三、今日股评家最看好的股票

二家机构推荐通策医疗

　　高毛利项目的快速发展和良好的费用控制能力使得利润增速超过收入增速。高毛利项目如正畸、种植等的快速发展使得毛利率继续上升0.47%，营业费用率下降0.29%，管理费用率下降6.5%，三项费用率共下降7.14%。
　　三季度是口腔传统旺季，全年业绩有保证。分季度来看，1、2 季度公司分别实现净利润2126 和2186 万元，相差不大。一般而言，由于学生放暑假等因素影响，三季度是公司经营旺季，高毛利项目种植和正畸开展例数较多，将进一步提升公司毛利率，后续业绩也有所保障。
　　(去年4 个季度的业绩分别为：0.06、0.07、0.13、0.05 元。)
　　杭州口腔医院仍是增长的主要来源，其他医院也逐步迈入良性轨道。
　　杭口收入8842 万，利润2737 万，增长分别为26.42%、58.30%，占到上市公司收入的66%，利润的88.5%。宁波口腔作为公司的第二大盈利来源，收入1132 万，利润268.6 万，分别增长58.42%、63.55%，表现较好；衢州扭亏，黄石、沧州小基数增长迅速。京朝口腔亏损减少，预计11 年有望盈利。昆口开始并表，基数很小。
　　外延式收购持续进行中。按照年初规划，公司年内还会不断有新的并购项目。公司定位于医疗服务业投资管理公司而非仅仅是医疗服务提供商，未来发展路径类似于国外大型医疗集团HCA。详情请参考我们以前发布的医疗服务深度系列报告。
　　盈利预测
　　作为 A 股唯一的医疗服务投资公司，标的稀缺，口腔业务是为安全边际，外延式收购提供股价催化剂，我们看好其发展，给予推荐的评级，预测11-13 年的EPS为:0.44、0.63、0.94元。（中券、安证）
　

二家机构推荐通程控股

　　收入和利润增速低于预期。
　　1、公司电器连锁业务上半年营业收入10 亿元，同比增长10%。
　　2、典当业务上半年营业收入1607 万元，同比下降4.54%。
　　3、综合毛利率下降0.48 个百分点至22.06%：酒店业务毛利率下降0.76 个百分点。
　　4、租赁费用同比大幅增长42.87%，管理人员薪酬同比大幅增长45.21%。
　　电器连锁业务增速放缓的原因：
　　1、家电下乡、以旧换新、空调节能惠民工程等政策的刺激效应已释放充分，边际效应递减。
　　2、房地产调控政策下，需求受到抑制，直接影响了家电的需求。
　　3、家电生产商成本上升，促销力度减弱。
　　4、因二、三线城市租金大幅上涨，公司上半年仅开2 家县级市场门店。
　　5、两家主力店-五一广场旗舰店和西城旗舰店因门口修建地铁而几乎处于半停业状态。
　　针对目前电器销售的宏观环境和具体困难，公司积极应对：
　　1、继续渠道下沉，加大开店力度，提升市场份额，下半年至少开4 家门店。
　　2、加强服务体系建设：(1)从标准化服务到量身订制的服务，为客户提供从购买到配送，从使用到报废回收的全程服务；(2)完善提升长沙、衡阳、邵阳、怀化4 个物流配送中心；3、经营模式创新：优化品类管理，部分联营品类(比如厨卫类)转变为直营，提升销量和毛利；4、提升市场份额，增强在产业链中的议价能力，提升毛利率。
　　百货业务是亮点：百货业务营收同比增长50%：去年各门店均进行了提档升级，未来3 年将是收入的快速增长期；通程星沙商业广场去年由出租转为联营，收入呈暴发式增长。未来将每年新增1-2 家通程商业广场。
　　典当面临业务结构转型：在房地产调控趋紧的情况下，公司严控风险，大幅减少了房地产在建工程抵押典当，未来将加强个人典当和中小企业典当方面的业务。
　　资金面从紧的宏观大环境没有变化，而公司可贷资金规模超2 亿元(注册资本、等量银行贷款和留存利润之和)，我们坚定看好公司典当业务的长期发展。
　　盈利预测与估值
　　下调电器和典当业务2011 年的增速，预计2011-13 年营业总收入分别为40.46、50.87 和65.56 亿元，增速分别为23.0%、25.7%和28.9%；归属于上市公司股东的净利润增速分别为32.7%、33.1%和33.5%；对应基本每股收益为0.33、0.44、0.59 元；全面摊薄每股收益为0.31、0.41 和0.55 元。采用分部估值法，目标价10.27 元，维持强烈推荐评级。（银证、投证）

二家机构推荐悦达投资

　　汽车业务仍强劲增长，贡献公司利润比重显著上升。
　　东风悦达起亚上半年销售汽车19万辆，同比增长18%。实现净利润19亿元，贡献投资收益4.8亿元，占上市公司净利润比重为83%，较去年提高20个百分点，盈利能力日益突出。预计全年将实现销售计划43万台，同比增长30%。
　　新车推出，销售网络扩张迅猛。
　　今年东风悦达起亚有4款新车型上市，第一款为中级车K5,3月已经上市，K5上市以来销售成绩表现优异，目前单月销量为3200辆，未来还有很大提升空间。另一款紧凑型轿车K2已于7月上市。此外，计划于9 月和11 月分别投放秀尔和智跑年度改款车型，进一步提高全线产品的竞争力。公司着力加强二、三线城市销售网络建设，从最初的几十家省级主要城市的销售网络建设到现已达近303 家4S店，下半年计划再新增36 家4S 专营店。至2011 年末，在全国建成450家4S 专营店。重点围绕K5 和K2 两款战略新车型，实施有效的营销策略，力争使合资公司产品进入中国乘用车前十位。
　　公路收费和煤炭业务超出预期。
　　公司另一大利润贡献参股公司江苏京沪高速公路上半年贡献1.7亿元投资收益，占公司净利润比重30%。预计2011年贡献投资收益3.5亿元。
　　公司合并报表层面，预计拖拉机业务今年将继续亏损2000万左右，纺织业务略盈，公司财务费用高企，继续拖累业绩。
　　本部盈利主要依靠陕西西铜公路和煤炭。西铜公司通行费收入增长幅度较大，上半年实现通行费收入3.8 亿元，同比增长26%，预计2011年利润为2.8亿元。煤炭业务上半年由于当地煤管票取消、国内火电紧张带来煤炭需求上升、煤质提高价格上涨等有利因素，乌兰渠煤矿本部销售煤炭41.18 万吨，火区销售煤炭44.98 万吨，同比增长59%、64%；实现销售收入2.22 亿元，同比增长162.59%，预计2011年利润为9000万。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　公司业绩弹性主要来自参股公司东风悦达起亚，是高成长细分行业SUV首选标的，业绩增长明确。上调盈利预测，预计11-13年公司EPS分别为1.79元、2.49元、3.48元，对应11-13年的动态市盈率为8、6、4倍。维持公司强烈推荐评级，目标价20元。（民券、发证）