美债危机和国际原油下跌，煤炭板块大幅下挫
受美债危机和国际原油走势影响，近一个月以来的煤炭板块走势整体弱于大盘。其中，月度表现最强的炼焦煤和无烟煤板块也下跌9.85%和5.01%。其中，只有无烟煤表现强于沪深300。最近一周煤炭股票表现继续疲弱，所以子板块跌幅均超过沪深300.
估值相对较低
当前，煤炭板块市盈率16.9，在市场各行业中仅高于几个超级大板块，如银行和石油石化板块，交运、汽车、建筑板块市盈率也较煤炭板块低。目前，在煤炭子板块中，市盈率最低的是动力煤14.89倍，无烟煤市盈率最高22.18倍，炼焦煤为21.64倍。从各子板块估值历史来看，目前都处于较低的位置。
中报业绩优良，但未来成长性不被看好
从中报的情况来看，煤炭行业业绩优良，EPS处于各板块第三位，仅次于银行和综合。但煤炭板块未来成长性并不被看好，2012年的复合增长率为18.72%，在中信行业分类29个板块中排倒数第5位。仅高于交运、石油、家电和银行板块。
投资策略：供求关系回归平衡，关注资源整合
前期，直供电厂库存量和港口库存量的持续上涨是造成煤炭价格指数持续下跌的主要原因。本期，库存开始下降，而煤炭运价指数也见底反弹，虽然反弹幅度不大，但是预示着供求关系可能开始回归平衡。预计下月煤炭价格将逐渐趋稳回升。虽然国际原油价格主导煤炭板块的整体估值，但国内煤炭供求关系的恢复将有利于煤炭板块在急跌后的企稳。
建议继续关注国际原油价格的波动，注意规避风险。同时建议关注国内煤炭资源整合带来的投资机会。
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