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建设银行（601939）：资产收益率名列前茅
□中投证券研究所 张镭
2011年上半年，建行实现净利润929.5亿元，同比增长31.3%，资产收益能力继续名列前茅。上半年，建行对公中长期贷款仅增长5.4%，对公短期贷款则增长10.2%；同期内，建行对公定期存款增长16.1%，对公活期存款仅增长4.1%。长期贷款低增长、定期存款高增长，反映出企业长期投资行为的降温；短期贷款高增长、活期存款低增长，一定程度上反映出企业资金链紧张程度的升高。截至6月末，建行贷款不良率1.03%，较年初下降0.11%。预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.81元、0.98元，对应2011年、2012年市盈率分别为6.6倍、5.5倍，对应市净率分别为1.4倍、1.2倍。给予推荐评级。
中色股份（000758）：稀土业务收益大增
□宏源证券研发中心 闵丹 刘喆
公司上半年净利润大幅增长，实现净利润1.29亿元，同比增长404.43%，对应每股收益0.17元。业绩大幅增长的主要原因是由于上半年稀土产品价格增速超预期以及锌产品销量较上年同期大幅增长所致。另外，老挝铝土矿的勘探工作已基本完成，探明储量约为2.4亿吨，持有SARCO公司49%股权的澳方，计划以探矿权募集资金，建设氧化铝生产线，初始产能为60万吨/年。一旦开始生产，预计对公司业绩将有较大贡献。预测公司2011-2013年每股收益分别为0.66元（如果不考虑ST威达投资收益每股收益为0.32元）、0.42元和0.59元，对应的动态市盈率为44倍、69倍和49倍。维持增持评级。 | 
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