爱建证券：工程机械行业关注龙头公司
　　2011年上半年，工程机械行业总体呈现出先扬后抑的局面。4月份以来，各子行业销量都出现了较明显的下滑。但是从1至5月份各子行业总体的销售情况来看，今年挖掘机累计销量同比增长36%，推土机销量累计同比增长21%，装载机销量累计同比增长21%。我们认为今年工程机械行业增速放缓这是不争的事实，但是如果就此确认行业拐点的来临，似乎有点草率。
　　保障房建设加速，需求有望回升。2011年全国商品房的销售面积出现了一定的回落，作为房地产行业的先行指标，销售面积的下滑意味未来新开工面积将面临较大的下行风险，这将对未来工程机械行业的销售起到一定的制约。但是目前保障房开工率普遍偏低，国家对保障房建设又下达了死命令，我们预计下半年保障房建设的集体开工将刺激相关工程机械的销售情况。
　　大宗商品价格坚挺，出口有望成为新的增长动力。金融危机以来，大宗商品价格持续走强，从目前的流动性及供需情况来看，大宗商品的价格可能还将在目前的高位继续运行一段时间，这有利于我国工程机械行业未来出口的增长。我们认为今年行业出口增长30%问题不大。
　　行业竞争愈发激烈，配套件的发展将成为重要竞争力。我们认为随着行业未来竞争愈发激烈，核心配套件的研发及生产将在未来成为行业内一些龙头公司的重要核心竞争力之一。未来随着激烈的行业竞争，行业将可能面临一轮洗牌，当洗牌结束后，国内的工程机械行业内必然会出现比肩美国卡特彼勒和日本小松的超级航母级工程机械企业。
　　虽然说未来保障房开工建设将利好工程机械板块，但是紧缩的信贷政策还是对行业够成了较大的风险，故我们短期对行业还是持有一个谨慎的态度，7月份的行业销售数据将尤为关键，我们将继续密切跟踪。
　　长期来看，我们看好行业未来成长性，且目前工程机械板块估值水平较低，建议积极关注行业内的龙头公司。

　　东方证券：仍然看好工程机械行业中期走势
　　东方证券7月27日发布的工程机械行业月策略报告指出，整体而言，虽然工程机械行业在未来2-3个月内的销售数据仍会处于低点，且宏观政策在短期内尚无放宽的迹象，但是保障房和水利投资的正在提速，将会对下半年4季度的行业销售起到催化作用。报告认为，从中长期发展分析，城市化进程仍处于高速发展之中，中国经济以投资为主导的结构性问题短期内不会改变，仍然看好工程机械行业的中期走势。
　　报告中指出，2011年6月工程机械行业销售数据公布，除装载机之外，挖掘机、推土机、压路机以及起重机等机型的销售数据延续负增长。报告认为，国家宏观紧缩政策的持续是行业内需趋势转弱的主因。虽然今年以来的出口高增长趋势得以在6月份延续，但是行业出口总体占比较低；在内需方面，作为传统淡季，三季度造成行业销售压力的主因仍在，报告预计三季度行业的销售仍不乐观。

　　银河证券：化工装备板块正崛起 机械行业荐5股
　　化工装备市场规模远大于工程机械，未来空间巨大
　　石化通用机械行业产值规模几乎是工程机械行业的3 倍。杭氧股份（002430）、陕鼓动力（601369）、张化机（002564）、蓝科高新（601798）、富瑞特装（300228）等企业纷纷上市，未来化工装备上市公司数量将越来越多，有望崛起为下一个类似于工程机械的大板块。
　　十二五期间化工装备行业将保持15%以上增长随着煤化工、石油化工、基础化工的快速发展，国内对化工设备的需求保持快速增长。化工装备向大型化、节能化发展，设备更新改造需求增长，多晶硅等新兴领域的需求增长，国际市场的进一步开拓，都使得化工装备产业保持快速发展势头。
　　新型煤化工掀起发展热潮，煤化工设备需求即将爆发富煤、贫油、少气资源结构决定新型煤化工大发展。目前新型煤化工技术已经逐步成熟，新型煤化工产业政策有望逐步放开。《煤炭深加工示范项目规划》有望成为行业爆发的催化剂。西北地区即将掀起新型煤化工发展热潮，我们估算十二五期间西北五省区煤化工计划投资额超过2 万亿元。保守估计十二五期间煤化工设备需求将超过5000 亿元，有望实现爆发性增长。
　　石油化工、化工、天然气产业发展拉动化工装备需求快速增长
　　中国石化产业目前正向大型化、节能环保方向发展。我们预计石油化工和基础化工产业十二五期间固定资产投资仍将保持12%以上的增速，化工装备需求增长预期明确。
　　投资建议：
　　我们首次给予化工装备推荐评级，看好煤化工设备、大型石油化工节能减排相关企业的发展前景，重点推荐张化机。
　　主要风险因素：
　　煤化工产业政策放开速度低于预期。

　　东北证券：关注政策走向 布局优势企业 机械行业荐7股
　　投资要点：
　　上半年，受宏观政策紧缩与原材料价格上涨的影响，机械行业整体利润增速出现回落。下半年，随着政策逐步放松的预期，钢材成本压力缓解，高端装备制造业十二五规划也将出台，行业的政策环境有望好转；而造船、冶金机械等传统行业的需求仍处于低谷期。
　　工程机械行业短期销量下滑不改长期发展前景，中联重科、徐工机械等公司仍维持全年的盈利预测目标不变。行业出口今年有望恢复到08 年的历史高点，混凝土机械等产品仍保持较高增速。行业整体市盈率为12 倍左右，估值已近历史低点，可逢低布局。
　　铁路行业上半年投资增速显著放缓，下半年铁道部会议后预计招标将重启，铁路设备行业仍将保持稳定增长。铁路行业十二五期间的投资规模不会缩减，城市轨道交通建设进入快速发展期，重载铁路有较大发展空间。
　　数控机床保持较高增速，1-5 月，数控金切机床的产量同比增长50.20%。行业进出口逆差进一步扩大，国内中高端产品仍需依赖进口。
　　投资策略：从估值与成长性两个角度选择投资标的，看好估值较低的工程机械行业，主要公司有中联重科（000157）、徐工机械（000425）等；铁路设备行业的防御性价值显现，关注中国南车(601766)、中国北车(601299)；符合产业升级与机器替代人工趋势的相关公司，包括日发数码(002520)、机器人（300024）、杭氧股份（002430）等长期前景看好的公司。
　　行业主要风险因素：宏观经济下滑，钢材价格大幅上涨等。
　　

　　中金公司：工程机械板块逢低吸纳优质龙头公司(荐股)
　　投资提示:总体上看,工程机械公司一季度收入高增长、毛利率稳步改善、管理效率显著提升。特别地,行业龙头三一重工和中联重科收入增速、毛利率及费用率改善幅度相对更大。
　　当前股价下,工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为14.4、11.3倍;往前看,我们认为,短期内5-6月处于业绩真空期,且面临宏观调控的不确定性,工程机械板块缺乏明显催化剂;长期上,我们仍看好年内工程机械的持续增长,建议投资者逢低吸纳优质龙头公司。
　　理由:1)市场需求旺盛,收入高增长:受益于房地产新开工面积的增长和基建投资的拉动,工程机械一季度销售仍延续高景气状态,八类主要产品平均增长56.8%;受益于此,一季度八家上市公司营业收入平均同比增长72.2%,特别地,三一重工、中联重科等龙头公司增速更是达到90.8%和82.0%,显著超过行业平均水平;2)毛利率趋势分化,龙头公司有所提升:一季度八家公司毛利率趋势分化,三一重工、中联重科、山推股份同比有所提升,尤其是中联重科同比大幅提升5.2个百分点,主要受益于高毛利率产品增速较高带来的结构性改善;同时,柳工、安徽合力等一季度毛利率分别同比下滑3.9和2.9个百分点,源于其核心产品期内原材料价格上涨的压力较大;3)经营效率提高,三项费用率整体下降:一季度八家公司销售费用率和管理费用率总体平均同比分别下降0.5和0.4个百分点,环比分别下降1.4和1.3个百分点,财务费用率整体与去年同期持平,三项费用率整体下降,体现经营效率的稳步提升;其中,三一重工、中联重科、柳工等改善幅度相对较大;4)业绩高增长,龙头公司盈利能力显著提升:一季度八家公司归属于上市公司股东的净利润平均增长80.8%,高于营业收入增速,显示盈利能力的总体提升。特别地,三一重工、中联重科等公司净利润率均显著改善,其余公司则稳中有降;5)经营性现金流存在压力,应收账款增幅较大:除去安徽合力,一季度各公司经营性现金流均显著为负,与我们之前所强调的一季度高增长背后信用销售力度加大的判断相符;同时,八家公司应收账款余额相比于2010年底平均增长81.3%,其中、三一重工、柳工、厦工同比增长均超过130%。
　　估值与建议:我们汇总了工程机械公司年初至今的股价表现、年初至高点的表现及近期调整的幅度并作了分析,结论是三一重工、中联重科等龙头公司年初至今累计上涨20%-30%,但小品种公司的调整来的更早,调整幅度也更大,表明市场对工程机械未来预期不确定性的担心。
　　当前股价下,工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为14.4、11.3倍;往前看,我们认为,短期内5-6月处于业绩真空期,且面临宏观调控的不确定性,工程机械板块缺乏明显催化剂;长期上,我们仍看好年内工程机械的持续增长,建议投资者逢低吸纳优质龙头公司。
　　风险:宏观调控超出预期,原材料价格大幅上涨带来毛利率压力,信贷政策风险等。（.中.金.公.司.研.究.部）