本报记者 马 燕
与其他涉矿的地产公司多有炒作和“画饼”相比，
华业地产的涉矿是有实质进展项目的公司。
瞄准新疆矿产
成立矿业子公司
华业地产不仅于今年5月5日成立了华业矿业公司，更于6月16日公告称，拟以2000万元在新疆塔城地区托里县注册成立托里县
华兴业矿业投资有限公司，经营范围为矿业投资、矿产资源开发经营，矿产品加工及销售等，总投资额不超过3.5亿元。
华业地产涉矿之决心和行动非常明确。公司曾表示，随着国家对房地产宏观调控的日益紧缩，以房地产开发为主业的上市公司受调控政策的影响较大。为改变当前以房地产为单一业务存在风险的局面，此次在新疆设立矿业公司，旨在以此为平台进行矿业资产或股权收购，实现新业务的拓展，在增加新的利润增长点的同时提高抗风险能力。
在今年缺乏题材的资本市场，
华业地产甫一涉矿，备受追捧。公司股价从5月3日的8.56元/股一路飙涨，昨日收于12.64元/股。
资金压力明显加大
但是市场的追捧并不能表示
华业地产就前程锦绣。
事实上，即使这个在“地产+矿产”模式公司中较为突出的公司，也是隐忧重重。且不说矿产业务有收购失败和金矿储量低于预期的风险。即使
华业地产如愿以偿，矿业项目典型的投资大、实施周期长、不确定性大等特点也是问题所在。
公司财报显示，
华业地产一季度拥有货币资金7.06亿元，虽然民生证券研究报告认为
华业地产参与矿产资源的开发是以自有资金投入，且投资额不超过3.5亿元，对地产业务的资金链条影响较小，但实际上
华业地产资金压力本已不小。
2011 年公司计划新开工面积将超过40 万平米，资金需求加大。虽然今年这些计划新开工的项目已获得银行授信，建设资金基本通过开发贷解决。但公司2011 年3 月末借款总额已经是32.57 亿元，较2010 年末增加0.91 亿元。2011 年3 月末扣除预售款公司资产负债率为67.61%，已属行业较高水平。公司2011 年一季度经营活动产生的现金流为-6.40 亿元，较2010 年同期的3.30 万元有明显恶化。天相投顾分析师姚轶楠认为，多个数据显示公司资金压力明显加大，这就使得公司未来发展对销售回款速度的要求增高。
北京项目销售不达预期
地产销售不确定性大
民生证券研究报告也指出，虽然公司涉矿，但预计近两年公司地产业务仍将作为主要业绩贡献，目前地产行业调控政策高压不减，公司项目全部位于已限购城市中。
2011 年公司主力销售项目包括大连、长春、北京通州“东方玫瑰家园“等项目，同时武汉“荷叶山庄”项目也将开工建设并进入推盘阶段，预计可售面积将超过30万平米。但在上述背景下，公司2011 年一季度销售情况差于预期，预计销售额不超过4 亿元，与2010 年同期相差较大。姚轶楠指出，这主要是由于公司北京项目销售不达预期，公司主力销售项目受政策调控影响较大。国泰君安研究报告也提醒道，公司业绩对通州项目销售的依赖较大。
而且，公司一季报显示，公司2011 年一季度主营业务毛利率为28.53%，较20109年同期下降约16.82 个百分点，
华业地产是增收不增利。
有分析指出，
华业地产改变房地产单一业务的经营模式，一定程度上也是规避地产销售未来不确定对估值的影响。
至于
华业地产的估值，倒是很为机构所看好，民生证券预计公司未来三年每股收益分别为0.80元，1.17元和1.45元，对应2011-2012年的PE分别为15X和11X，净利润年均复合增长率为47.70%，并称公司业务涉及黄金，应享有更高估值。
海通证券分析师涂力磊也指出，截至6月15日，公司总市值在66亿，在具备地产+矿业概念的同类型公司中市值偏低。
(责任编辑：sohustock)
声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
【