谢百三：丈母娘控制的房价难跌 该出手时就出手
　　大城市的房价将很难跌、5%左右的通胀还算温和但会长期存在……7月31日，2011武汉企业家论坛邀请了我国金融证券专家、复旦大学金融与资本市场研究中心主任、博导谢百三，他用老百姓的语言，风趣地解析了下半年百姓理财对策。
　　丈母娘控制房价难跌
　　根据最新的统计数据，在经过长达一年半的政策打压后，全国一线城市的房价还是未出现松动。谢百三以上海房价举例说道，如今在上海中心城区的均价已到了5万，买套房需600万元。
　　房价为何这么坚挺呢？全是丈母娘推动的。谢百三说：现在小青年要结婚，丈母娘就要求必须在上海有套房。因此，这就是刚需，有刚需房价就难降。
　　他说，现在限购的大中城市已达41个。在这些限购城市里，只是暂时扼制了需求，但需求仍然存在。因此，若持续一段时间仍然不降，需求将会反弹。他建议：要结婚的小青年，或者持币待购的市民不用再等了，碰上合适的房子随时都可出手。
　　谢百三担心地说道：房地产业萧条便会注定与之相关的42个产业全面萧条，与此同时，市面上的资金便会到许多资源行业进行的投机，扰乱经济秩序。
　　温和通胀将持续
　　7月居民消费价格(CPI)同比上涨6.4%，其实，并不是历史上最高的时候。谢百三介绍说，在经济学上，CPI在5%以内，为低通胀时。在5%到10%之间，属于温和通胀。10%到20%之间就是高通胀了。现在，我们正属于温和通胀时期，有人说拐点8月就会来到，我觉得不可能，将会长期存在。
　　他解释道，本次通胀与以往很多次通胀不同的是属于输入性通胀，是国外热钱引起的。因此，只要人民币兑美元升值的脚步不停，就很难有可能停止通胀。
　　他认为，对于老百姓而言，要开始打一场资产保卫战了。他说，因为通胀与美元贬值有关，那么就要找可以克住美元的金融工具，那就是黄金。直到美元贬值到位，黄金才有可能下跌。所以，老百姓最有利的保值武器就是黄金。他认为，今年年底国际金价有可能升至每盎司2000美元，还有上涨空间。
　　

　　夏　斌：中国是世界金融体系的孤儿
　　已成为当今世界第二大经济体的中国经济，尽管改革开放成绩骄人，但是在进一步迈向全球化经济征途中，迄今的内修功夫仍差人意，经济、金融发展中遇到的各种矛盾与问题，其多样性和复杂性是30年来从未见过的。
　　一系列的金融问题与矛盾，错综复杂，互相交织，处理中孰前孰后、孰轻孰重、孰短期孰长期、孰国内孰国外？人无远虑，必有近忧。这一切，迫切要求决策部门，尽快统筹大局，运筹帷幄，就中国金融发展的方向、原则、不同时期的发展内容、不同政策措施的先后衔接配套，有个明确的答案，有个清醒的判断与安排，即必须要有一个金融发展的总体战略(尽管内容可以不公开)。
　　世界各国综合国力的竞争在日趋激烈。特别是这轮美国危机的爆发，使得世界力量组合变化的形势更趋复杂化。世界经济正处于又一个二百年大变局的转折时代。因此，我们既要继续奋进，谋求不断的突破，在参与构筑新的时代大势中，维护自身的发展大业。又要在发展中国大业的同时，顺时代大势、追求世界和谐，其中不乏包括适当的、临时的妥协和委屈，尽可能减少不必要的国际摩擦，实现全球经济的包容性增长，不使国际货币体系崩溃，不使全球化趋势中断甚至倒转。一筹莫展，不求国家的上进，非国人精粹的传承。简单的愤青，只图短期情感的宣泄和痛快，同样非国人精粹的传承。厘清中国金融长远发展的应有逻辑、谋划好今后的具体部署，这既是中国经济伟大复兴中极为重要的关注点和精妙之处，也是让当今世界中心货币国家及其它国家能够接受中国历史性复兴所必须要做的中国宣示。
　　可以说，中华人民共和国成立以来的第一个30年，中国的金融，是世界金融体系中的孤儿。大一统的中国人民银行，集中央银行与商业银行职能为一体，是财政的出纳。中国当时几乎无市场意义上真正的金融，自然也无从谈起金融战略。1978年至2008年的第二个30年，历经伟大的改革开放，中国的金融业取得了快速发展，但是实事求是地说，在世界金融的棋盘中，中国仍只是一只棋子，更多的时期是在不自觉地下棋。30年前，我们并没有明确的、并被以后历史不断验证的战略规划(当然体现阶段性策略的五年规划并没有间断过)。下一个30年，由中国不断壮大的经济地位所决定以及危机后国际经济金融环境将显著不同于过去的30年，中国要谋求经济的持续发展，已不同于过去历史上的任何时期，必须事先要有系统思考与战略谋略。特别是在全球经济事务协调由G7转变为G20机制的时代，意味着正是中国必须确立战略利益的重要时期。中国更需要未雨绸缪，有备无患，为与世界经济发展做出共赢的、务实的选择。
　　或者形象地说，当中国经济、金融还只是一条小河时，我们可以采取摸着石头过河的策略；但是当这条小河已变成大河，与外面的大海相连，甚至自身已成为大海的一部分时，就不能仅靠摸石头过河跨海了，而是需要学习造船、造桥技术，只有通过驾船、搭桥才能过河跨海。
　　

　　皮海洲：招商银行向股神增发是拿巴菲特当傻瓜看
　　7月19日，招商银行公布了A H配股方案，拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东最高融资350亿元。该方案公布后，招商银行九连阴。
　　如何化解招商银行再融资的压力？私募基金经理、陕西创赢投资董事长崔军建议招行改为在H股市场向巴菲特定向增发，由于H股比A股高20%左右，定向增发23亿股H股就可以募集到大约350亿元。
　　站在A股市场投资者的角度来说，这是一个不错的建议。然而，虽然崔董有意，假设招商银行也有此意，但作为定向增发对象的巴菲特是否有意参与，这显然是一个问题。
　　巴菲特对中石油H股的投资，其买入价格在1.20港元~1.60港元，现在看来是一个历史的大底部；参与比亚迪H股的增发，其每股8港元的增发价格同样也是一个大底部。因此，从巴菲特对中石油与比亚迪的投资来看，目前投资招商银行并不是巴菲特的理想选择。按照崔董的建议，向巴菲特定向增发的价格将达到每股15元，比目前A股二级市场的股价还要高20%以上。
　　早在2008年7月，国际投资大师罗杰斯曾说过，A股那么贵，傻瓜才会买。如今，我们却希望巴菲特按照比A股二级市场股价还要贵的价格来参与招商银行的定向增发，难道巴菲特成了罗杰斯口中的那个傻瓜了吗？别说精明的巴菲特不会参与，恐怕就是崔董本身也不会参与。
　　

　　彭兴庭：从全民放贷看赌博式经济的危害
　　据媒体报道，在高达1毛甚至3毛的高额利息刺激下，江苏省贫困县泗洪出现全民放高利贷的状况，包括农民、医生、个体工商户、教师等在内的各色人群均曾参与过高利贷活动。一时之间，泗洪宝马云集。然而，疯狂过后，除了少数人创造了一夜暴富的奇迹外，更多的人如今已是血本无归。泗洪县官方称，为防止出现资金链断裂之类的问题，目前政府部门已约谈了涉及当地民间融资的个别爪王，并及时监控其收支能力和产业发展状况。
　　在流动性收紧，全民炒股、全民炒房有所退潮的情况下，民间资本再次找到新途径，那就是高利贷。许多资金通过担保公司、理财产品、信托和民间集资等途径，进入到民间拆借市场。江苏、浙江、广东、福建、内蒙古等省市局部地区均出现了高利贷蔓延的情景。对企业来说，高利贷犹如饮鸩止渴，而对金融系统而言，高利贷市场的潜在威胁也如同一把达摩克利斯之剑。
　　今年6月份，厦门、石狮连续爆出民间高利贷崩盘大案，甚至有民营企业家因为还不起债而被逼自焚、跳楼。江苏泗洪，只不过是全民高利贷热潮中的一管之窥而已。全民放贷的背后，有一种动物情绪（animal spirits）在作怪。经济学家凯恩斯认为，在投资决策中，单个的投资者就像动物一样，会受到情绪的影响，这就像一种羊群效应，当看到身边的人发了财之后，就会增加投资。必须深刻认识到，这种动物情绪常常是非理性的，很容易异化成博傻游戏。
　　在利率疯涨的情况下，投资者的理性很容易淹没于从众与盲目之中。从全民炒股、全民炒房，到今天的全民放贷，可以看到，中国经济正在一步步走向虚拟化，赌徒式的短期投机心理日趋严重，全民放贷则是这种心态的巅峰之作。不仅很多个人在投机，很多企业甚至上市公司、国有企业、国有银行也纷纷加入了这场疯狂的游戏之中。在高利贷市场中，民间资本充其量是很小的一部分，很多是银行流出来的钱，据一些专家估计，从金融机构流出的资金可能达到80%左右。本来，正规银行的重要作用之一就是平衡市场利率，可是现在银行却通过各种漏损渠道成了高利贷的帮凶。
　　面对虚拟经济的膨胀和货币游戏的盛行，不断有学者警告赌博资本主义的发展。吴敬琏就有过中国股市像赌场的言论。应该警惕，赌博式经济活动正在我国形成，而全民放贷就是这种经济活动的重要表征。如果说传统的工厂实业是一种产业资本的运作的话，炒房、炒股多少也算是一种风险资本的运作，那么，全民放贷下的高利贷则是一种典型的短线投机和赌博。这种我走后，哪管他洪水滔天的面目，将资本逐利的魔鬼面发挥到了极致。
　　在1980年代后期日本泡沫经济兴盛之时，极力鼓吹赚钱术的经济作家长谷川庆太郎曾放言说：靠干活和流汗赚钱的时代已经结束了，靠脑瓜投机赚钱的时代来到了！现在，谁不投机，谁就会被世界所淘汰。赌博式资本主义给日本经济带来巨大打击，泡沫破灭后，日本经济陷入了二十年的经济不景。当前的中国，包括房地产在内的资产价格居高不下，各种资金更是不事稼穑、不务生产，四处寻找投机的机会。日本的悲剧已经上演二十年了，中国的悲剧会不会开幕？日本泡沫破灭之时，已经成长为发达国家，有了健全的法制，人民生活依然富裕，社会秩序正常运转，但在中国，如果任由赌博式经济生长，一旦破灭，社会能保持稳定的状态吗？这不能不引起有识之士的深思。
　　正如日本学者寺岛实郎所指出的：在金融技术和金融商品不断花样翻新的形势下，又有了信息技术的武装，从而国民意识中无须努力工作的思想泛滥，整个社会就越来越像是一个疯狂投机的赌场了。全民放贷的本质，是鼓励人们更多专注于分配性努力，而更少专注于生产性努力。在这种情况下，全民放贷所引发的金融风险倒是其次，全民放贷背后的这种不劳而获的消极心态，更应该值得人们高度警惕。
　　

　　高连奎：中国即将进入缺钱时代
　　外汇与货币发行挂钩，导致中国货币被动增发，这往往让人诟病，再加上严重的通货膨胀，这一制度好像是罪魁祸首;然而中国还有一个事实，那就是资金的短缺，最明显的表现就是重现中小企业倒闭潮，那中国到底是资金过剩，还是资金短缺呢？我们只能相信事实。
　　我们面临的绝对不是资金过剩。通货膨胀是因为资金过剩的说法明显的不靠谱。通货膨胀是个资金现象，而价格上涨则不是，不要总是将价格上涨当成通货膨胀来治理，中国面临的是价格上涨，而非通货膨胀。
　　在这轮调控中，中国虽然也多次加息，但这还远远不够，中国到现在还是负利率，这一方面是不想加大借贷企业的负担;另一方面，也许是最重要的考量就是不想制造利差，从而吸引热钱的流入。
　　热钱真的那么可怕吗？笔者不这样认为。热钱只能成为资产泡沫的助推器，而不可能成为发动机。而任何资产泡沫的产生只能是由国内资金导致，而非外来热钱，热钱也只是起到了助纣为虐的作用。
　　当前中国楼市、股市都比较低迷，热钱并没有过多的去处。中国只要做好资产价格的调控，那就不怕热钱来袭。我们可以看看美国，美国什么时候惧怕过热钱呢!热钱的涌入是经济强劲的表现，美国人一直强调强势美元对美国有利，这样的观念也同样适用于中国。
　　中国在一段时间内，都将保持强势人民币的态势，那强势人民币表现在哪里呢？就表现为人民币币值的升高和人民币存款的高利率上。热钱来了肯定是要进入中国的银行的，进入银行就为我们的经济建设所用，这对中国有什么不好呢？热钱进入银行后转化为贷款对经济建设起促进作用，从而带来的利益，并不比热钱套利所得的利益小吧!两者的差额就是银行存放贷的收益，这部分收益是属于中国的。
　　世界的资金当然往经济最好的国家流动，中国要领跑世界，就不要怕资本追随，从某种程度上这是好事。
　　也有经济学家认为中国经济会发生硬着陆，其理由就是中国投资的不可持续性。为什么投资不可持续？是中国项目不够多吗？显然不是。是中国民营企业缺乏投资热情吗？当然更不是。最根本的还是因为资金的问题资金都贷光了，后期资金跟不上，当然会发生经济硬着陆，而此时外来的热钱不正好弥补了中国资金的短期吗？应该是帮了中国一个大忙，帮中国经济形成了一个有利于良性增长的闭环链条。中国经济的跨越式发展就是也应该这样完成。可惜央行不断提高存款准备金率却使好事即将变成坏事。
　　央行的决策依据其实还是所谓的货币超发引发通货膨胀的逻辑，而这一论调早已被中小企业倒闭潮这一冰冷的现实所击碎，因此所谓货币超发根本不靠谱。中国统计数据也早就表明，中国通货膨胀的首因是食品因素，和输入性因素，比如近期的猪肉价格上涨，就与货币发行没有任何关系，同样输入性因素也是我们不可能控制的。从长远来看，还有劳动价格上升因素和地租级差化的问题，这些也是不可避免的。
　　中国广义货币(M2)的增加更多是因为贷款旺盛，这是中国经济活跃的表现， M2过高，很多人都说是基础货币(即商业银行的存款准备金和公众持有的现金)投放过多，而M2的主要构成是存款，而这些存款并非是真正的居民和企业的原始存款，更多的是贷款转为存款而成的派生存款。中国M2高说明中国贷款活跃，而贷款活跃与货币发行的关系不大。
　　一个经济体如果其投资不活跃，货币乘数(指货币供给量对基础货币的倍数关系)过小，无论发行多少货币，其M2都上不去，美国就属于这种情况。当然中国M2过大还有其他的一些原因，比如不同国家对M2的定义不同，统计口径不同。M2与一个国家的融资方式有很大的关系，如果是直接融资为主，则M2数据较小;如果是间接融资，则M2数据较大。
　　我们应该清楚地看到，世界大格局是发达国家与发展中国家的经济行情已经非常的不一致，很可能发展中国家已经迎来第二轮经济危机的时候，发达国家还没走出上一次的经济危机，这都是正常情况，国际上流行的脱钩论也大概是这个道理。
　　总之，中国制定经济政策时，要更多地考虑自己的核心利益，要敢于走出自己的政策行情。中国不缺钱的时代已经成为了历史，中国即将进入缺钱时代。 缺钱时代进入中国的热钱，从某种程度上可以缓解中国的资金饥渴，其实像美国这样的国家几乎完全是靠外资来支撑其经济，中国也可以在不产生依赖的情况下，谨慎借鉴这样的发展方式。
　　

　　曹中铭：401K计划利好股市 应以提升投资价值作前提
　　据媒体报道，十二五期间，有关方面将积极吸引长期资金入市，鼓励养老金和保险资金积极入市。为此，正积极研究中国版401K计划，支持资本市场快速发展同时，实现国民财富的保值增值。对此，曹中铭发表博文指出，A股市场是一个资金推动型的市场，社保基金与保险资金等机构投资者手握重金，中国版401K计划无疑能够引导长期资金入市，对股市而言是一大利好。但目前的A股市场还存在明显的短板。如果盲目地与境外市场进行接轨，将可能无法取得预期中的效果。文章指出，实施该计划一个重要的前提是提升市场的投资价值。
　　与美国等成熟市场相比，A股市场制度建设不够完善；投资者结构存在较大的差别。另外，A股市场违规事件频出，违规成本低，导致内幕交易、操纵股价的现象比比皆是，而美国股市则以严刑峻法闻名，其处罚之严厉，使A股市场难望其项背。
　　文章指出，要提升A股市场的投资价值，除了相关部门把好市场的入市关之外，将股市那些不死鸟清除出市场也是不可或缺的一个方面。长期以来，A股市场退市机制形同虚设，劣币驱逐良币现象严重，市场资源错配比比皆是，这样的市场，其投资价值当然会被打折。
　　名词解释：
　　401k计划：是指美国从上世纪七、八十年代起发展的一种社会保障和养老金体系，其资金交由专业机构投资者进行投资。国家给予延迟纳税和税收优惠等政策支持。