美债违约警报暂除 QE3魅影再度浮现
　　对于 牵一发而动全世界的美债谈判，驴象两党终于在最后一刻停止表演，重回调高举债上限的正题。
　　北京时间昨日 (8月1日)上午，美国总统奥巴马发表声明宣布，两党领袖达成债务上限的折衷协议，提高债务上限2.4万亿美元，代价是未来10年削减赤字2.5万亿美元。
　　此利好消息提振了昨日的A股。同时，昨国际金价跳空低开，一度褪尽上周五涨幅；原油价格走高，脱离了两周以来的低点；人民币汇率则升穿6.44关口，再创汇改以来新高。
　　然而，所谓的利好在东吴基金总裁徐建平看来，这幕大戏有的只是短暂的妥协，而并没有从根本上解决问题。他认为，美国经济复苏疲软，财政扩张受限，QE3看来已离我们不远。
　　接受《每日经济新闻》采访的经济学家也认为，美国可能再度开动印钞机作为并不轻松的削减财政支出的弥补。而长此以往，每年将有大量美元流出，商品、股票的价格上涨，引发全球资产价格泡沫。更长远地看，美国为了维持寅吃卯粮的借债经济模式，付出的代价可能是通货膨胀的长期化以及美元购买力的削弱。
　　猜想一：开动印钞机全球买单
　　赶在8月2日大限前，白宫和民主党用10年削减赤字2.5万亿换来共和党同意提高上限的决定，代价可谓不菲。目前这一协议仍有待国会两院表决通过，经由总统签署后才能生效。
　　目前的方案规定了具体的 两步走计划：第一阶段要求在未来10年中减少约1万亿美元支出；第二阶段国会特别委员会必须再想办法节省1.5万亿美元。根据协议，国会须在今年12月23日前采取行动。
　　申银万国期货(香港)联席董事张敏杰对此算了一笔账：未来10年美国政府的赤字预计高达10万亿美元，去掉2.5万亿，相当于每年的赤字需要控制在7500亿美元。10年7.5万亿的新增赤字，相当于截至2021年，美国政府的财政赤字将在目前14.3万亿的基础上再增50%。
　　公开数据显示，美国社保基金持有美国国债2.67万亿美元，占国债总量的19%，是美国国债的最大持有方；美国财政部持有1.63万亿美元，占比11.3%；中国持有量为1.16万亿美元，占总量的8%，排第三；紧随其后的是美国家庭和日本。
　　值得注意的是，美国商业银行仅持有3018亿美元美国国债，占总量的2.1%，位列第十一位，可见这类商业性质的机构对美国国债市场的盈利前景并不看好。
　　如果新发国债消化不掉，美国可能会开动印钞机作为弥补。长此以往，每年将有大量美元流出，商品、股票的价格上涨，引发全球资产价格泡沫。张敏杰对《每日经济新闻》表示。他同时称，可以预见的是，美国GDP和政府负债的比例将越来越大，将对美元长期形成压力，美元走弱是必然趋势。
　　猜想二：通胀长期化美元式微
　　中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家曹远征对记者表示，美国经济复苏的进程取决于宽松的货币政策的执行程度，提高债务上限的潜在代价，就是美国通货膨胀的长期化。
　　据了解，美国历史上曾经78次提高债务上限，奥巴马政府也已3次提高上限。曹远征认为，提不提上限已经不是问题的根本，而是提了以后美国债务负担占整体经济过重的问题怎么解决。
　　曹远征认为，美国政府举债和经济好坏没有直接关系，寅吃卯粮、借新债还旧债是美国经济的特点，这种特点决定了美元的滥发和美国国内持续的通货膨胀，和美国经济没有直接联系。经济繁荣时期，美国债务问题会显现；经济不好，美国债务问题更凸显。
　　美国通过借债开动印钞机，向市场上大量供应美元，只要美联储印钞机一直转，美国国债信用就不会崩溃。问题是，这样做最终会使美元购买力不断下降，金价从35美元/盎司涨至目前的1600多美元/盎司，就是美元购买力下降的重要体现。
　　银河证券首席经济学家左小蕾在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，美国政府提高国债上限的动机是，发新债还旧债，长此以往将造成经济的空心化，其实就是一种变相的庞氏骗局。
　　她认为，美国不能把全世界都绑架在债券这个虚拟的产品上，而是要想办法发展经济、增加税收，把重心放到实体经济上来。
　　曹远征也表示，从根本上，美国未来需要通过减少开支、增加税收的方法解决过度负债问题。(.每.日.经.济.新.闻)

　　不要急着为美债上限协议欢呼
　　美国总统奥巴马的星夜报喜，令全球市场收获了又一个红色星期一：股市、大宗商品等风险资产普涨，期指交易显示，美指和标普500指数开盘涨幅均可能超过1%；美元对瑞郎、日元等货币纷纷绝地反弹，避险品种黄金、白银则逆势大跌。
　　毫无疑问，美国政府和国会赶在8月2日的违约大限前达成妥协，帮助消除了全球市场的一个短期重大不确定性。不过，业界普遍认为，美国债务上限协议的达成，并不意味着美国根深蒂固的债务问题就此解决，而随着外界将关注焦点重新放回当下疲态尽显的美国经济，今后几个月美国的复苏之路依然布满荆棘。
　　投票并非毫无悬念
　　为了赶在周一亚洲盘开始交易之前发出利好好戏，奥巴马7月31日晚迫不及待地从华盛顿向全世界宣布，美国国会领袖们已达成一项初步协议，将提高债务上限，以避免违约，结束华盛顿方面带给美国的危机。
　　根据白宫随后发表的一份公报，债务上限将至少被提高2.1万亿美元，足以满足美国直到2013年的举债需求，最初阶段将提高债务上限9000亿美元。而在减赤方面，新方案计划在未来十年削减开支9170亿美元，同时，美国国会将责成一个特别委员会在年底前想办法再削减1.5万亿美元的赤字，进而使得总的赤字削减规模与债务上限提高的规模基本相当。
　　根据美国的立法程序，上述协议只有经国会两院表决通过，并由总统签署后才能生效。奥巴马敦促国会两党议员在接下来的几天里批准这套提高债务上限的方案。最新消息称，参议院和众议院最早有望在8月1日投票。
　　分析人士认为，在民主党人控制的参议院，新方案通过的概率较大。但在众议院要想顺利闯关还存在变数。
　　消息人士周日透露，美国众议院议长博纳对最新的债务上限方案仍存在一些担心，比如其中可能导致军费大幅削减的条款。而即便在民主党内部，意见似乎也不尽统一。众议院少数党领袖、民主党人佩洛西称，民主党议员在周一会面时，可能决定不支持最后一刻达成的调高美国债务上限协议。她称，民主党议员可能没法完全支持、甚至完全不支持上述方案。新方案中没有纳入通过加税来帮助缩减赤字的内容，令一些民主党人大为不满。
　　降级威胁仍存在
　　管理着全球最大债券基金的太平洋投资管理公司的CEO埃尔埃利安表示，国会两党最后时刻达成的协议，有助于消除金融市场对于美国违约的短期担忧，但这样的正面影响可能持续时间很短。
　　标普、穆迪等评级机构近期多次警告说，如果最终两党达成的方案中削减赤字的力度不够，美国的评级依然会被下调。
　　在埃尔埃利安看来，如果标普真的履行诺言，那么该机构应该就要在奥巴马公布债务上限协议后下调对美国的评级。标普7月14日称，未来三个月下调美国3A最高评级的概率为50%，前提是美国未能出台一个可信的方案削减赤字。
　　奥巴马公布的方案对于重塑家庭和企业的信心没有太大帮助，失业率仍将持续攀高，埃尔埃利安说，经济增长也会不及多数人的预期。
　　而亿万富翁投资人罗杰斯上周则说，美国实际上已经丢掉了AAA的最高信用评级，这一点地球人都知道，只有标准普尔和穆迪还没搞清楚状况。他表示，投资界都知道美国的信用评级已经不是AAA了。
　　罗杰斯认为，美国谈减赤已经谈了40年，但没有一次真的认真过。现在也一样，他不指望美国政府能真正削减开支。
　　关注焦点重回美经济基本面
　　耶鲁大学教授、大摩亚洲非执行主席罗奇则认为，美国的债务上限闹剧无非是一场没完没了的一路踢罐子游戏，只不过这恐怕是我们所见过的最大的罐子。罗奇认为，新方案中关于设立一个特别委员会在年底前想办法再削减1.5万亿美元赤字的内容，就是踢罐子的一种典型做法。
　　让人对最新的债务上限协议高兴不起来的，还有美国经济日益凸显的疲态。上周五出台的美国第二季度GDP增长初值仅为1.3%，此前业界普遍预期为1.8%。更令人大跌眼镜的是，第一季度的GDP增速被大幅下修至可怜的0.4%，此前公布的数据为增长1.9%。
　　巴克莱资本的美国经济学家戴维格预计，在进入实施的第一个年头，新的减债方案可能令美国的政府开支削减250亿美元到300亿美元，这相当于减少美国经济增速0.1个百分点。
　　戴维格认为，这样的减速并算不上很大的拖累，但当经济眼下仅增长百分之1点几的情况下，许多经济学家都对财政的进一步收紧心存忧虑。
　　短期来看，美国经济即将迎来的另一个考验是周五发布的非农就业报告，后者可能再次让外界意识到美国经济仍在艰难爬行的痛苦事实。
　　彭博资讯的调查显示，分析师普遍预计，7月份美国新增就业可能仅为9万，高于6月1.8万人。但也有不少人怀疑，考虑到5、6月份的就业数据令人失望，眼下大家对于7月份的预估是否过于乐观。业界预计，美国失业率7月份将继续保持在9.2%的高位，此前失业率已连续三个月攀升。(.上.证)

　　美债务上限之争暂告段落全球股市普涨
　　美国的债务上限之争终于传出好消息。美国总统奥巴马当地时间7月31日晚间宣布，美国国会参众两院两党领袖已批准将美国债务上限提高2.1万亿美元和在未来10年最多削减2.5万亿美元政府赤字的协议，以避免美国出现历史上首次违约。
　　受此利好提振，1日亚太股市及欧洲股市早盘，主要股指全线上扬，美元及纽约原油价格攀升，现货金价格则一度大跌超过1%。
　　两院的两党领袖已就削减赤字和避免违约的协议达成一致。奥巴马7月31日表示，这一妥协的确朝着我们所需要的赤字削减迈出了重要的第一步。最重要的是，它将让我们避免违约。
　　根据国会领导人达成的协议，将把美国债务上限至少提高2.1万亿美元，足以满足美国直到2013年的需求。这份协议的第一部分要求在十年内削减1万亿美元开支，协议的第二部分是要在国会设立一个由两党议员组成的委员会，负责在今年11月以前提出进一步削减赤字的建议，计划削减的赤字规模约为1.5万亿美元。
　　根据美国立法程序，这份协议只有经国会两院表决通过，并由总统签署后才能生效。奥巴马敦促国会两党议员在接下来的几天里批准这套提高债务上限的方案。
　　美国财政部数据显示，美国联邦政府到今年5月16日就已经突破14.29万亿美元的法定举债上限，如果国会不能在8月2日前提高债务上限，美国政府将面临违约风险。围绕提高债务上限，美国会两党进行了长达数月的艰难谈判。
　　在举债协议达成的消息传出后，根据数据商Markit的资料，美国五年期信用违约掉期跌至52个基点，为7月13日以来最低。这意味着市场对美国主权债务违约的预期在降温。
　　此外，风险资产也受到提振。1日亚太股市，日本、韩国及印尼等多个国家的股指涨幅超过1%。欧洲股市早盘，英国、德国及法国股市的涨幅也都超过0.5%。
　　美元兑欧元和日元汇率1日早盘分别攀升至1.43欧元及78日元上方，但随后出现温和回调。截至北京时间1日20时10分，美元兑欧元和日元汇率分别报1.4417欧元及76.95日元，跌幅分别为0.42%及0.57%。
　　不过，三井住友银行表示，即便美国逃脱评级被下调或发生债务违约的命运，美元兑日元汇率今年稍晚仍将跌至70日元以下，因为美元的信誉度将降低。
　　此外，纽约原油期货亦受到提振，1日早盘一度大涨超过1%，至每桶97美元上方。而通常被视作是避险资产的黄金价格则出现下跌。1日早盘，现货金价格一度下跌逾1%。北京时间1日20时10分，纽约原油价格报每桶96.74美元，涨幅0.92%；纽约黄金价格报每盎司1620.60美元，涨幅0.67%。(.上.证)

　　俄总理普京批美债:美国就是世界经济的寄生虫
　　俄罗斯总理普京1日表示，虽然美国自己解决了债务危机问题，但只是推迟了系统性解决方案的采用。他同时批评美国转嫁负担，是世界经济的寄生虫。
　　普京当天在特维尔州参加一个青年论坛并回答提问时表示，美国债务问题一旦发生，对俄罗斯也没什么好处。因为当今世界经济在很大程度上是全球化的，所有国家彼此相互依赖。美国经济是全球经济的火车头之一，如果美国经济发生系统性故障，将会对所有国家造成影响。一些国家，如俄罗斯和中国的外汇储备持有大量美国债券，将会因此遭受重大损失。他表示，问题不仅在于此，如果美国债务问题一旦爆发，将可能对全球经济造成打击。普京透露说，一些专家认为，美国的兴趣在于据此宣布美元贬值，并为自己国家主导型出口行业创造更加优惠的条件和解决国内问题。
　　普京说，尽管美国国会民主、共和两党就提高债务上限问题达成一致，但这只是推迟了更加综合解决方案的采用。14万亿甚至更高的巨额债务，说明美国在靠举债生活，这对于世界主要经济体之一来说是非常糟糕的。这意味着，他们入不敷出，并把自己问题的部分负担转嫁到全球经济头上，在很大程度上依靠世界经济和自己的美元垄断地位过着寄生虫的生活。
　　普京认为，世界上应当产生其他储备货币，而不仅仅是美元。欧元地位应当得到巩固，亚洲应当出现区域性储备货币，卢布也可能成为区域性储备货币。他表示，一个国家的货币能不能成为储备货币，不是靠发行纸币，而是国民经济质量。
　　普京最后强调说：上帝保佑，虽然美国债务上限危机现在得到了解决，但我们不应总是在旁观他们在那里如何解决自己的问题，我们必须巩固本国货币和经济。
　　8月2日是美国提高债务上限的最后日期。美国总统奥巴马31日晚宣布，国会两党领导人已就债务上限问题达成协议。如果这份协议未来几天获国会两院顺利通过，将避免出现债务违约状况，引发美国经济地震并殃及全球债主。(.中.新.网 .田.冰)

　　美债违约短期警报解除 两党更多博弈后会有期
　　一如外界普遍预期，在美国可能发生债务违约之前的最后时刻，美国白宫和国会领导人终于达成妥协，在当地时间7月31日就提高公共债务上限达成一致，并制定出一项总额为2.4万亿美元的两步走10年减赤计划。在当天晚间召开的紧急新闻发布会上，美国总统奥巴马呼吁国会两院尽快批准通过这一方案，以避免美国出现历史上首次违约。分析人士普遍认为，尽管方案过会并非完全没有变数，但美国短期内避免出现债务违约已成大概率事件。
　　中国现代国际关系研究院美国所副研究员钱立伟8月1日在接受本报记者采访时表示，美国两党能在最后时刻达成妥协让人们看到了一个多赢格局，因为避免美债违约不仅符合美国两党政客利益，也符合美国民众乃至全世界美债持有者的利益。尽管方案距离各方初衷均有较大差距，但这已是人们能够期望看到的最佳结果，积极意义不可低估。但与此同时，钱立伟也称，最后时刻达成的妥协效力有限，只是解决避免美债违约的燃眉之急，在具体减赤、增税等长远规划上还留有太多悬念。这些悬念不仅意味着美国解决财政问题依然长路漫漫，也意味着未来两党博弈将更加深化频繁，而这种政治内耗对于可能注定要经历漫长疲弱复苏的美国经济来说绝不是好事。
　　艰难的两步走
　　在新闻发布会上，奥巴马并未公布所达成方案的细节。综合两党议员透露的信息，方案大体上分两步将美国公共债务上限上调2.4万亿美元，并在今后10年内实施赤字削减。初步上调债务上限9000亿美元，配合规模约为9170亿美元的减赤计划，其中有3500亿美元为国防开支削减。同时，方案提出将成立一个由6位民主党议员和6位共和党议员组成的特殊委员会，负责在11月23日之前制定一项包括税制改革和社会保障项目调整在内的另外约1.5万亿美元赤字削减计划，同时将美债上限再上调1.5万亿美元，以满足2012年底前美债需求额度。
　　方案同时规定，如果该特殊委员会未能在指定日期前拿出相关计划，或者所制定计划未能在12月23日之前经由国会批准，则美债上限上调额度将缩小为1.2万亿美元，同时将启动一套总规模为1.2万亿美元的备选削减计划。根据这个备选计划，国防开支和包括医疗保险支出在内的非国防开支将分别面临6000亿美元的削减，具体削减行动将从2013年开始。另外，方案还提出国会可对平衡预算修正案进行投票，钱立伟认为这在一定程度上可看做是以保守共和党及茶党为代表的右翼势力的胜利。
　　不过值得注意的是，第二轮上调债务上限申请仍需由奥巴马提出，而国会依然有权否决。过去几个月的经历告诉我们，要让由民主党和共和党分别控制两院的国会以三分之二的赞成票批准第二轮债限上调申请，难度之大超乎想象，而新一轮甚至更多轮的两党角力可以预期。
　　拖延≠解决
　　两党在最后时刻达成妥协，同意第一步上调债务上限9000亿美元，包括立即上调上限4000亿美元，以避免近在咫尺的债务违约。穆迪在方案达成前两天曾表示，尽管该机构已将美国信用评级列入负面观察名单，但只要国会和白宫能够就提高债务上限达成协议，美国仍可保住其AAA信用评级。从这个意义上来说，新方案解决了美国政府的燃眉之急。但与此同时，它也留下了更多更艰难的问题。
　　钱立伟认为，新方案遗留的关键问题就是具体的减赤安排。新方案仅仅是确定了减赤数字，至于应以何种规模削减哪些开支、如何修改税制以及如何调整社会保障与医疗体系等在讨论中分歧最大的问题，却仍然是混沌一片，只能委托给所谓的特殊委员会，并许下一个并无多大意义的未来期限。事实上，最新达成的方案只是解决了最紧迫也相对简单的问题，而把真正尖锐和棘手的矛盾拖延到了未来。他说。
　　新方案的另外一个后遗症是，提高债务上限可能会成为继财年预算案等话题以外的另一个可供反对党用以要挟总统作出让步的工具，从而为未来美国两党的政治博弈增加更多砝码和情节。事实上，上调债务上限已成为过去几年美国国会的惯例了，而本次两党争斗之所以如此引人关注，是因为许多立法者认为不能在减赤方案缺席的情况下让奥巴马政府轻松过关。从到目前为止事情的解决来看，这一要挟的确让奥巴马非常被动，不难想象未来反对党很可能会一而再、再而三地使用这个杀手锏。正如美国《华尔街日报》评论说的，虽然眼下两党战争暂时告一段落，但政治伤痛的愈合可能需要更长时间。
　　此外，钱立伟认为，2.4万亿美元的减赤规模虽然距离共和党此前要求相去甚远，但对美国经济来说，却意味着严峻的考验。美国上周五公布的数据显示，二季度经济增长同比上扬1.3%，再次低于此前预期，而一季度经济增长率更被大幅下修至0.4%。种种迹象表明，美国此轮复苏注定是漫长而痛苦的。钱立伟说。他认为，今年上半年美国经济数据如此悲观，很大一部分原因就是地方和州政府因为缺乏联邦政府转移支付而被迫缩减开支。如今联邦政府再大幅削减开支，高企的失业率又表明私人投资根本无法接棒，那么美国经济可能遭遇的逆风无疑将更加难以征服。
　　并非全无悬念
　　最终方案的达成的确令许多人松了一口气，但是与两党初衷相去甚远的妥协结果使得这一方案很难得到任何一方的褒奖。即使是避免了任内出现首次债务违约的奥巴马，在当天的新闻发布会上也难见笑容。奥巴马表示对现有结果感到欣慰，但承认确实希望能通过一个更有力度的协议，而不是把许多削减方案的制定推给特殊委员会。现在笼罩在我们国家经济上空的债务和不确定阴云开始消散了。他说。但这个过程令人痛苦，而且花费的时间也太长了。其他领导人也纷纷强调，这一方案不是他们想要的。众议院多数党领袖博纳在当天众议院共和党电话会议上承认最终达成的方案并不完美，而众议院少数党领袖佩洛西更是直言，希望其议员能够认真审议方案，再决定最终能够给予方案何种程度的支持。
　　分析人士普遍认为，眼下参议院通过新方案的几率较大，但众议院可能会存在一些麻烦。上周，共和党保守派议员就曾经迫使博纳改写他提出的一个债务与减赤方案，在改用了更激烈的措词之后才勉强通过该方案。现在来看，妥协方案有可能遭到自由民主党和保守共和党的阻挠。令一些民主党议员感到不满的是，削减支出将会打击社会福利项目，且方案中没有配合相应的减税措施，他们批评共和党在谈判中迫使民主党作出了太多的让步，而奥巴马则太容易屈服。一些共和党议员则认为方案确定的减赤幅度过于轻描淡写，特别是其中有关国防开支的削减规模超出其可接受的范围，而该党极为反对的医疗保险等社会福利项目的削减力度却大打折扣。 (.金.融.时.报)