从通胀角度看，如果整合通胀率即使下滑也处于高位水平， 高通胀时期超配资源股将能获得超额收益，而当前通胀水平处于高位下行趋势，在拐点期，股市很难有大的表现。因此，我们当前整体选股思路是投资成长确定公司，我们认为包括资产注入和公司有融资需求的公司值得重点关注。

　　我们重点推荐有融资需求公司：神火股份(最坏时刻已过，基本面已触底2012 年业绩将是爆发年)、山煤国际(贸易业务好转+霍尔辛赫投产，泰山组合成员)、永泰能源(煤炭板块未来5 年成长最佳品种，2012 年进入业绩拐点，泰山组合成员)；估值低，明年有确定性增长的兰花科创；资产注入类公司：冀中能源、潞安环能；低估值的中国神华仍可继续持有。

　　上周行业动态：

　　1)上市公司所在地煤价：(中国神华)陕西神木矿区6000大卡烟煤末车板含税价上涨30元/吨至630元/吨；(恒源煤电)宿州动力煤4500大卡车板含税价上涨5元/吨至640元/吨；(露天煤业)霍林郭勒褐煤坑口价上涨5元/吨至220元/吨；我们监测的其他上市公司所在地煤炭价格与上周持平；

　　2)港口煤：大同优混下降5元/吨至895 元/吨； 山西优混维持840元/吨； 山西大混下降5元/吨至730元/吨；普通优混价格维持510元/吨；

　　3)国际煤价：ARA指数上涨1.6 美元/吨至125.1美元/吨；NEWC FOB指数下降0. 美元/吨至120.4美元/吨；RB FOB指数上涨1.68美元/吨至117.6美元/吨；BJ6300指数本周下降0.8美元/吨至120.4美元/吨；

　　4)港口煤炭库存：秦皇岛内贸库存上升80万吨至790万吨；广州港库存下降28万吨至241.95万吨；秦皇岛调入量和吞吐量上升至75、65万吨水平；

　　5)沿海港口运价：秦皇岛至广州运价下降1 元/吨至51 元/吨；秦皇岛至上海运价下降2 元/吨至43 元/吨；天津、京唐至上海运价下降2元/吨至43元/吨；黄骅至上海运价下降2元/吨至43元/吨；

　　6)美元指数下降0.38至73.86；澳元兑美元上涨0.0135至1.099；07月22日ECRI领先指标为127.64，较07月15日上升0.25；SHIBOR3个月利率下降0.0671至5.9712；SHIBOR1年上升0.0034至5.2273.