投资指基,本质上就是投资指数。因此,研究指基,实质上就是要研究一下该指基所跟踪的标的指数,了解该指数的内在价值,以及该指数相对于其他指数的特殊价值。关注南方基金管理公司近期发行的南方上证380ETF及其联接基金,就必须如此。
南方上证380ETF背景
该基金的投资目标是:“紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。”该基金将采用完全复制法,按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。在正常市场情况下,该基金力争控制日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.1%,年跟踪误差不超过2%。
该基金成立之后,将与该公司已有的南方小康ETF一起,形成对上海证券市场的较好覆盖。两者的成份股不重叠,前者从上证180指数的成份股中选取,后者从上证180指数之外选股。前者为大中规模类的股票,后者为中小规模类的股票。南方上证380ETF及其联接基金的发行,为上交所填补了在中小市值ETF方面的空白。
南方上证380指数编制特点
上证380指数的样本空间为沪市A股、并剔除上证180指数样本股和最新一期财务报告中每股收益或未分配利润为负的公司,以及最近五年内未派发现金红利或送股的公司,选样方法兼顾了传统市值加权的方法,同时根据样本空间内股票的营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综合排名,以及根据行业配比原则,确定各二级行业内的上市公司家数,优选综合排名靠前的380家上市公司作为成份股。
上证380指数的编制方法与上交所目前主要宽基指数的编制方法所存在的不同,在于前者在成份选择中首次采用了基本面指标,在选样过程中综合了股票的成长性、盈利能力、规模和流动性,并结合了行业特性。该指数定位于发行股本为5000万股至8000万股的行业潜在龙头,突出关注成份股在相关行业中的龙头地位,从而确保了指数样本的成长潜力和蓝筹特征。
南方上证380指数优势
1、较好的基本面特征。基于相对更强一些的成长潜力,该指数的成份股扩张能力较强。该指数中潜伏着大量总股本较小、每股公积金和每股未分配利润均较高、公司利润主要来源于主营业务的个股,这些股票具有较高的送股、转增潜力。自2004年以来,上证380指数成份股的股本年平均扩张速度为13%,而其余上证A股的股本平均年扩张速度为11%。
2、较好的市场过往表现。从2007年至2010年,该指数与上证180指数、沪深300指数、深证成指、中小板指数等当前市场中的一些主流指数相比,大家在过去四年间的累积收益率分别为177%、36%、53%、87%和177%,其中仅有中小板指数的市场表现与该指数相当。同时,这些数据也是在从另一个角度表明了上证380指数的成份股票良好的成长性。
3、行业分布特色与“潜力蓝筹”特质。按照全球行业分类标准的二级行业细分情况,该指数的成份股主要集中在资本货物、材料II、制药生物医药与生命科学、运输、零售业等行业中,对于银行、多元金融、电信服务II、保险II等行业目前没有涉及。这种情况的行业覆盖,即与上证50、上证180等指数有明显的区别,更代表了未来我国国民经济发展战略与结构转型的方向。
4、较好的可交易性。2010年下半年的相关统计数据显示,上证380指数的总市值为3.22万亿元,自由流通市值为1.67万亿元,分别占沪市的比例为16.22%和25.29%;指数样本股的日均成交金额为487亿元,占沪市的比例为33.2%。上证380指数反映了上证180之外沪市73%的市值和61%的成交,具有较好的市场代表性。
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