我想，对于每一位尚有自尊的基金经理来说，基金净值在1元以下，总是一大污点，即便获奖无数，也无法撇清不为持有人赚钱这一骂名。

　　但近日，我终于发现，对于他所在的公司来说，更大的恐惧源于：如果基金涨回1元，公司怎么办？

　　现实是，对于被套数月乃至一年的基民而言，一旦发现自己的基金投资尚能做到盈亏平衡，往往倾向于抓紧时间赎回，而非长期持有。

　　2010年下半年，在股市短暂的春天中，不止一家公司的销售部门向我抱怨说，不知何故，投研部门“一不小心”将净值做了上去，导致基金规模短期锐减。

　　他们中，有排名垫底的小公司，也有叱咤多年的老十家。

　　如你所知，目前公募基金的唯一收入源于挂钩规模的管理费，无论各位大佬们如何时时将持有人三字挂在嘴边，想方设法扩大规模才是唯一激励。

　　从简单数学算式即可得知，扩大规模，唯有两个途径，一是提高业绩，二是增加份额。

　　但如果提高业绩的结果，竟是份额显著减少，显然并非基金公司所乐见。

　　因此，你总是能够看到，不少业绩不彰的公司，却上上下下一片和融气象。那些自2007年就买入他们基金的投资者，迄今亏损严重，却仍默默为他们贡献着高额的管理费。

　　你也总是能够看到，尽管人人都对银行渠道充满怨尤，但首发规模总是重中之重。每一家外表体面的公司，背后总有一只首发创新高业绩创新低的资深肉包子基金。

　　上周，有一家公司的投资总监对我说：其实我们都知道，本就不应该鼓励投资者购买新基金，这些基金没有任何历史业绩，投资者应该如何判断呢？

　　我很感激他作为利益相关者，依然能够坦然承认这一点。对于更多的业内人士而言，基金投资和销售，依然处于银行都是大灰狼、基金都是小白兔的童话岁月。

　　在那样的童话中，基金总是在劝导投资者长期持有，银行总是在撺掇客户赎旧买新。

　　和所有的童话一样，这样的故事并非完全虚构，但是永远不会是你所能知道的全部。即便小白兔相对大灰狼更加弱势，也并不证明基金公司会比较关心投资者利益。

　　如今，据很多大佬或明或暗的说法，尽管已经错过了8个月，但是行情总是会来的。

　　这意味着又有一批肉包子基金，即将面临双重压力：一元以上还是一元以下，这将是一个普遍的问题。

　　他们的决定，不但将影响所在公司未来一两年的盈利，更重要的是，也将影响基金行业未来的走向。

　　你告诉我，对于一个将赢利模式建立在持有人适度亏损上的资产管理行业，我们还能说些什么？