投资结合投机 最牛基金经理王亚伟三招抓住牛股
　　基金半年报相继出炉，基金经理对后市的看法如何，仓位如何，成为投资者关注的问题。其中，焦点自然落在了最牛基金经理王亚伟身上。
　　当一些同行陷入中恒集团的黑天鹅事件时，华夏大盘精选和华夏策略精选却提前在二季度获利了结，几乎全身而退；带领华夏系7只基金共同潜伏具有强烈重组预期的上市公司美尔雅，逼近持股数量占总股本10%的法规上限；二季度选择新进的易华录、维尔利；报高价打新的电科院等个股出现在三季度以来的牛股名单中……这是一场场漂亮的攻防战。而在这些刚刚被揭开面纱的王亚伟隐形重仓股中，哪些是待发掘的金矿，他的投资思路又有哪些变化？
　　抱团抓牛股 典型代表：美尔雅
　　截至6月底，有5只华夏系基金购入了超声电子，6只出现在四创电子、巢东股份、沃森生物的股东名单中，7只关注华联股份和顺络电子，8只看上了华发股份和正邦科技。
　　对于那些挖掘出来具有隐蔽题材的个股，基金公司往往喜欢采取抱团取暖的策略。而喜欢重组股，擅长寻找具有隐蔽性题材的上市公司，是王亚伟的投资风格。虽然*ST山焦在最后关头扭亏为盈但并未重组，不过王亚伟在该股身上的等待和坚守，仍让市场记忆深刻。
　　上周市场关注的焦点，自然就是华夏系基金几乎集体开进具有强烈重组预期的美尔雅。
　　截至上周五，根据已披露的基金半年报显示，共有18只基金买入了美尔雅，其中华夏系基金就有9只。华夏大盘精选以1050.06万股，二季度加仓了800.06万股，成为公司第二大流通股股东。而华夏大盘现身美尔雅是在去年四季度，当时仅持有250万股。华夏策略精选在6月底持有350万股左右。统计显示，华夏盛世精选、华夏红利等9只基金共持有美尔雅3242.32万股，占公司总股本的比例已达到9.03%，逼近证监会规定的10%上限。
　　与此同时，华夏系去年就已关照的永鼎股份，至今仍然受青睐。尽管华夏大盘和华夏策略精选持股数量较去年年底未发生变化，截至6月底，华夏系仍有6只基金持有永鼎股份。
　　高抛低吸波段操作
　　在华夏策略的半年报中，共有15只房地产个股，深天健的身上存在着高抛低吸的痕迹。在去年四季度华夏大盘精选和华夏策略精选双双介入深天健后，今年一季度两只基金有所增持，但在二季度又给予小幅减持。
　　查阅华夏策略精选所持股票季度数量变化时，*ST太化和广济药业成为了该基金高抛低吸的典型。
　　公开资料显示，华夏大盘精选在去年四季度进入并持有300万股*ST太化，是公司第三大流通股股东。而在今年一季度末，却未出现在*ST太化的前十大流通股股东当中。在公司披露的半年报中，华夏大盘又重新跻身其前十大流通股股东，持有数量为223.91万股。公开数据表明，华夏大盘在一季度减持了该股后，又在二季度选择了增持。对应*ST太化的二级市场表现，其在一季度股价连续上涨，曾在2月中旬创出14.54元/股的高位。4月中旬以来，该股连续下跌，期间曾摸至8.82元/股的低点。
　　广济药业的一季报显示，今年一季度，华夏大盘精选和华夏策略精选进入，持股数量分别为400万股和200.07万股。而在二季度期间，华夏大盘精选则是大幅减持近300万股，华夏策略已退出前十大流通股股东。有趣的是，从去年12月下旬以来，广济药业的股价大幅下跌，直至今年1月25日创下近期新低9.46元/股，随后扭头上攻并在5月上旬创出新高14.28元/股，期间涨幅高达50%。
　　寻找新股上市破发机会
　　华夏策略精选的中报显示，王亚伟新买入15只创业板个股，其中恒顺电气、易华录、电科院、天晟新材、长海股份、聚龙股份、北京君正、冠昊生物8只为今年登陆创业板的次新股，长信科技、华星创业、嘉寓股份、世纪鼎利、碧水源、新开元、智飞生物7只为今年上半年其新介入的创业板股。
　　去年还被市场热捧的新股，由于过高的市盈率和定价，在今年上半年频频遭遇破发的尴尬境遇。但在不少基金经理的眼中，破发的新股中不言而喻蕴藏着投资机会。
　　聚龙股份就是被王亚伟相中的个股。公开资料显示，聚龙股份于今年4月15日上市，发行价定于22.38元/股。在上市首日股价冲高回落后，聚龙股份一路下行，并在6月初破了发行价，随后一路上行。截至上周五，聚龙股份的股价已创出新高，报收于29.72元/股。而王亚伟也选择了在二级市场上买入， 截至6月底，华夏大盘精选买入45万股，华夏策略精选持有186.99万股。
　　同样，今年5月底才上市的创业板股北京君正，其发行价为43.8元/股。二季度期间也曾跌破发行价至36元/股左右。半年报显示，华夏大盘精选持有124.99万股，华夏策略精选持有53.49万股。(.每.日.经.济.新.闻 .李.娜 .魏.玉.卿 .支.玉.香 .李.新.江)

　　机构大幅赎回货币基金 散户弱市爱债弃股
　　保险资金上半年大举增持传统封基
　　越是到股市震荡期，越能看出机构和散户在基金投资上的巨大差异。
　　基金中报公布的持有人结构显示，上半年货币基金遭遇巨额赎回，机构投资者毫无疑问是幕后推手，不过，机构对其他类别的基金均有净申购，而散户在基金类别上的操作几乎和机构背道而驰，机构大幅减持货基，而散户则大举净买入；机构增持偏股基金，而散户则从偏股基金中出逃。
　　将今年中期机构持有各类基金份额和年初进行对比可以发现，机构在上半年股市调整期中操作的最大特点是对货币基金的大幅赎回和对其他类别基金的全面介入。据天相投顾统计显示，今年中期机构持有的货币基金总份额为619.52亿份，比年初大幅减少438.58亿份，净赎回比例达到41％。而个人投资者却在上半年大举净买入货币基金达111亿份。机构退散户进，货币基金机构投资者占比从年初的70.12％大幅下降到今年中期的52.44％。
　　除了对货币基金的大幅赎回之外，机构对其他类别的基金几乎都有增持，其中增持股票型基金达183亿份，增持封闭式基金（包括创新封闭基金）达97亿份，增持混合基金47亿份。增持债券基金达到93.14亿份。
　　而在上半年股市震荡的情况下，个人投资者整体上对偏股基金进行赎回，其中净卖出混合型基金最多，达到106亿份。同时全面增持低风险基金，除了增持货币基金111亿份，还净买入债券基金达到120亿份，净买入保本基金达到125亿份，合计净买入低风险类（包括货币基金、债券基金和保本基金）基金产品达到356亿份。这也显示出个人投资者在选择基金时更容易受到短期市场变化的影响，追涨杀跌现象明显。
　　对于传统封基，上半年机构投资者进行了显著增持，持有份额从年初的355.46亿份增加到今年中期的374.70亿份，增持19.24亿份。从封基前十大持有人的变化则可以看出，封基最大的机构投资者依然是保险资金，而险资上半年对封基的增持力度相当大，仅仅从现身封基前十大持有人的保险资金来看，上半年险资增持传统封基超过了50亿份。(.证.券.时.报.网)

　　基金持股周转率降至1.159倍
　　基金半年报显示，2011年上半年基金的总体持股周转率较2010年下半年有所下降。据天相统计数据，2011年上半年，开放式股票型基金平均持股周转率为1.159倍，而2010年下半年为1.466倍。在市场宽幅震荡的环境下，基金经理倾向于多看少动。
　　今年上半年的A股市场与2010年上半年有相似之处。对比这两个时间段的基金持股周转率，可以发现封闭式基金的持股周转率较去年有所上升，而开放式股票型基金、开放式混合型基金的持股周转率均持平或略有下降，这主要是因为今年上半年A股各板块的表现差别很大，基金单靠控制仓位难以适应市场的变化，因此基金经理着眼于组合构建，而不在于仓位变动，增减仓和调仓的频率有所下降。
　　中小规模基金公司的周转率明显高于市场平均水平的状态没有改变。天相流通指数显示，今年上半年的天相流通指数为1.219倍，今年上半年股票周转率最高的是华富基金，达到5.31倍，是2010年上半年的两倍。万家、农银汇理、民生加银、中欧基金等公司今年上半年的持股周转率均超过3倍，明显高于市场平均水平。长城基金是持股周转率最低的基金公司，今年上半年的周转率仅为0.233倍，相当于华富基金的二十二分之一。
　　周转率较低的基金还包括国海富兰克林、长信基金和天治基金。在管理规模位列前十名的基金公司中，持股周转率的差别也比较大，易方达基金的总体持股周转率为0.713倍，大成基金为0.714倍，华夏基金为0.817倍，南方基金为0.997倍。在规模较大的基金公司中，周转率最高的是博时基金，达到1.352倍。
　　就单只基金而言，持股周转率最高的是国联安安心基金，今年上半年的持股周转率为15倍，华富价值和华富策略(410006)分别位列第二和第三位，其周转率分别为10.589倍和8.323倍。这三只基金均为规模较小的混合型基金，其中，国联安安心的规模仅为0.7亿元。规模超过100亿元的基金通常周转率均较低，例如，规模为243亿元的广发聚丰(270005)的周转率仅为0.328倍。另一只规模超百亿元的基金长城品牌上半年周转率仅为0.1倍，其股票交易量较规模不到1亿元的国联安安心还要小得多。(.中.国.证.券.报 .江.沂)

　　基金增仓创业板：上半年净买超35亿元(附股)
　　尽管上半年创业板估值持续走低，但基金并未被吓退。已披露完毕的2011年基金中报显示，上半年里，基金对创业板的投资操作整体表现为净买入，金额超过35亿元。
　　据天相投顾统计，在基金中报显示的累计买入卖出前20名股票中，有177只个股属创业板，这其中，仅28只股票上半年股价是上涨的，涨幅最大的为开尔新材(300234)，上涨49.75%。而其余149只创业板个股股价均下跌，且其中有101只股票价格跌幅超过20%。
　　但这并不影响基金对创业板股票的投资态度。数据显示，基金上半年对创业板投资整体呈现净买入。如2009年底上市的天龙光电(300029)，上半年基金累计买入5.18亿元，累计卖出2.61亿元，整体净买入2.56亿元，这也是2011年以前上市的创业板个股中，被基金买入最多的一只。但天龙光电上半年股价表现很差，下跌了25.62%。
　　而上半年上市的创业板新股，也有不少获得基金推崇。如今年1月7日上市的新研股份(300159)，上半年被基金累计买入超过3.1亿元，卖出金额则仅25万元，整体基金净买入超3亿元。这也是基金净买入金额最高的创业板个股。
　　此外，永清环保(300187)、四方达(300179)、天晟新材(300169)、东富龙(300171)等于年初上市的创业板个股，都获得与新研股份类似的待遇，基金对这些个股关爱有加，均呈现净买入状态，净买入金额都在2亿元以上。
　　不过，这些个股上半年表现则涨跌不一。永清环保和天晟新材上半年分别上涨36.75%和46.36%，新研股份和四方达则微幅上涨，而东富龙则微跌3.90%。
　　而对于一些股价表现特别差的个股，基金也出现恐慌性抛售。如康芝药业(300086)，上半年股价大幅下跌超过51%，基金也在上半年加速减仓，净卖出额达1.64亿元。此外，股价下跌48.51%的国民技术(300077)和下跌48.46%的荃银高科(300087)，也都遭遇基金大手笔抛盘，净卖出额分别高达1.53亿元和4.18亿元。尤其是荃银高科，上半年完全没有基金买入该股，4.18亿元全部为卖出额。
　　不过，创业板已经度过低迷期。下半年以来，创业板指数已经上涨了12%。而据天相投顾统计，上半年被基金净买入的创业板个股，有不少涨幅居前。朗源股份(300175)自7月1日以来股价已大幅上涨了81.9%。铁汉生态(300197)在上半年得到基金整体增持，净买入额超1亿元，股价表现也不负众望，7月以来上涨76.81%。另外，作为王亚伟的新宠，易华录(300212)和电科院(300215)也跑赢大市，7月以来的涨幅均超过40%。
　　不过，一片高歌声中，也有基金经理仍然对创业板保持谨慎。博时主题基金经理邓晓峰就认为，中小板、创业板公司的调整才到中局，并未结束，短暂的反弹后将继续向下寻求基本面的支撑。在这些高估值公司的风险彻底释放后，市场才会出现系统性机会。(.第.一.财.经.日.报 .李.晶)

　　基金大面积减仓：化工 机械设备为清仓重点(附股)
　　上市公司半年报披露进程加速，A股市场最大的机构投资者公募基金上半年的操作路径逐渐浮出水面。记者统计已经披露半年报的公司发现，公募基金上半年大面积减仓，其操作之谨慎可见一斑。
　　减持个股占比超七成
　　截至记者发稿，两市近2000家已经披露半年报的上市公司中，公募基金从去年一直持有的个股数量达到1300只，但是上半年减仓的数量也达到了917只，占比70.54%。
　　统计数据显示，公募基金上半年共清仓离场133只个股，从行业来看，化工跟机械设备行业是重点清仓对象。而被甩卖得最严重的要数光正钢构(002524)，这家公司上市之时曾因王亚伟参与打新而一度成为市场的热点，去年年末公募基金持股比例达到24.86%，但是到今年上半年末，所有基金已经悉数离场。
　　由于公募基金在清仓的同时也在买入部分个股，所以最能体现公募基金加减仓动作的是一直持有的个股比例。统计数据显示，在共计1300只公募基金从去年年末一直持有到上半年末的个股中，共计有917只个股被不同程度地减仓。
　　其中，歌尔声学(002241)被减仓的幅度最为显著。数据显示，去年年末基金持有歌尔声学的股份占到了公司流通盘的78.01%，傲视整个A股市场。但是半年后，这家曾经被公募基金看好的个股遭到了大面积减持。截至今年年末，公募基金持股比例已经降至21.72%，减持56.29个百分点。从此数据来看，歌尔声学无疑成为今年上半年最不被基金公司看好的上市公司，不过截至记者发稿，歌尔声学今年以来的股价只下跌了4.42%，相比很多公募基金全新进场的个股而言都表现优异。
　　立讯精密(002475)负债陡增 基金看好
　　半年结束，从目前披露半年报的上市公司情况来看，立讯精密（002475.SZ）这家位于深圳以连接器为主要产品的上市公司取代了歌尔声学成为公募基金的新宠。但是，这家公司半年报却透露出诸多问题。
　　资料显示，公募基金对于立讯精密的看好态度似乎一直未有改变，去年年底基金持有数量达到2334万股，上半年再度被公募基金增持8.72万股将持股比例增至62.01%，成为目前公募基金持股比例最高的个股。
　　然而，立讯精密半年报却显示，公司上半年的资产负债率大幅增加。资料显示，2010年底，公司总资产20.45亿元，总负债3.37亿元，资产负债率为16.45%。然而，截至今年6月30日，公司总资产为35.67亿元，较2010年年底增长74.37%；公司总负债为15.94亿元，较2010年年底增长373.64%；公司的资产负债率增长了三倍之多，增长至44.69%，按此计算，半年的时间，立讯精密的资产负债率增长了28.24%。
　　在负债大幅增长的同时，立讯精密今年上半年的主要重心似乎都放在了对外收购之上，而对于登陆资本市场时宣称的募投项目，也发生了很大程度的变脸。
　　记者查阅立讯精密招股书发现，去年招股时，立讯精密称募集资金将投向四个项目，而这些项目的预计投资时间将为两年。但是今年半年报中，记者却发现，四个项目是否发生变更一栏中，有三个被冠以是的描述，且有两个项目在今年上半年已经全部投完，技术中心扩建项目则已经投资89.70%，速度之快让人惊奇。而另外一个预计要耗资1.2亿元的连接器生产项目却丝毫没有进展。
　　立讯精密半年报还显示，截至今年6月底，立讯精密存货达30931.29万元，比年初的存货余额增长330.49%，占总资产的比重达8.67%；公司应收款项达104847.06万元，比年初增长128.73%，占总资产29.39%；应收款项比今年年初增长128.73%。存货的大幅增加，到底是规模扩大导致对存货需求量的增加，还是企业销售不畅所致，立讯精密相关人士在记者发稿时，尚未作出回复。如此大规模地收购相关企业，是否能改变这种局面，或许只有用时间来证明。但是从公募基金的大面积持股来看，似乎并未改变对这家公司未来的看好态度。(.第.一.财.经.日.报 .程.亮.亮)

　　附表_基金上半年净买入金额前十个股
　　股票代码 股票名称 净买入金额(元) 2011上半年 2011上半年 2011.7.1~2011.8.26
　　换手率（倍） 涨幅（%） 期间涨幅(%)
　　601088.SH 中国神华 8528648735 0.19 25.31 -10.95
　　600036.SH 招商银行 8215627197 0.49 3.97 -6.91
　　600000.SH 浦发银行 7750099661 0.75 4.49 -3.86
　　601668.SH 中国建筑 5436077286 1.11 19.77 -11.41
　　000157.SZ 中联重科 5432939942 1.49 8.77 -7.21
　　601288.SH 农业银行 4656740419 1.23 6.42 -6.43
　　600016.SH 民生银行 4009400272 0.72 16.16 6.28
　　600104.SH 上海汽车 3936201189 0.24 27.66 -13.86
　　000629.SZ 攀钢钒钛 3804697597 1.93 -3.27 -7.95
　　000527.SZ 美的电器 3560692025 0.79 6.28 -12.45
　　 资料来源：Wind资讯