千金药业母公司经过近一年营销调整，营销人员增加、考核机制明确、产品终端价格理顺，预计千金片全年将实现近20%的增长，千金胶囊增速也应在10%以上，而以补血益母颗粒为主的二线梯队也将有较高增长；湘江药业的营销渠道理顺后，销售能力超过其当前的产品生产能力，所以为维持营销能力和规模湘药开始了部分代理业务，我们相信包括拉米夫定等在内的自有产品增加生产后，以其目前的营销能力将促使产品高增长。在总经理和管理层重视营销改革的情况下，我们已经看到公司2011 年上半年收入回升、扣非后的利润企稳，我们预计下半年公司业绩将重回增长轨道。考虑到上半年在营销调整过程中导致业绩较低，我们下调2011-2013 年盈利预测为0.42 元、0.52 元和0.62 元，维持公司增持的评级。

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