长江商报消息

　　大跌背景下，追求安全边际的投资取向可能重新活跃，投资者可尝试在跌破增发价的资产重组概念股中寻找“安全”标的。

　　从理论上讲，增发对股价有正面的影响，主要是增发后，若募集的资金被用来投资于收益较好的项目，将可能给公司带来可观利润；若定向增发收购的资产为大股东的优质资产，则可能提升公司的治理水平，从而提高公司的盈利能力。

　　从以往经验来看，大多数破发是暂时的，多数公司股价仍会逐步恢复到增发价以上，且涨幅较大。

　　分析人士指出，无论是2007年的牛市还是2008年的熊市，机构投资者参与定向增发获得正收益都是大概率事件。

　　据数据统计，今年以来有108家上市公司实施定向增发，募集资金达2861.59亿元；206家公司公布定增预案，预计募资总额为4989.88亿元，此外，还有11家公司提出公开增发预案，4家公司定增未通过，5家公司停止实施定增方案。而去年全年仅有160家公司实施定增方案，募资3394.61亿元。

　　统计显示，截至8月19日收盘，超过70只个股跌破了增发价或预案价下限，达到了三成以上。

　　华泰证券研究员吴璟指出，定向增发事件对股价有正面影响，主要原因为：一是定向增发确定后，增发价对股价有一定支撑作用，可以减少股价的下跌空间。二是为了增发成功，上市公司也有动力做好当期业绩，可能成为股价上涨推动力。三是定向增发后，若募集的资金被用来投资收益较好的项目，将可能给公司带来可观利润；若定向增发收购的资产为大股东优质资产，会提升公司治理水平，减少关联交易，并提高公司的盈利能力。

　　“无论从绝对收益还是从超额收益来看，定向增发公司都是值得选择的投资标的。但普通投资者并不能直接参与定向增发，对定向增发类公司的投资需要通过二级市场上买入来实现，此时增发价就成为投资者买入价的重要参考。而实际情况是，从增发完成到增发股上市这段锁定期内，多数定向增发公司股价会受到市场影响，产生较大波动，有可能调整到增发价格以下，这就给投资者提供了买入的机会。”吴璟指出。

　　投资思路

　　寻宝关注四条途径

　　通过研究，吴璟总结出寻宝宜关注的四条途径。

　　途径一

　　发审委已批或实施公司

　　根据对发审委通过日前个股的超额收益观察，从T-30至T-1交易日取得超额收益较高的个股，增发目的主要为借壳上市、资产注入或者项目融资，增发对象主要为大股东和机构投资者，流通股本普遍较小，多数个股的流通股本不到2亿股。如果投资者对上市公司定向增发的发审委审核时间和审核意见具有较确定的预期，可关注方案通过可能性较大的上市公司，在预期的审核通过日前30个交易日买入。

　　途径二

　　股东大会已通过公司

　　从近期通过股东大会批准的拟定向增发公司中，选择流通股本相对较小，一般不超过3亿股；增发目的主要为资产注入或项目融资；增发对象多为大股东及关联方或机构投资者；所处行业基本面及公司基本面较好；个股估值水平相对行业平均估值较低的上市公司。投资者可在预期审核通过日前30个交易日买入或在发审委通过公告且复牌当日买入持有至公告日后的20个交易日卖出，获得定向增发的公告日效应的短期收益；对基本面良好估值合理的个股，也可买入后长期持有。

　　途径三

　　董事会预案已通过公司

　　董事会预案公告日后30个交易日内投资者有望获得一定的超额收益。分时间段来看，董事会公告日当天的平均累计超额收益最明显，是2.75%，但对投资者而言难以把握。而T+1日之后的30个交易日内各时间段的平均累计超额收益不超过2%。总的来说，投资者在董事会公告日后仍可尝试买入以获取一定超额收益。

　　途径四

　　定向增发破发股

　　定向增发公告日后1年股票二级市场超额收益算术平均值为21.04%，定向增发公告日后2年股票二级市场的超额收益算术平均值为37.75%。总体表现为定向增发后1年和2年内，上市公司股票二级市场明显超过A股市场总体走势。

　　重点关注公司在股价跌破发行价时，跌出很好的投资机会。投资者可在破发幅度超过10%甚至20%时买入，持有到定向增发股票锁定期结束时卖出，获取短线的价差收益，或对于长期看好的公司，在股价跌破定向增发的发行价时买入，长线持有为主。

　　投资亮点

　　扩大主业的定增概念股

　　中原内配：

　　拟募逾5亿扩大产能

　　公司定向增发预案拟以不低于29.42元/股的价格发行不超过2500万股，募集资金5.44亿元投入新型节能环保发动机气缸套项目。

　　资料显示，2010年和今年上半年，中原内配营收分别为8.22亿元和4.96亿元，净利润分别是1.04亿元和6801.8万元。由此看来，上述募投项目的业绩增厚作用较为显著。

　　风帆股份：

　　10亿元投向混动电池

　　公司拟以不低于15.04元/股，定向增发不超过7048万股，募集资金总额不超过10.6亿元，用于年产500万只高性能密封型免维护铅酸蓄电池建设项目和年产400万只AGM电池项目。

　　AGM电池项目已取得保定市环境保护局出具的《风帆股份有限公司年产400万只AGM电池项目环境影响报告书的批复》。

　　东方金钰：

　　巨资兴建三大网点

　　公司拟以19.42元/股，向包括控股股东云南兴龙实业有限公司在内的不超过10名的特定投资者发行不超过4000万股，募集资金用途包括1.5亿元用于北京珠宝专营店项目、1.5亿元用于徐州珠宝专营店项目、3亿元用于云南腾冲翡翠交易中心项目、2亿元偿还银行贷款。

　　川润股份：

　　加力开发风电设备

　　公司拟以不低于10.94元/股的价格，非公开发行不超过4600万股，募资4.8亿元投入风电液压润滑冷却设备等项目，募投项目达产后，预计每年新增净利润7895万元。

　　公司本次再融资的两个募投项目达产后，川润股份可年增销售收入5.83亿元，净利润7895万元。2010年度，公司实现净利润5070.7万元。

　　本报记者 邹平