出口疲软内销给力，7 月空调整体增长21%

　　7 月空调总销量942 万台，同比增长21%，其中内销600 万台，同比增长29%，出口342 万台，同比增长7.5%。总体上看，内销依然维持较高景气度，出口受外围经济影响加上去年出口提前抬高基数，增速延续5、6 月个位数增速。

　　1-7 月总销量7658 万台，同比增30%，内外销分别实现销量3966 万台和3693万台，同比分别增34%和25%。预计下半年，内销增长维持15%以上增长，欧美经济恢复前景不明朗，出口或维持低迷。

　　格力、美的当月增 33%，份额持续扩大

　　1-7 月，格力累积总销量2220 万台，同比增49%，市占率29%，内外销分别增长41%和66%。美的累积销量2150 万台，同比增43%，市占率28%。

　　分内外销看，格力累积内销1381 万台，同比增长41%，市占率34.8%，份额提升接近2 个百分点；累积外销839 万台，同比增66%，市占率23%，份额提升6 个百分点。美的累积内销1075 万台，同比增38%，市占率27%，同比略升；出口1075 万台，同比增49%，市占率29%，份额提升接近5%。龙头企业市占率持续提升。

　　股价调整提供买入时机

　　格力、美的两大龙头增速保持行业以上。8 月新冷年开始，推出新品上调价格。

　　另一方面，大宗原材料价格回调，有利于改善空调企业盈利能力。目前格力20.6 元，增发已过会，收到批文后即将公开增发；美的16.2 元增发价以下；海尔PE 处在历史底位，具备较强安全边际。长期看好，价格调整提供较好买入时机，维持格力、美的、海尔买入评级。

　　风险提示

　　海外经济低迷，紧缩政策影响空调出口增长。