当天于北京举行的“惠誉评级主权评级和银行业论坛”上发布报告称，市场过度强调地方融资平台贷款，可能会导致低估基础设施贷款的风险；此外，考虑到房地产几乎和中国经济的各个领域都相关，房地产贷款风险已成中资行资产最大威胁。

　　惠誉预测，未来几年内中国银行业出现运营困难的风险极大，但是预计中国政府将会介入，对银行提供支持。

　　今年3月份，惠誉曾经发布一个评估报告称，中国在2013年中期以前爆发银行业危机的概率高达60%。

　　太强调平台贷款风险致基建贷款风险低估

　　惠誉昨日最吸引各方关注的，显然是其关于地方融资平台贷款的观点。惠誉“旗帜鲜明”地给出了另一个考虑地方融资平台贷款的思路：市场可能过分强调了发放给地方政府融资平台公司的贷款，而低估了基础设施贷款风险敞口。

　　惠誉认为，如果地方政府出现偿付问题，这将可能超出其对银行的债务范围，而涉及到其对项目承包商、分包商等的债务，因此其实整个交通运输业和基础设施贷款组合都或将受到影响。

　　根据惠誉报告，2009-2010年银行大量新增的基础设施风险敞口远超发放给地方政府融资平台公司的贷款。例如2009-2010年，工行平台贷款约占贷款总额7.5%，但基础设施贷款大约占到了贷款总额的32.5%。

　　惠誉评级中国金融机构评级主管朱夏莲说，对地方政府未来潜在信用风险的担忧应包括所有地方政府债务，而不仅仅是发放给地方政府融资平台公司的贷款。

　　低不良贷款率存疑？

　　惠誉报告还指出，房地产行业的风险敞口构成银行资产质量的最大威胁，因为其影响渗透到几乎所有经济领域。银行不仅面临直接的风险敞口，而且还面临企业在房地产行业的投机行为所产生的间接风险敞口。

　　事实上，惠誉昨日直接对中资银行目前极低的不良贷款率水平提出质疑。

　　朱夏莲认为，目前中国银行业的逾期率普遍较低主要由几个因素所致。首先是由于金融危机以来，大量释放的流动性帮助企业偿还了过去债务。

　　其次是在2009年初，银监会曾鼓励中资银行对部分还款困难的企业贷款进行重组或借新还旧。而借新还旧的贷款一般很少被包括在不良贷款或关注类贷款的数据中。

　　此外，对贷款出表监管的松懈意味着对什么样的贷款和贴现票据，以及是否能够出售或者转移到投资产品中缺乏规范。

　　朱夏莲认为，之所以目前中国银行业仍维持稳定，是由于中国的银行主要依赖境内融资，存款是支持其稳定性的关键因素。

　　官方低估社会融资总量

　　惠誉昨日还提及了央行今年4月新推出的监管指标——社会融资总量。惠誉称，考虑到仍有许多融资活动未纳入到央行的社会融资总量指标，经惠誉调整后的社会融资总量在2011年预计将达到18万亿元，将比官方统计高出3.5万亿元。

　　具体而言，这些多出来的项目包括来自香港银行的贷款、非正式的信贷资产证券化、信托产品融资、信用证融资等，朱夏莲表示，这些项目并未包含在央行的社会融资总量统计范畴。

　　银行为了规避信贷规模控制，表外风险敞口在不断扩大。表外项目包括已披露和未披露部分，两者都导致银行表内资产和债务，特别是贷款和存款的严重扭曲，而后者极难追踪。

　　即便仅仅是已披露的表外项目，其已颇具规模且增长迅速。据惠誉对所评16家中资银行已披露的表外项目的统计，2007-2010年间，已披露表外项目增长了106%，而同期总资产增长77%；截至2010年末，16家银行已披露表外项目几乎占到其总资产的四分之一，规模超过3.5万亿-4万亿美元。

　　朱夏莲表示，考虑到并不低的整体融资规模增速，未来如经济增速放缓令人担忧。