基金青睐成长股 关注结构性机会
　　今日，部分基金公司率先公布2011年半年报。展望后市，基金纷纷表示谨慎乐观，下半年通胀压力逐步下行的概率较大，政策和流动性或将逐步缓和，市场结构性机会可期。在具体的行业配置上，以大消费为代表的稳定成长类公司获得较多青睐。
　　下半年难现系统性行情
　　目前，通胀和政策，以及国内经济形势仍是投资者情绪与市场博弈的焦点。根据已披露的半年报来看，基金大多认为下半年通胀渐趋下行概率较大，政策或将由紧转稳，经济增速存在下滑风险， 难现系统性上涨行情。
　　股市面临的宏观环境和资金环境仍偏紧，难以出现整体性投资机会。公募一哥王亚伟的观点相对谨慎。其指出，下半年随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。
　　嘉实策略增长基金则稍偏乐观。其认为，在付出了经济增速有所下滑和市场流动性低迷的代价后，持续严厉的紧缩政策有望在下半年开始见效，通胀增速逐步下行的概率较大。经济增长方面，政府通过对保障房、中小企业、战略新兴产业等扶持领域的定向放松，经济增速有望见底回升。由此，政策和流动性也将在稳增长、控通胀、调结构的均衡政策下逐步摆脱最紧点。三季度A股市场整体氛围较二季度有所好转。
　　汇添富社会责任基金指出，通胀高位回落是大概率事件，不过回落速度会比较缓慢。政策继续收紧的空间在逐渐减小，货币政策的腾挪空间已经不大，而财政政策会发挥比较积极的作用。不过，当前实体经济已从去年的过热状态逐步回归甚至有一定程度的下滑。受此影响，很多上市公司的业绩在三季度可能不太理想。
　　此外，外围市场的不确定性也成为压制A股市场上升的又一因素。嘉实优质企业基金、建信核心精选基金等纷纷指出，尽管国内经济正面预期开始增加，但欧美的债务问题和美国是否推出QE3也将阶段性地影响市场情绪，股市可能仍将呈现震荡格局。
　　结构市中成长股受关注
　　我们对三季度的A股市场持谨慎乐观态度。嘉实策略增长基金经理邵健如此表示，这也在一定程度上代表了多数基金经理的观点，并普遍看好以大消费为主的稳定成长类企业。
　　汇添富策略回报基金表示，下半年市场仍将以结构性机会为主。中长期看好食品饮料、医药、百货等大消费类行业中的优质公司。此外，看好通胀背景下资源类公司的投资机会。低估值行业也可能会有阶段性的投资机会。
　　建信核心精选基金则指出，在经历上半年的结构分化后，业绩得到确认、增长预期得到确认的中小盘股将有可能重新成为市场热点，未来操作结构上将偏向消费成长股。
　　华夏收入股票基金指出，展望下半年，经济增速进一步下滑的可能性较小，物价仍将是困扰行情修复的核心问题。在投资策略上，将重点关注几个板块：第一，持续受益于产业升级的高端装备行业；第二，受益于居民收入增长的白酒、休闲服装、家纺、家电等品牌消费行业；第三，前期可能被误杀的高成长个股；第四，将充分利用经济的波动对周期性股票进行适当操作。
　　此外，华夏复兴股票基金也表示，在局部性结构性行情中，看好消费板块中的食品、医药、商业等行业；此外，军工、水利等主题投资可能较为活跃；再者，周期股、金融股在通胀压力缓解后可能会获得更多的相对收益。(.上.证 .郭.素)
　　

　　十家基金公司上半年皆亏钱 利润收入双降
　　今日，10家基金公司旗下155只基金（A/B/C级分开计算）公布了首批基金半年报。天相数据统计显示，上半年基金盈利情况不容乐观，10家基金公司利润皆负，亏损共计305.99亿元；除此之外，10家基金公司上半年的管理费收入整体也出现下降，较去年同期减少近7000万。
　　此批公布半年报的基金公司分别为金元比联、华富、汇丰晋信、建信、华泰柏瑞、景顺长城、交银施罗德、汇添富、华夏和嘉实。其中利润损失最大的一家基金公司上半年亏损高达83.49亿元，亏损最少的一家利润为-1.49亿元。
　　分析人士指出，上半年市场行情波谲云诡，在风格频繁切换、震荡不断加剧的环境中，基金赚钱面临巨大挑战。挤泡沫式的行情演绎拖累了不少先前对中小盘股热情有加的基金，持续调整之下，上半年偏股型基金平均跌幅接近7%。该分析人士表示：上半年亏钱，主要是因为上半年的钱不好赚。
　　不仅如此，从数据中可以发现，基金公司上半年出现大面积亏损，与渠道维护成本的上升有一定关系。统计显示，10家基金公司（包含已公布2011年半年报的10家基金公司旗下的136只基金）支付给销售机构的客户维护费为5.76亿元，占基金管理费的15.62%，这两个数据都较去年同期有所上升。2010年上述10家公司上半年所支付的客户维护费为5.49亿元，占当期基金管理费比例为14.57%。
　　渠道成本的上升使得不少基金公司不堪重负，新基金大量的发行以及渠道费用的高企，造成新增资金的成本增加，对于基金的盈利能力也产生一定影响。上述分析人士表示。
　　另一方面，被市场称为旱涝保收的基金公司在今年上半年出现了部分公司收入下降的情况。数据显示，上述10家基金公司中，华泰柏瑞、金元比联、景顺长城、交银施罗德和华夏基金上半年收入较去年同期有所下降，其中华夏基金上半年管理费收入为13.28亿元，去年同期管理费收入为14.6亿元，收入减少1.32亿，有媒体称这是华夏基金近6年来首次出现收入下降。
　　统计显示，10家基金公司上半年总共将36.86亿管理费收入囊中，去年同期该数据为37.58亿元，基金收入总共较去年减少7186.47万元。
　　分析人士称，收入的减少必然在一定程度上削弱了基金公司的盈利能力。更为重要的是，这样的势头似乎未必在下半年得到终结。国内外不确定性因素叠加使得股市在下半年依旧震荡，基金整体净值出现缩水，必然对基金公司收入形成向下压力。展望全年，如果股市没有明显上涨，基金公司全年的盈利状况或将面临严峻挑战。(.上.证 .丁.宁)
　　

　　王亚伟：股市难现整体性投资机会
　　华夏基金副总经理、华夏策略和华夏大盘基金经理王亚伟在今日公布的半年报中表示，展望下半年，随着政策叠加效应的显现，居民消费价格指数（CPI）有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。
　　对于下半年的投资，王亚伟表示将密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，综合考虑估值的安全性和业绩的成长性，对投资组合进行动态优化调整。个股选择方面，将以长远的眼光寻找机会，同时对短期的系统风险、流动性风险和估值风险保持警惕，如何把握其中的尺度是未来投资面临的挑战。(.证.券.时.报 .朱.景.锋)
　　

　　看空做多 王亚伟重仓潜入创业板
　　随着上市公司半年报的逐步登场，市场对于王亚伟的隐形重仓股可谓异常关注；而随着今日基金半年报的登台，建信、交银、华夏等基金公司成为了首批亮相的公司，王亚伟的隐形重仓股也随之被曝光！
　　大举买入创业板股
　　王亚伟此前在2010年年报中明确指出：创业板在持续扩容和解禁压力下，估值水平难以维持在目前高位，未来将经历去泡沫化的过程。
　　不过，伴随着今年上半年以来创业板的大幅调整，今日出炉的华夏大盘精选和华夏策略精选的半年报显示，王亚伟购入了不少创业板股。
　　华夏大盘精选半年报显示，今年上半年新进62只个股。其中创业板占14只，中小板8只。从行业配置来看，王亚伟上半年抛售了海通证券、西南证券和招商证券等全部券商股，以及工商银行、建设银行和光大银行等银行股。
　　华夏大盘蓝筹上半年新买入个股中，目前公允价值在5000万元以上的有8只，其中电科院和北京君正两只创业板个股入围，此外，增持创业板个股嘉寓股份350万股，报告期末公允价值也达到4910.5万元。
　　华夏策略精选的最新中报显示，王亚伟新买入15只创业板个股，其中天晟新材、长海股份、聚龙股份、恒顺电气、易华录、电科院、北京君正、冠昊生物8只为今年登陆创业板的次新股，其余华星创业、世纪鼎利、碧水源、长信科技、新开元、嘉寓股份、智飞生物7只为今年上半年华夏策略精选最新介入的创业板个股。
　　大笔增持一线地产股
　　除了对创业板股票青睐有加外，王亚伟对地产股仍然情有独钟。华夏策略精选的2010年年报显示，王亚伟持有不少地产股，直至今年年中，王亚伟仍旧坚守地产股，并且对一线地产股最有兴趣。和去年年报相比，万科A、华侨城A都成为华夏策略精选重点买入对象，累计买入金额均在股票池前20名内。另外，招商地产、冠城大通也成为王亚伟的最新座上客。
　　另外，华夏策略精选还大胆买入医药股，广济药业、海翔药业、华北制药、海南海药、人福医药，以及次新股冠昊生物均成为王亚伟的新宠。
　　市场缺乏整体性投资机会
　　本次半年报中，王亚伟强调，市场下半年难以出现整体性投资机会。
　　华夏大盘精选的半年报显示，展望下半年，随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。
　　而在操作上，王亚伟表示将密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，综合考虑估值的安全性和业绩的成长性，对投资组合进行动态优化调整。个股选择方面，将以长远的眼光发现机会，同时对短期的系统风险、流动性风险和估值风险保持警惕，而如何把握其中的尺度，则是未来投资面临的挑战。（.每.日.经.济.新.闻）
　　

　　基金换手率明显下降 谨慎看待下半年行情
　　首批10家基金公司旗下的155只基金今日率先披露了2011年半年报。基金总体对下半年股市保持谨慎态度，认为下半年难有大的行情。天相统计显示，基金股票换手率同比2010年上半年明显降低，从128.58%下降到了106.02%，保险公司则大举增持老封闭式基金。
　　半年报数据显示，由于上半年股市整体跌幅较大，10家基金公司上半年全部出现亏损，合计亏损规模达到了305.99亿元，管理资产规模较大的华夏和嘉实基金公司的上半年亏损幅度最大，分别为83.49亿元和72.01亿元。
　　华夏策略和华夏大盘基金经理王亚伟认为，地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。
　　嘉实主题新动力基金经理认为，总体而言，由于A股缺乏持续赚钱效应，而新股发行和再融资源源不断，预计下半年难有大的行情，建议尽量选择安全边际较高的个股。
　　不过，也有部分基金经理谨慎中乐观。汇丰晋信龙腾基金经理认为，下半年市场的不确定因素将明显减少，市场趋势将逐步趋于乐观。在经历了半年多的市场调整之后，当前总体偏低的估值水平，逐步趋于乐观的经济，以及盈利和政策预期，预示着市场机会已经逐步显现。
　　数据显示，各类基金今年上半年的股票换手率同比2010年上半年都有所下降，开放式基金股票平均换手率为106.01%，比2010年同期的129.24%下降了23.23个百分点，其中开放式股票基金和混合基金分别下降了33.89和12.09个百分点。此外，封闭式基金的股票换手率从107.1%微幅下降到了106.38%。
　　业内专家分析，今年上半年沪深股市总换手率略有增长，而基金的换手率却出现明显降低，表明基金在弱市中买卖股票意愿降低。
　　统计数据还显示，保险公司今年上半年大举增持老封闭式基金，对已公布半年报的4只老封闭式基金全部增持，对基金兴华的持有量增长比例最高，达到了38.98%。保险公司总持有量从2010年年底30.35亿份增加到33.64亿份，增长幅度高达10.84%，中国人寿（601628）保险股份公司、集团公司和太平洋（601099）人寿股份公司是增持的主力。
　　上述10家基金公司今年上半年管理费收入从37.58亿元降至36.86亿元，华夏基金公司和交银施罗德基金公司上半年管理费收入分别下降1.32亿元和0.66亿元，嘉实基金公司和建信基金公司上半年管理费收入分别增加0.66亿元和0.55亿元。（.证.券.时.报）
　　

　　10家基金公司半年报巨亏306亿元
　　23日晚间，包括华夏、嘉实、汇添富等在内的10家基金公司率先公布了2011年半年报。
　　W IN D统计数据显示，2011年上半年基金业再度出现了大面积的亏损。10家基金公司156只基金产品的亏损总额达到了306.3亿元。
　　从净利润水平来看，WIN D统计数据显示，已披露半年报的10家基金管理公司全部亏损，亏损总额高达306.3亿元。
　　其中，由于总份额庞大，华夏和嘉实今年上半年的亏损总额分别达到了83 .6亿元和72 .0亿元。而最为悲催的莫过于金元比联，该基金公司旗下的6只基金全军覆没，共计亏损1.49亿元。此外，景顺长城、华富等基金公司也仅有极少数基金实现正的净利润。
　　从基金产品来看，在上述10家基金公司的156只基金产品中，出现亏损的基金数量达到了122只，占比高达78.2%。其中，汇添富均衡增长、华夏优势增长、嘉实策略增长嘉实主题精选、汇添富成长焦点、华夏盛世精选位列亏损前6位，亏损额分别达到了22 .9亿元、17 .2亿元、15 .7亿元、11.4亿元、10.6亿元和10.6亿元。
　　虽然基金今年上半年出现了大面积的亏损，但对于基金公司以及银行等渠道而言，稳赚不赔的管理费用、尾随佣金以及托管费用依然使其过得十分滋润。WIN D统计数据显示，2011年上半年，上述10家基金公司共计向基民收取了37.7亿元的管理费用。
　　另外，作为主发行渠道和托管人的银行也在其中获利不菲。
　　WIN D统计数据显示 ，在首批披露中报的基金中，包括工农中建交等9家银行成为了托管行，共计收取了6.53亿元的托管费用，工行、中行和建行的托管费用均过亿元。此外，作为基金公司向主发行渠道的进贡，银行在客户维护费用即尾随佣金的收取上也丝毫未见手软。WIN D统计数据显示，在已披露半年报的156只基金中，银行共计收取5.89亿元的客户维护费用。
　　在一些基金产品中，尾随佣金占管理费用的比例已经达到了十分惊人的程度。WIN D统计数据显示，在上述156只基金产品中，尾随佣金占比30%以上比比皆是，以建信内生动力为例，基金公司在这只产品中收取了3250万元的管理费用，其客户维护费用则达到了1998万元，占比高达61.5%。
　　从半年报披露的基金经理对后市的展望来看，多数基金经理态度比较谨慎。
　　华夏基金副总经理王亚伟表示，展望下半年，股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。（.经.济.参.考.报）

　　基金公司展望下半年 无人喝彩
　　2011年基金半年报今日起开始发布，华夏、嘉实、建信、汇添富等基金公司第一批披露基金半年报。由于此前二季报已经发布过，十大重仓股、行业配置等半年报中的信息已经不再新鲜。不过，基金对下半年的展望，倒是值得一读。
　　难以出现整体性投资机会
　　对于下半年的展望，绝大多数基金公司都表现出了较为谨慎的态度。结构性行情或许能有，但整体性行情都说没有。
　　难以出现整体性投资机会。王亚伟的华夏大盘精选这样说。他表示，展望下半年，随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。
　　本基金判断三季度市场依然不乐观。嘉实主题这样说。由于调控的不及时性和调控结果的失衡性，以及从经济的长期发展趋势来看，通胀预计虽然短期阶段见顶，但仍会维持在高位。而对于未来通胀的不同解读，也就决定了投资者对于经济未来的走势以及政策预期的不同解读。另外地方政府融资不良后果端倪的初步显现（影响未来银行的盈利预测以及估值），以及针对二级市场融资的不断进行，均会导致二级市场估值重心的下移。只要通胀继续维持在高位，预计均为市场反弹，无外乎幅度高低而已。
　　下半年投资环境的复杂性还是很大，不过结构性投资机会可以期待。嘉实策略增长这样称。他们认为，持续严厉的紧缩政策有望在下半年开始见效，通胀增速逐步下行的概率较大。经济增长方面，全面紧缩政策让市场出现超预期的担忧，政府通过对保障房、中小企业、战略新兴产业等扶持领域的定向放松，经济增速有望见底回升。政策和流动性也将在稳增长、控通胀、调结构的均衡政策下逐步摆脱最紧点。因此对三季度的A股市场持谨慎乐观态度。但下半年投资环境的复杂性还是很大，不过结构性投资机会可以期待。
　　受紧缩政策压制，市场估值水平整体下移。景顺长城表示。他们的论点是，经济的二元结构问题交织在一起，加深了通胀治理的复杂性，单纯的货币紧缩政策必须超过常规强度才可能实现满意的调控效果，因此，估计目前正在执行的严厉紧缩还会延续，而且确实会把中国的通胀水平压下来，但考虑到非货币因素、非市场化因素，如工资继续上涨、水电提价等，未来的通胀中枢会停留在比较高的水平。因此，宏观环境决定了证券市场的表现。
　　我们保持了相对偏乐观的判断，但将更多的注意力放在市场的结构性机会上。建信优选成长这样说。对下半年，我们保持了相对偏乐观的判断，短期经济虽有继续小幅回落的可能，但是经济内生动力依旧强劲，出现硬着陆的可能性很小。经济虽然进入库存调整周期，但是去库存的幅度和持续时间有限，而三季度的保障房投资、年初以来私人投资以及制造业投资亦显示出经济比较强的内生动力。 　新兴产业、消费继续受宠
　　尽管基金慎言整体性行情，但对于个股，基金还是有不少想法的，最受看好的，莫过于新兴产业和消费。
　　低估值的周期股如果业绩还能继续超越预期，或者非周期股估值水平回落到合理水平，仍然会吸引投资者提高配置。我们重点关注新兴产业消费行业的投资机会，也密切关注传统行业在转型过程中的投资机会。景顺长城内需增长说。
　　长期来看，我们认为消费、新兴产业值得投资人重视。建信优选成长说。
　　嘉实策略增长这样说：本基金下半年将重点投资受益于扩大内需和经济转型的消费、成长类行业中的优质公司，同时也关注估值低廉的地产保险等价值股，以及经济景气可能好转后的资源、工程机械、交运设备等弹性品种。
　　行业结构上，上半年调整较为充分、下半年景气有所复苏的强周期股具备反弹的动力，这些行业包括有色、非银行金融、部分电子及信息产业等。另一方面，从更长的操作周期来看，能够穿越经济下行周期的稳定成长类公司将是获得绝对收益的主要源泉。这是嘉实稳健的意见。
　　重点关注消费、先进制造业、新材料、新能源等领域，对于周期性行业，我们也将择时买入。华夏蓝筹这样表态。
　　本基金中长期看好大消费类行业（食品饮料、医药、百货等）中估值相对合理且具备核心竞争力的优质公司。这类公司受益于市场容量的扩张，且有能力以拥有的技术、品牌或渠道优势，为股东持续创造价值。本基金亦看好通胀背景下资源类公司的投资机会，特别是那些拥有资源的稀缺性强且具备较大外生增长潜力的公司。在特定时点（政策或者国际经济环境发生较大变化），本基金认为投资品及低估值行业也可能会有阶段性的投资机会。汇添富策略回报如是说。(大众证券报)