8 月份钢价高位震荡，长材库存维持低位

　　8 月以来，一方面矿价上涨成本上升，另一方面钢材消费也逐步进入旺季，钢价维持高位震荡。截至到8 月28 日，国内螺纹钢均价4954 元/吨，环比跌14 元/吨跌幅0.28%；线材5058 元/吨，环比涨78 元/吨涨幅1.57%；热轧板4837 元/吨，环比微涨5 元/吨涨幅0.10%；中厚板均价4879 元/吨，环比上涨18 元/吨，涨幅0.37%；冷轧板均价5550 元/吨，环比上涨56 元/吨，涨幅1.02%。从库存来看，8 月各类长材库存整体维持阶段性的低位。

　　通胀及消费旺季预期矿石价格震荡回升

　　由于通胀压力及对3、4 季度钢材消费旺季的预期，铁矿石价格依旧维持高位并有小幅上扬。截止到8 月28 日，全国铁矿石均价1282 元/吨，环比上涨约46 元/吨，涨幅3.7%；全国焦炭平均价格1925 元/吨，过去三个月基本保持平稳。此外，海运价格基本维持在低位水平。

　　保障房建设支撑需求，建设小旺季钢价有望走高

　　我们测算2011 年保障房建设较2010 年多用钢约1680 万吨，虽只占我国钢产量的2.5%，但占地产用钢量的10%。如果保障房新增需求集中在第三、四季度消费旺季释放，那么对钢铁特别是建筑用钢的阶段性正面影响将比较明显，钢铁价格有望继续走高。

　　维持“谨慎推荐”评级，把握超跌的机会

　　目前钢铁板块的平均PB 为1.30 倍，但如果剔除掉攀钢钒钛、包钢股份等因为重组个股外，钢铁PB 只有1.13 倍左右，为A 股PB 的0.47 倍，基本处于历史最低的相对估值区域。个股已出现大面积的破净现象，其中宝钢股份PB 为0.88 倍，华菱钢铁PB 为0.8 倍等。在板块估值已具备相当的安全边际的情况下，我们建议投资者把握好需求旺季到来的交易性机会，建议重点关注1)、新兴铸管、八一钢铁等业绩靓丽且受益于保障房建设的公司；2)、绝对股价较低，估值相对安全的公司比如河北钢铁、宝钢股份、华菱钢铁等；3)、此外，我们继续看好攀钢钒钛的长期投资价值。