基本金属价格和库存：在连续下跌了近一个月后，本周受美联储JACKSON HOLE 年会的召开，市场预期美国可能推出量化宽松政策，全球风险资产市场企稳反弹。尽管周五伯南克并未推出量化宽松政策(QE3)，但其拥有一系列工具，可用于提供进一步的货币政策刺激，并将于9 月会议上详细讨论。本周基本金属方面也出现了全线反弹， LME 基本金属中，铜 / 铝 / 铅/ 锌 / 镍 / 锡分别上涨2.8% / 1.0% / 7.9% / 2.5% / 1.2% / 4.4%。

　　交易所库存方面，本周全球交易所金属库存中铜 / 铝 / 铅 / 锌 / 锡分别下跌1.1% / 0.8% / 0.3% / 1.2% / 3.1%，仅有镍上涨1.7%。

　　贵金属方面：受全球风险资产金融市场企稳，避险需求下降，本周COMEX 黄金价格跌宕起伏，周初突破1900 美元/盎司后，周三一度大跌100美元，跌幅5.6%，创3 年来最大跌幅。本周最终收于1828 美元/盎司，较上周下跌1.3%。我们跟踪的黄金ETF 持仓则大幅减少59.45 吨。

　　小金属方面：稀土继续延续跌势，本周中钇富铕矿价格下跌2.9%， 碳酸稀土矿下跌1.2%。下游稀土氧化物：氧化铈 / 氧化钕/ 氧化镧 / 氧化镝 / 氧化铽 / 氧化铕分别下跌3.0% / 4.6% / 1.9% / 4.8% / 5.0%/ 8.7%，氧化镨维持价格不变。本周我们跟踪的其余小金属中，钨精矿 / 电解锰分别上涨0.7% / 0.5%，钼精矿 / 锆英砂 / 欧洲钛铁分别下跌0.2%/ 3.0% / 0.5%。其余金属价格不变。

　　我们的观点：本月初央行部署下半年工作重点——称要继续切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。在通胀没有看到明显降温之前，预计货币政策不会有任何放松。我们预计未来1-2 个月，国内股市整体仍难有大行情，但鉴于目前点位已经处在今年来区间震荡底部，目前为止我认为也无需太悲观。建议关注前期跌幅较大，或基本面尚佳的板块或个股。如铜，锡，黄金，钛锆钽等。

　　对于电解铝板块，我们认为仍可逢低布局。

　　投资标的：江西铜业(买入)，中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，包钢稀土(买入)，东方钽业(买入)，宝钛股份(买入)，东方锆业(增持)，中金岭南(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，明星电力(买入)，焦作万方(增持).