RQFII细则月内出台 逾20券商基金争配额
　　据港媒报道，国务院副总理李克强上周访港落实人民币合格境外投资者（RQFII），容许境外人民币回流投资内地资本市场，首批额度200亿元（人民币．下同）。初步构思在港中资券商及基金公司各获配100亿元额度，为免厚此薄彼，超过20间券商及基金公司有份参与。
　　消息人士透露， RQFII的管理办法有机会于一个月内出台，差不多所有在港的中资券商及基金公司已经向内地相关部门提出申请，只待管理办法出台及取得额度，便会提速设计产品及进行销售。
　　华夏海通或分杯羮
　　市场目前最关心 200亿元额度如何分配，内地部门初步构思是把 200亿元均分予在港中资券商及基金公司，也不拟集中在某几间券商及基金公司，希望做到比较公平，故此，每间券商及基金公司最终可能只获分配数亿元至 10亿元额度，华夏、海通、易方达等公司应该有份参与。市场人士指出，大部份在港中资基金公司已经磨拳擦掌，等待 RQFII细则出台及获得分配额度后，便推出 RQFII的人民币基金产品。据闻，早于去年至今年初推出人民币定息基金的海通及工银可能重推基金。事实上，中资券商及基金公司除了推出零售基金产品，更可能为大客度身订做产品。市场人士估计， RQFII落实后，券商及基金公司将各出奇谋吸客，包括企业客户，而且一定会争取理想回报，希望中央日后再批出新额度时，继续可以分一杯羮。
　　中资基金拟海外吸客
　　人民币升值预期近年亦吸引日本、南韩及东南亚投资者关注人民币产品的投资机会，市场预期，部份中资基金公司可能会到海外市场吸客。投资产品方面，据悉，内地部门暂时仍然希望 RQFII资金，投资内地债券及股票市场分别占 80%及 20%。证监会主席方正较早前表示，证监会审批 RQFII零售产品，将会特别留意产品结构是否简单易明，未必批准涉及衍生工具或者好复杂的产品。

　　首批RQFII传月内出台
　　消息指，有关人民币合格境外投资者(RQFII)之管理办法有机会於一个月内出台，在港的中资券商及基金公司已经向内地相关部门提出申请，只待管理办法出台及取得额度，便会设计产品及进行销售。
　　有关容许境外人民币回流投资内地资本市场，首批额度200亿元人民币(下同)，初步构思在港中资券商及基金公司各获配100亿元额度，超过20家券商及基金公司有份参与，华夏、海通、易方达等或会参与。
　　市场人士估计， RQFII落实後，券商及基金公司将各出推出不同产品，更望中央日後再批出新额度时，继续参与。市场并预期，部份中资基金公司或会到海外市场吸客。内地部门暂时仍然希望 RQFII资金，投资内地债券及股票市场分别占 80%及 20%。(阿思达克)

　　RQFII成中资投行利好 境外上市业务助其扩张
　　8月17日，国务院副总理李克强在香港表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场。通过此项制度创新，中资投行有望在港募集人民币资金并投资内地资本市场，打通香港与内地的资产管理业务，提升其在境外市场的竞争实力。
　　此前，计划在港交所上市的中信证券确定其承销团名单，中信证券国际、中银国际、建银国际及信达国际等中资投行赫然在列，国际知名投行则无一中标。ChinaVenture投中集团分析认为，中资投行近年在港股IPO市场的活跃度稳步提升，但整体实力仍不及国际投行，大型上市项目成为其积累项目经验与客户资源的难得机会；随着国内政策支持、中国企业实力增强和境外上市增加，中资投行有望立足香港，未来成长为国际投行的重要新生力量。
　　打通两地资产管理业务 RQFII惠及在港中资投行
　　8月17日，国务院副总理李克强在香港表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII，RMB Qualified Foreign Institutional Investors)投资境内证券市场，起步金额200亿元。香港财经事务及库务局随后表示，在港的中资投行可优先申请RQFII，且不会挤占现有QFII额度。目前，已有16家中资投行在香港设立子公司，其中已开展资产管理业务的有15家。对于争取RQFII资格，国泰君安、申银万国及海通证券等中资投行的在港子公司均表示出强烈的兴趣与信心。
　　ChinaVenture投中集团分析认为，通过此项制度创新，中资投行有望在港募集人民币资金并投资于内地资本市场，打通香港与内地的资产管理业务。相对于国际投行，中资投行对国内资本市场的理解把握更为精准，但针对海外机构投资者的客户数量、研究实力与资产管理服务水平尚有待提升，此项政策将有助于中资投行增强其在海外资本市场的竞争实力。
　　参与港股IPO比例提升中资投行需加快国际化步伐
　　今年4月，计划在港交所上市融资约20亿美元的中信证券(600030.SH)确定其承销团名单，中信证券国际、中银国际、建银国际及信达证券国际等中资投行赫然在列，国际知名投行则无一中标，从而打破了内地金融股的港股IPO均由国际投行承销的惯例。业内人士普遍认为，中信证券此举，有助于锻炼中资投行的大型IPO项目运作水平。
　　ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，在过去5年的港交所IPO项目中，有中资投行参与承销的项目比例稳步提升，从2007年的52%升至今年前8个月的71%。港交所去年的94宗IPO，中资投行参与了59宗；今年前8个月的49宗IPO，中资投行参与了35宗。
　　与此同时，有中资投行参与的港股IPO规模比例也有所增长。在过去5年的港交所IPO项目中，中资投行参与承销的IPO项目融资规模比例从2007年的48%升至2010年的82%，今年前8个月略降至75%。港交所去年的IPO总计融资达489.8亿美元，其中有中资投行参与的IPO总计融资401.9亿美元；今年前8个月，港交所IPO总计融资137.4亿美元，有中资投行参与的IPO总计融资103.6亿美元。
　　中资投行在港股IPO市场日益活跃，但受制于研究实力、客户资源等因素，其主导参与的IPO项目中仍以国内传统行业的大型国企和民营企业为主。近年来，香港资本市场开放程度不断提升，普拉达、嘉能可、友邦保险、俄罗斯铝业等多家海外大型企业选择赴港上市融资。在此背景下，中资投行亦须与时俱进，加快团队与业务的国际化步伐。
　　中金中银中信实力较强多家内地券商开始布局ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，近年在香港从事资本市场融资的中资投行中，成立时间较早、拥有国有银行及央企股东背景的投行具有明显优势。2007年至今，参与港股IPO数量最多的3家中资投行分别为中银国际、建银国际与国泰君安(香港)，近5年各完成港股上市项目37、35和35宗。
　　其中，中银国际成立于1998年7月，其参与承销的三个规模最大项目分别为民生银行(01988.HK)、中国中铁(00390.HK)和俄罗斯铝业(00486.HK)，融资规模301.61亿、192.24亿和173.91亿港元；建银国际成立于2004年1月，其参与的三个最大项目分别为熔盛重工(01101.HK)、金风科技(02208.HK)和华润水泥(01313.HK)，融资140亿、71.07亿和63.88亿港元；国泰君安(香港)成立于1995年6月，其参与的三个最大项目分别为中外运航运(00368.HK)、大昌行(01828.HK)和晨鸣纸业(01812.HK)，融资114.52亿、45.93亿和32.01亿港元。
　　在体现投行综合实力的大型上市项目上，中金、中银国际与中信证券优势更为明显。2007年至今融资规模最大的20宗港股IPO中，上述三家中资投行分别参与了其中10宗、8宗和5宗；前10大IPO中，三家分别参与了5宗、3宗和4宗（见表2）。但除了在部分大型国企和民营企业的上市项目中拥有主导权之外，中资投行在海外企业和中型民营企业的IPO过程中参与度相对有限。
　　在A股上市承销市场展开激烈竞争的同时，部分内地券商提前布局香港资本市场，并在较短时间内开始有所斩获。2007年，广发证券注册成立广发控股(香港)有限公司，从2009年至今已参与卓尔发展(02098.HK)、双桦控股(01241.HK)等5宗IPO；2008年11月，国信证券注册成立国信证券(香港)金融控股有限公司，今年7月参与汇星印刷(01127.HK)的8750万港元IPO。
　　除了自主建设，部分内地券商也通过并购方式试水港股IPO业务。2009年6月，安信证券收购南方证券(香港)有限公司并改组为安信国际金融控股有限公司，从2010年至今先后参与宝峰时尚(01121.HK)及中汽内饰(08321.HK)等2宗IPO；2009年12月，海通证券收购香港大福证券并改组为海通国际控股有限公司，至今已参与民生银行(01988.HK)、金风科技(02208.HK)、思佰益(06488.HK)等9宗IPO。
　　着眼香港以外资本市场伴随中国企业走出去除了与国内联系较为紧密、开拓难度相对较小的港股IPO市场，部分中资投行也着眼于未来，在伴随中国企业走向全球资本市场的过程中逐渐积累经验。目前，开展相关尝试的投行仅有中金和工银国际两家，且市场份额相对有限，占据主导地位的案例较少。
　　ChinaVenture投中集团统计显示，中金公司近年参与香港以外资本市场的IPO最为活跃，2009年至今已先后帮助中国企业完成4宗美股IPO及1宗德国IPO，并在泰和诚(CCM.NYSE)和中宇卫浴(JY8.DAX)的首次公开上市过程中担任联合主承销(见表3)。2010年9月，巴西石油(PBR.NYSE)在纽约和巴西圣保罗两地融资685亿美元，完成全球规模最大的新股增发。在其新股发行过程中，工银国际与高盛、汇丰、摩根大通、瑞信等8家国际投行担任联席账簿管理人，成为首家参与海外企业新股发行的中资投行。
　　根据统计，目前尚有十余家企业确定今年登陆港交所，集中于金融、能源矿产及传统制造等行业，且不乏光大银行、人保、新华人寿、中信证券、三一重工、徐工等融资超过10亿美元的大型项目，而中金、中银、中信等中资投行也将在其中继续扮演重要角色。
　　ChinaVenture投中集团分析认为，RQFII政策的支持、中国企业实力增强和境外上市数量的增加，将有助于中资投行立足香港资本市场，未来成长为国际投行的重要新生力量。对于中资大型投行，在延续传统行业大型国企与民企港股IPO领域传统优势的同时，可重点开拓国内新兴行业企业赴美上市、海外企业赴港上市以及未来可能启动的A股国际板IPO市场；而对于中等规模投行，则可借助国内中小板与创业板保荐承销业务的丰富经验，逐步提升自身在国内企业赴港上市业务中的市场份额。 （全景）

　　FDI直投股市遭禁 或取道RQFII
　　跨境人民币直接投资(FDI)在中国境内不得直接或间接用于投资有价证券和金融衍生品。
　　早报记者 葛佳
　　《商务部关于跨境人民币直接投资有关问题的通知(征求意见稿)》明确规定，跨境人民币直接投资(FDI)在中国境内不得直接或间接用于投资有价证券和金融衍生品。不过，分析人士表示，境外投资者在境外合法获得的人民币可以通过投资RQFII的方式回流入境内投资股市。
　　商务部从去年开始考虑境外人民币入境的问题，随后境外人民币债券进行了成功发行，首只境外人民币股票也成功启航。不过这些都是在境外完成的，所以商务部现在开始考虑跨境人民币直接投资的问题。申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明指出，此次对跨境人民币直接投资有关问题进行征求意见，其实就是和RQFII同时应运而生。
　　不过在桂浩明看来，此举有利于中国香港，为那里持有人民币的投资者增加一条投资渠道。至于对大陆股市，恐怕不会有什么作用。
　　推出这些投资手段，确实能为人民币国际化带来便利，但中国的监管还是非常严格的，RQFII的额度也并不高，因此真正回流入境的金额不会太大，对股市也基本不会有什么影响。桂浩明称。
　　国泰君安首席经济学家李迅雷也认为，跨境人民币想要投资境内有价证券可以通过参与RQFII来实现，不过从RQFII公布当日A股的走势来看，投资者对该消息的解读较为平淡，这也从另一个侧面体现出目前市场信心的严重不足。
　　经过那么多年的发展，QFII(合格境外机构投资者)在市场上的影响正逐渐减弱，因此虽然被称为小QFII的RQFII能转战A股市场是一个正面的消息，但对市场的影响可能微乎其微。李迅雷称。
　　国务院副总理李克强8月17日在访港时表示，允许以人民币境外合格机构投资者(RQFII)方式投资境内证券市场，起步金额为200亿元人民币。所谓RQFII，即内地基金或证券公司在港的子公司，在香港募集人民币资金进行境内投资的业务，主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场，即放宽境外人民币或外汇经由此类机构来内地投资A股等市场。
　　小QFII将给境外资金开辟另一条通道，将拥有单独额度。这与此前外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股的QFII有所不同。小QFII的推出就是为了让境外人民币有管制地回流，将有利于扩大人民币贸易结算的广度和深度。（东方早报）