旅游景区接待量大年 券商持续看好旅游板块
　　靓丽的半年报、更值得期待的三季报，正迎来景区接待量 大年的旅游行业受到研究机构青睐。券商认为，三季度将进入估值切换期，另外节假日等因素将令板块上行空间进一步打开，建议布局高成长以及具有事件刺激因素等个股。
　　旅游板块凭借过硬的业绩在最近的震荡市中表现突出，ST张家界、中国国旅、桂林旅游等共同演绎了旅游股的中报行情。其中最有亮点、市场关注度最高的，无疑是景区子行业。
　　据兴业证券数据显示，2011中期景区子行业的收入同比增20%，权益净利润同比增49%；中期ROE（可比）为4.51%，同比大幅提升1.2个百分点。兴业证券认为，主业毛利率大增、财务费用率下降，是本期利润增速远高收入增速的原因。
　　而券商认为，旅游景区行业的景气程度三季度有望继续，其三季报有再度超预期的可能。
　　海通证券报告指出，按照目前情况，三季度，黄山、峨眉山、丽江、张家界、西藏、华山等主要旅游目的地游客增长大多20%以上，景区公司三季报业绩超预期可能性很大。其报告还分析了2004年以来，重点旅游公司动态PE情况，发现二、三、四季度动态PE逐渐抬升，说明三季度已进入估值切换期，投资者开始关注下一年EPS，并且旅游板块估值切换期明显早于大盘。
　　国信证券也持乐观态度，认为从近期板块走势来看，半年报行情仍在持续，且暑假因素、中秋小长假、十一黄金周因素都成为板块走强的阶段性催化剂。而二季度良好的业绩表现将使市场对三季度个股业绩持乐观预期（许多旅游个股三季度是盈利高点）。
　　根据国信证券初步调研，暑期各旅游景区游客增速继续保持较好增长，下半年旅游板块攻守兼备特征明显。
　　有券商判断，今年是景区接待量的大年。据兴业证券报告显示，首先，中西部小景区全面超预期，2010年受世博分流的中西部景区，今年二季度以后显著加速增长；其次，2010年受益于世博、高基数的东部景区整体接待量持平，亦超预期，乌镇西栅等高端旅游消费仍为亮点。
　　而从旅游板块当前估值看，截至上周末，旅游重点公司2011年动态PE算术均值32.7 倍。而根据一致预期计算的旅游板块2011 年动态估值32.7倍，重点公司整体估值31.8倍。
　　因此在行业估值并不算低的情况下，有券商建议关注低估成长股。海通证券认为可布局前期超跌的优质成长股，如湘鄂情、锦江、金陵、华天等，同时坚定持有景区公司，估计还会有不错收益，继续看好ST张家界、峨眉山、丽江旅游。
　　兴业证券则建议从以下三个逻辑选股：一是区域旅游形势好、无大额资本开支、三季度有望存在事件刺激因素的个股，如峨眉山A（公司西部优惠所得税率极大概率将维持，上半年业绩有望追溯修复）；二是新业务驱动（大索道、印象丽江），区域旅游形势有望持续好于预期的，如丽江旅游；三是费用控制力度显著加强的成熟景区股，如黄山旅游。(.上.证 .潘.圣.韬)
　　

　　北京打造大旅游产业链
　　8月24日，延庆县柳沟村，刚在八达岭长城当完好汉的美国游客罗杰克，正坐在民俗户李大爷的农家院里品尝传统的火盆锅豆腐宴。现在越来越多的游客爬完长城，都会再来延庆转转，而在之前，延庆对于许多游客来说，几乎只是长城背后的景色。
　　用旅游产业链拴住游客
　　这里很好，很美很东方。罗杰克告诉记者，他在来北京之前就在美国做了不少功课，而柳沟村就是他在美国就确定了的必来之处。
　　这桌上是一个主锅、三个辅锅，三个小碗，六个凉菜，取的是三阳开泰、四平八稳、六六大顺之意。延庆县柳沟村民俗户李大爷指着满满一桌子菜，费力地给罗杰克讲解着农家饭所体现的传统文化。虽然有些似懂非懂，但是罗杰克还是不住地点头，这样的村子，有点儿像欧洲的小镇，这里有更多的东方文化。
　　守着名闻全世界的八达岭长城，延庆县旅游捧着这样的金饭碗，真可以说是不愁吃、不愁穿。但是，延庆县旅游局相关负责人却对记者说，仅靠一个八达岭，肯定会有坐吃山空的一天。
　　打造吃、住、行、游、购、娱的完整旅游产业链，成为了延庆旅游发展的最终目标。近几年，利用得天独厚的生态、旅游和文化资源，延庆打造了一批如骑游线路、马球比赛、帐篷公园等参与性强、趣味性强的旅游休闲新项目，以将更多的游客留在延庆。
　　不仅是延庆，对于北京旅游来说，向产业化发展也成为了今后北京旅游发展的必由之路。不能让像罗杰克这样的游客，在游完故宫、长城之后转身就走，而是让他们更多地留在北京，体验北京，市旅游委相关负责人说。
　　北京最大旅游资源是京味
　　从柳沟村出来，罗杰克冲向了他的下一站什刹海。而让记者感到意外的是，罗杰克并没有直奔海边，也没有到酒吧里畅饮一番，而是七拐八拐地钻进了银锭桥边的一条小胡同。
　　罗杰克的目标是大金丝胡同12号，作为市旅游委推出的首批北京人家之一，这个小四合院已经成了外国游客体验北京生活的热点之一。我是提前两个月在美国预订的，就怕住不上。罗杰克对于自己的深谋远虑非常自豪。
　　一进小院，罗杰克就一下子付了半个月的房费，我可以安心在这儿扎根了。收拾停当以后，罗杰克依旧没有一点儿出门的意思，而是坐在小院的花架下，和房东喝起了茶。不着急，我已经请房东明天一早带我去什刹海边打太极拳，想想看，这多棒。
　　市旅游委相关负责人表示，对于北京旅游来说，北京最大的旅游资源就是北京特色。在十二五期间，市旅游委将大力挖掘北京皇城文化、老北京民俗文化等传统文化旅游资源，开发具有北京地域特色的戏剧、文学、绘画、音乐以及传统民俗、传统商业、传统娱乐等京味文化主题旅游项目，鼓励开辟以名人故居、会馆、胡同和传统街区为核心的历史文化旅游街区，将北京胡同游和老北京深度体验与社区参与紧密结合。
　　打造市景合一大旅游
　　到2015年，力争达到一、十、百、千、亿的发展目标，即创建国际一流旅游城市，旅游业增加值占全市GDP达到10%，年入境旅游收入超过100亿美元，入境游接待量超过1000万人次，国内游客达到2亿人次以上……在最新公布的《北京市十二五时期旅游业发展规划》中，市旅游委提出了北京旅游产业化发展的远大目标。
　　据市旅游委相关负责人介绍，在十二五期间，将重点开发建设博物馆、剧院、纪念馆、展览馆等城市文化、娱乐、休闲设施，使高质量、大容量、设备一流、功能现代的公共设施具有旅游休闲功能。同时，重点建设完善前门-大栅栏-琉璃厂、南锣鼓巷、香山买卖街和煤厂街、王府井、西单、中关村等一批特色旅游商业街区。打造一批高端国际知名品牌集聚的商业街区。完善秀水、红桥、潘家园、三里屯等传统特色商业和美食街区。北京旅游要打造的就是大旅游的概念，以形成完整的北京旅游产业链。到时候，罗杰克再来北京旅游时，体验到的肯定是更完整的京味。这位负责人说。
　　北京旅游的产业化，现在还只是个雏形，需要提高、发展的还有很多。这位负责人告诉记者，北京旅游发展的目标是，将旅游业打造成本市重要的支柱产业，实现旅游资源多样化、旅游服务便利化、旅游管理精细化、旅游市场国际化的目标，在人文北京、科技北京、绿色北京理念引领下，着力打造国际一流旅游城。(.北.京.日.报)
　　

　　旅游股10天股价涨一成
　　天气渐凉，又逢双节临近，眼下正是旅游的好时节。二级市场旅游板块也在近期迎来行业旺季。
　　昨天益盟旅游板块以1.7%的整体涨幅居行业之首，个股方面，首旅股份收涨8.72%、云南旅游涨6.52%，北京旅游、丽江旅游、西藏旅游等7只股票涨幅均超过2%。
　　中期业绩领跑市场
　　有人评价，2011年旅游业是继金融危机之后行业景气度最好的一年。由于今年正值建党90周年，红色旅游热潮在上半年火热开展。与此同时，海南离岛免税的实施，台湾自由行的开通和海峡两岸航班大幅增长，以及京沪高铁的通车，令旅游市场各项指标增速很快，各地旅游市场出现异常旺盛局面。
　　从相关上市公司的半年业绩来看，今年的旅游市场的确挺火。
　　截至昨天，两市共有共有1610家上市公司披露半年报，占比七成。从已公布的中报看，22家餐饮旅游行业上市公司共计实现归属母公司股东净利润76522.94万元，同比增长达47.73%；餐饮旅游行业投资收益总额占归属母公司股东净利润总额的17.21%，是上半年投资活动对利润贡献最明显的板块之一。
　　具体来看，多家旅游企业上半年业绩极其突出。其中，西安旅游业绩增幅最大。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润1880.99万元，同比增幅高达1102倍。
　　此外，还有丽江旅游、桂林旅游两家上市公司净利润增幅超过100%。丽江旅游上半年归属上市公司股东的净利润3021.25万元，同比增长367.19%；桂林旅游上半年实现净利润1373.65万元，同比增长123.17%。
　　另有不少公司业绩预喜。如ST张家界首度扭亏，由于公司今年完重大资产重组成，预计上半年实现净利润700万元至1000万元，同比增长901%至1244%。
　　事实上，一些拥有良好业绩的公司也赢得了基金的追捧。截至2011年二季度末，基金重仓持有的旅游股共9只，其中新增买入桂林旅游、中青旅和丽江旅游，增持了宋城股份、中国国旅、西安饮食和三特索道，而峨眉山A、锦江股份被减持。
　　历年三季度多上涨
　　目前离中报披露结束还有两周时间，从本周一至周五，将相继有湘鄂情、滕邦国际、西藏旅游、首旅股份、中国国旅等多家旅游上市企业公布中报业绩，旅游行业上市公司的密集披露有望推升板块行情的延续。
　　历史统计也显示，旅游板块的市场表现具有明显的季节性特征。
　　从2002年至2010年间，旅游板块三季度获得正向超额收益的概率高达78%，其中尤以8月为取得超额收益的重要时点。据海通证券测算，7-8月、10-11月旅游板块跑赢大盘是大概率事件。8月份跑赢的概率为82%，平均超额回报2.7%，其中，景区指数跑赢的概率为73%，平均超额回报5%。
　　今年旅游板块这一特有的市场特征也已经显现。上半年，旅游行业指数相对跑输大盘指数，而自7月份以来这种情况已经有所改变。8月以来，旅游行业的独立行情更加明显。
　　在近20个交易日A股整体大幅下挫的背景下，益盟操盘手旅游板块19家上市公司中，有16家实现上涨。再看近10个交易日，仅滕邦国际微跌0.81%，其余18只股票全部收涨。其中，丽江旅游、首旅股份、黄山旅游、云南旅游、张家界等8只股票累计涨幅超过10%，西安旅游、桂林旅游等4只股票涨幅在9%左右。
　　一般来说，三季度是旅游个股的盈利高点，随着旅游旺季的到来，再加上一些主题性的事件，比如红色旅游、双节旅游，可能会对相关公司带来利好。国金证券财富管理中心投资顾问李晓光道。综合各方面的因素，旅游板块在下半年具备跑赢大盘的条件，特别是在8月、9月、10月等传统旺季里，股价具有向上的催化剂。
　　券商首推景区概念
　　上周五，国家旅游局规划财务司司长、中国旅游协会副会长吴文学表示，将扩大开放泛北部湾国家旅游市场，建立良好的互免签证机制，推动边境旅游健康快速发展。同时对广西、海南等重点旅游区域在规划、政策、资金、技术等方面给予支持、指导和协调。从这一点来看，政策的扶持无疑将为旅游上市企业估值抬升的提供成本。
　　从近期发布的研报来看，券商对旅游板块的关注也越来越多。国泰君安、海通、兴业、东方等普遍给予了旅游板块推荐、增持、买入等评级。
　　分析师普遍在旅游类股中，最为看好景区资源相关公司，如丽江旅游、云南旅游、西藏旅游、西安旅游、ST张家界等。另外，有业绩支撑的中国国旅、宋城股份、湘鄂情和峨眉山也被多家券商集体相中。
　　目前，旅游板块的估值并不算低，比如丽江旅游、中国国旅等公司的动态市盈率都在50倍以上。对此，杨仲宁亦表示，尽管旅游板块相对于其他板块而言，估值并不低，但是和该板块的历史估值相比，目前仍处于相对比较低的位置。旅游板块防御性特征比较突出。 因为宏观经济、通胀形势并不会对它带来太大的影响，因此相对于周期性行业，旅游行业具有一定的防御性，李晓光道。（.新.闻.晚.报.刊）
　　

　　双节将至酒店旅游板块领涨两市
　　据华西都市报报道，随着中秋、国庆双节将近，酒店旅游板块越来越受到市场追捧。昨日，以首旅股份、云南旅游等为代表的旅游股强势走高，尽管尾盘涨幅有所收窄，但酒店旅游板块也以1.14%的平均涨幅领涨两市。截至收盘，首旅股份大涨8.72%，云南旅游上涨6.52%，北京旅游、大连圣亚、丽江旅游、西藏旅游等个股也有不错的涨幅。
　　业内人士指出，中秋小长假和国庆大假将有利于酒店旅游板块个股，此外较为乐观的中报业绩，也将对该板块形成支撑。
　　国信证券指出，酒店旅游板块二季度良好的业绩表现，将使市场在中报公布后下调业绩预测的概率显著降低，同时也将使市场对三季度个股业绩持乐观预期，因为三季度是许多旅游个股的盈利高点。而旅游行业旺季的到来，加上良好业绩预期，并配以政策利好出台，提价、资产注入等题材加温，都令下半年旅游板块走势值得期待。
　　

　　旅游板块或逐步向好
　　在全国唱响旅游业大发展的黄金时期，旅游业交出的成绩单有多少分？沪深两市旅游板块的上市公司给出的答案可喜亦可悲。从西安旅游约35倍和东方宾馆暴增405.50%的同比利润增幅，到利润亏损738万元和405万元的大连圣亚和新都酒店，酒店旅游业涵盖了所有公司的利润增幅浮动空间，成为上半年股市最不平和的股市板块。
　　从西安旅游约35倍和东方宾馆暴增405.50%的同比利润增幅，到利润亏损738万元和405万元的大连圣亚和新都酒店，酒店旅游业涵盖了所有公司的利润增幅浮动空间，成为208家上市公司中最不平和的股市板块。
　　但接受本报记者采访的业内人士认为，今年下半年，旅游公司会出现一个好的业绩，有望跑赢大盘。
　　旅游板块跑赢大盘
　　目前来看，不少旅游公司中报预期业绩喜人。其中，西安旅游业绩增幅最大，预计上半年净利润1800万-1900万元，同比大幅增长3433%-3629%，该公司称，主要原因是投资的西旅国际中心项目陆续完工，部分交付业主，大幅提升了公司利润。
　　ST张家界首度扭亏，预计上半年实现净利润700万元至1000万元，同比增长901%至1244%；主要原因是，公司重大资产重组完成，5个亏损子公司得到处置，新增子公司则大幅提高了整体盈利能力。
　　也有公司业绩不尽如人意。三特索道旅游业务增长迅速，不过，地产项目拖累业绩下行。预计上半年的净利润为-1300万元至800万元，同比降幅为455.55%。
　　新都酒店公告续亏，其一季度净利润为-337.81万元，预计上半年累计净利润为-400万元至-200万元，亏损幅度同比增长了44.6%-72.7%。
　　唯一经营室内景观的大连圣亚最不给力，1-6月净利润-738.11万元，较去年同期-185.52万元的亏损水平继续加大。
　　对于近期中报上市旅游公司的业绩波动，宏源证券旅游行业分析师孙妍在电话中对本报记者说，每个公司的都有自己的特点。
　　孙妍向记者介绍，有的是业务转型，主营业务占公司业绩比例可能下降，西安旅游业绩增长高，主要是由于商业地产项目的拉动，对于利润增长贡献较大；中青旅业绩下降两成多，同样是由于业绩转变，今年它的主营业务没有房地产，与去年相比利润减少，但是，他的旅游业务还在增长，国内、出境和入境游运行良好。
　　大连亚圣主要靠经营海洋世界赢利，缺乏新的增长点，多年的发展业务基本上已经成熟，公司只要有变动都会产生损益。
　　东方证券一位不愿具名的旅游行业分析师在电话中对本报记者说，从上半年的业绩来看，旅游行业的业绩非常好，总体保持了平稳的态势，部分公司中期业绩浮动，并不是由于旅游业务的波动，从旅游业务来看，整体上和上年比是平衡增长的。
　　中期业绩乐观
　　A股市场上，旅游板块是常青树。今年一季度，整个旅游板块业绩增速仅为7%，压制了股价表现。3月8日以后，旅游行业逐渐从淡季中走出，近期许多研究员纷纷发布研报，对该行业中期业绩表示乐观。
　　东方证券认为，旅游行业正处于高速发展的黄金时期，经济增长、政策支持、交通环境持续改善等将促使行业增速进一步提高。预计2011年全年旅游人次将在23亿以上，旅游收入增幅在25%以上。
　　国信证券研究报告指出，目前，旅游行业基本面相对良好，板块整体增长预期达到20%-25%，比一季度好。今年景区类公司接待人数普遍超预期，这可能成为旅游板块中，业绩超预期概率最大的子板块。
　　孙妍认为，下半年旅游公司会出现一个好的业绩，旅游业的热季集中在下半年，二季度和三季度是旅游的旺季，像暑假游，十一长假游都是在下半年。下半年公司业绩的增长幅度，和他们业绩报表中预测的接近，整个行业中期业绩预报的增幅在20%-30%，下半年应该会好过这个数字。
　　根据海通证券的统计数据，2-3月、7-8月、10-11月旅游板块跑赢大盘是大概率事件。8月份跑赢大盘的概率为82%，平均超额回报2.7%，其中，景区指数跑赢的概率为73%，平均超额回报5%。
　　往往在行业旺季，旅游板块出现上涨行情，具体会不会上涨，还要结合行业情况来看。国金证券财富管理中心分析师李晓光认为。(.中.国.经.济.时.报)
　　

　　餐饮旅游行业周报
　　社会服务业（旅游饭店和休闲）
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：许娟娟
　　行业观点及投资策略。目前行业估值处于历史低位,8月份是传统旅游旺季,上周行业跑赢全部A 股和沪深300,预计旺季情绪推动下、行业景气度将延续,精选个股。推荐有业绩支撑的公司,黄山旅游、湘鄂情、中国国旅、峨眉山,另外从催化剂事件角度,推荐丽江旅游、宋城股份。
　　板块近期表现。上周行业跑赢全部A 股和沪深300,估值处于历史低位。2011/8/15-2011/8/19,国泰君安重点餐饮旅游指数上涨0.33%,全部A 股下跌2.21%,沪深300下跌2.35%;行业跑赢大盘和沪深300。
　　我们上周推荐的个股中,宋城股份、黄山旅游、三特索道继续跑赢大盘。估值角度,2011年8月12日重点公司整体PE 30.7倍,低于2004年以来37.7倍的历史平均水平,目前估值处于历史较低水平。
　　行业数据。江西:红色旅游5年收入1194个亿/青海:今年前七月接待游客800万实现旅游收入54亿元/新疆:旅游持续升温,收入同比增长35%/浙江:杭州上半年旅游收入增长21%。
　　行业信息。国家发改委叫停各地自建主题乐园/央企垄断全国近半饭店/广西:桂林暑期旅游火爆/海南:出台十一旅游饭店客房价格上浮标准/黄山市组团赴韩国促销旅游/九华山风景区抓集团效益、促股份上市/吴中15亿元打造全国最大5A 景区。
　　公司信息。7天连锁第二季度净利增长49% 华天之星9月完成交割/汉庭酒店:盈利能力领先 多品牌战略显著/去哪儿网斥资2000万布局无线业务 /香港中旅:中旅半年纯利激增4倍。
　　公司公告。桂林旅游2011中报及点评/ 黄山旅游2011中报及点评/ST 张家界2011中报及点评/西安旅游2011中报。
　　本周事件提醒。湘鄂情2011中报(8.22周一晚),滕邦国际2011中报(8.22周一晚),首旅股份2011中报(8.26周五晚),中国国旅2011中报(8.26周五晚)。
　　

　　旅游业每周观点:坚定战略性品种,布局超跌成长股
　　社会服务业（旅游饭店和休闲）
　　研究机构：海通证券 分析师：林周勇
　　前期市场表现:上周(8月15-19日),景区表现较强,宋城、中青旅、丽江、黄山、张家界涨幅排前五,分别上涨4%、4%、4%、3%、2%;从6月20日旅游板块反弹以来,宋城、三特、丽江、中青旅、国旅、张家界绝对收益超过15%,分别为33%、27%、25%、23%、22%、15%。
　　行业重要事件:8月16日,《国民旅游休闲纲要》第三次征求意见稿论证会在山东省烟台市召开。
　　公司动态:张家界拟对十里画廊观光电车升级改造,7月份游客增势良好;黄山7月份游客增长20%;峨眉山红珠山宾馆一房难求;丽江和府皇冠假日酒店一房难求;中青旅2.6亿元获取古北水镇约718亩旅游设施用地;华天1.53亿元受让邵阳新林大酒店实物资产;西安饮食拟向控股子公司提供贷款,对大香港鲍翅酒楼、常宁宫进行装修改造。
　　目前估值情况:目前,重点公司11PE 平均29倍,处于历史平均水平;是沪深300算数平均的1.43倍,亦处于历史平均水平。
　　核心观点:(1)旅游板块走强仍有望延续,源于:中报行情未结束,三季度业绩更值期待/景区资源提价预期将增强/三季度进入估值切换期;(2)坚定买入国旅和张家界(战略性品种),继续持有景区,布局超跌成长股,如湘鄂情、锦江等;(3)推荐顺序:国旅、张家界、湘鄂情、锦江、黄山、峨眉山、丽江、金陵、中青旅。
　　风险提示:突发事件、大盘系统性风险。
　　

　　旅游餐饮行业:行业景气确定,迎来配置时点
　　社会服务业（旅游饭店和休闲）
　　研究机构：德邦证券 分析师：刘晓华，李项峰
　　旅游行业将迎来前所未有的发展机遇:未来旅游市场容量将快速扩大,主要有良好的外部环境带来的驱动:1)政策性因素的驱动,振兴旅游已成为国家拉动内需的基本战略,国家已将旅游产业定位为支柱产业大力发展,中央和区域政策利好从二季度逐渐兑现并产生影响。2)截至2012年底,中国将建成四横和四纵的庞大高铁网络,高铁时代预示着国内旅游的时间成本和空间成本大大缩减。3)居民收入增加和消费结构升级推动国内居民旅游支出不断增长,国内贸易和国际贸易的繁荣也促进商务旅游市场的快速发展。4)公民旅游消费意识的增强,确立旅游是一种生活方式的理念。
　　估值仍有空间,行业抗周期性突出:旅游板块目前仍有29的动态市盈率,相对于沪深300的溢价为2.69倍,相对其他板块估值较为高企。但从历史平均来看,低于2004年以来的平均37倍的PE水平,估值仍有一定空间。从板块相对表现来看,板块的抗周期属性明显。
　　行业处于08年以来最景气阶段,三季度更值得期待: 1)量升: 旅游市场今年以来持续处于火爆状态,我们判断是继08年金融危机后行业景气度最好的一年。上半年旅游市场各项指标增速很快。从我们各地的调研来看,今年以来旅游市场出现了异常旺盛的局面。一些旅游热点地区频频传来机票、酒店、饭店一位难求的势头,4月份以来,桂林、张家界、云南、南京、新疆、青岛、敦煌、成都、井冈山、西安等各地旅游市场出现了井喷。酒店方面尤其是经济型酒店需求旺、入住率高,部分地区的经济型酒店还出现了爆满的局面,数据表明,7 月中国经济型酒店平均房价和出租率进一步上升至181 元和87%。三亚免税店自4月20日开业以来,共接待进店客流超过130 万人次。离岛免税政策启动之前,免税店一年的销售额在300万元左右,如今一天就能达到这样的销售额。旺季到来后一天的销售额甚至可能达到700万元左右。明显的消费弹性也体现出其成长性,三季度进入传统旅游旺季,预计旺季情绪推动下,三季度行业景气度将延续。2)价涨:有门票分成权的黄山旅游、峨眉山、首旅股份、桂林旅游和st张家界等。门票平均每3年提价。由于景区固定成本占比大,提价给上市公司尤其是景区类资源上市公司带来乘数效应。其他如景区内索道,以及环保车也维持较高的毛利率和一定的价格提升,给上市公司带来的业绩增速不可小觑。 从已经公布中报的数据来看,板块的收入增速达到30.69%,归属于母公司净利润增速为34.9%。相对乐观的中报业绩将在短期继续支撑旅游板块表现,也将使市场在中报公布后下调业绩预测的概率显著降低,由于三季度是旅游个股的盈利高点,我们对三季度个股业绩持乐观预期。预期随着三季度后紧缩政策趋向平稳,以及旅游行业旺季良好的基本面带来的业绩支撑,加上政策利好出台、提价、资产注入预期以及估值切换等,全年旅游板块走势仍可值得谨慎乐观,预计行业利润2011年增速有望达到35%。我们认为目前时点可以继续稳健配置重点个股。
　　策略重点:我们在三季度继续看好消费升级给国内旅游行业带来的巨大爆发力,看好整个行业成长性,原因有:1)进入传统旅游旺季带来的持续量升和提价预期。2)中秋国庆等节事活动云集,行业景气度维持高位;3)估值切换,估值有望回升。4)新的产业政策的预期。同时考虑到国内旅游行业投资标的以及旅游资源的稀缺性,我们认为旅游板块有望启动新一轮上涨行情,给予推荐评级。 结合个股当前估值水平,我们依然重点推荐:1)具有良好外延式扩张潜力的公司如桂林旅游(000978),宋城股份(300144);2)有良好业绩收益支撑的公司如峨眉山(000888)(潜在提价因素,客流量大幅超预期),中国国旅(601888)(免税业务快增提升企业的估值),丽江旅游(002033)(索道投入正常运营后带来的巨大集客效应);3)处于拐点的投资标的如st张家界(000430)(注入优质资产,客流量大幅超预期)。
　　风险提示:自然灾害等不可控事件;经济恢复低于预期
　　

　　旅游股早盘走强 国庆中秋假期临近
　　旅游板块8月26日早盘走强，板块个股近全线飘红。截至10:13，中青旅 涨3.48%、ST张家界 涨3.52%、峨眉山A 涨2.49%，北京旅游 、西安旅游 涨幅也超过2%。
　　据媒体报道，今年中秋节与国庆假期相差近20天，形成了一个少有的旅游双高峰。(.证.券.时.报.网)
　　

　　湘鄂情:改变战略,符合行业趋势,兼顾近期业绩
　　湘鄂情 002306 社会服务业（旅游饭店和休闲）
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：许娟娟
　　公司发展战略有所改变,符合行业发展方向,并兼顾发展速度和当期业绩坚持湘鄂情主品牌的发展地位,控制湘鄂情的扩张速度、加大湘鄂情源的扩张速度,重启加盟店的慢速扩张,并向中式快餐领域扩张。
　　中式快餐发展空间大,未来仍将保持快速增长。无论从统计局口径还是餐饮百强口径,快餐这一业态的发展速度是最快的;快餐在餐饮百强中的营业额占比逐年提升,2010年达到40%;在餐饮百强中,快餐企业的数量有所下降,2010年只有12家,可见快餐行业的集中度在提升。分析湘鄂情的异地门店数据可见,正餐的异地扩张难度大、投资风险大,并拉低了公司整体的盈利能力;而中式快餐从口味和营养角度,将有较大的发展市场。从行业发展空间角度,目前最大的快餐连锁小肥羊的收入规模是百胜的6.3%,过去5年收入复合增速与百胜接近,盈利能力相当;对照百胜,可见中式快餐未来发展空间较大,目前中式快餐正在进入快速发展期。
　　业绩快速增长将于2011年中报开始体现。由于较低的同比基数以及11年大店开店速度的放缓和原有门店开始贡献业绩,预计公司11年的利润增速将达到50%,新业务对公司业绩的体现尚待12年。
　　盈利预测及投资建议。预计11、12年,收入增速为36.3%、26.1%;净利润增速为80.7%、29.7%,EPS 为0.52、0.68元。按照11年6月27日收盘价对应11、12年PE 为35、27倍,看好公司的多品牌战略,维持增持评级。