记者 高超

　　本报讯 汇丰昨日发布的PMI预览值为49.8，果然出现环比反弹（本报在前日的报道中已前瞻性提及），但仍然没有摆脱经济呈现收缩状态的局面。到目前为止，经济“内外交困”的格局没有实质性转变，在基本面阴晴不定的大背景下，A股市场的存量资金难觅系统性机会，在深市中小盘股中抱团已经成为时下各路资金最流行的战法。

　　欧美系统性风险远未释放

　　虽然业界寄希望于本周五美联储主席将在怀俄明州Jackson Hole举行的年会上释放出升级版的“量化宽松信号”，但美国乃至世界经济的复苏之路，注定充满崎岖。

　　到目前为止，金融市场对欧美主权债务危机的解读主要还停留在国别资产负债表的修复层面，投资人对欧洲各国银行体系的担忧还相当有限。但从未来的发展趋势看，意大利等债务大国的问题一旦解决不好，欧债危机有演变为银行危机的可能性。站在目前这样一个时点，投资人切不可轻言“最坏时刻已过”，欧美经济的系统风险，还远未充分释放。

　　通胀幽灵并没有走远

　　如果只是从国内的层面看，业界最为关注的CPI同比数据受益于翘尾因素的弱化确实有望触顶回落，但这并不代表通胀压力已经显著回落。

　　农业部持续更新的“全国农产品批发价格指数”和“菜篮子产品批发价格指数”在经历短暂的回调后近期重新向上发力。截止23日，前者已从8月1日的192.4上升到197，后者则从192.9上升到198.3。应该说，农产品市场这种“再创新高”的走势，为未来一段时期通胀压力的演变形势添加了新的变数。

　　一旦美联储继续加足马力印刷美元，全球范围内的通胀压力就会死灰复燃。这对于中国控制输入性通胀显然是一个巨大挑战。

　　深强沪弱 场内资金围猎小盘股

　　基本面因素乏善可陈，业内受访机构纷纷对记者表示“没有系统性机会，暗藏系统性风险”。

　　A股二级市场的存量资金在短期内不可能等来解放大军，各路机构依靠资金实力，抱团买入题材丰富的中小板、创业板次新股，在大盘阶段性企稳的过程中发掘“结构性机会”，这已经成为当下在A股市场盈利的一大法则。

　　但需要引起注意的是，从中期而言，机构们看重的“结构性小盘次新股股机会”必须建立在整个股市系统性风险有限的前提之下。如若欧美世界发生重大变故，国内通胀高位反复，这种“结构性机会”也将变得越来越飘忽。

　　《投资快报》发自广州