净化工程驱动公司业绩高速成长。上半年净化工程收入超过2010全年水平，达到17843.22万元，同比增长174.46%；毛利率稳中略升0.26个百分点。一方面下游需求旺盛。据工信部数据，2011年上半年全国电子信息产业500万元以上项目完成投资3960亿元，同比增长67.6%。另一方面公司大客户大项目开拓进展顺利，陆续获得蓝思科技、赛维LDK和富士康等客户订单。

　　募投项目推后至年底投产，将支撑公司未来两年的快速成长。受天气以及市政配套影响，公司募投项目推迟至年底投产，同时亦调整优化投资结构，增加高端和自动化程度高的产品产能。募投项目以及包装材料投资项目将会支撑公司未来两年的成长，一方面下游需求旺盛，医药、食品工业带来新的需求；另一方面公司净化工程项目客户将是巨大的潜在市场需求。

　　设立天津子公司，辐射环渤海区域。公司计划在天津设立工厂，使之与深圳、苏州基地形成三足之势，以快速有效地辐射全国三大经济区域。这亦进一步扩大公司产业规模并支撑未来成长。

　　布局伺服驱动控制领域，成为长期看点。控股子公司深圳市亿芯智控有限公司于2010年底成立，上半年即实现收入4128.16万元和净利润305.08万元。这反映了公司具备良好的业务基础，包括优势、产品和客户优势，未来前景值得期待。

　　盈利预测与估值。我们预测2011-2013年EPS分别为0.54、0.84和1.20元，对应PE分别为43.0、27.9和19.5倍。公司估值高于行业水平，但是基于其良好的成长性（过去4年复合增长44.2%，预测未来三年复合增长49.08%），维持“买入”评级。

　　风险因素。成本上涨；募投项目进展慢于预期；净化工程订单的波动性。