美债危机初步缓解 需防庞氏骗局重演
　　引起全世界资本市场关注的美国债务危机，最终或许将平和收场。北京时间8月1日上午，美国总统奥巴马发表声明，称已和共和党国会领导人达成历史性协议，双方同意妥协，并同意未来十年削减赤字1万亿美元，从而避免美国未来8至12个月再度面临债务危机。而该消息对中国经济的影响有多大，是否会如市场传言加剧通胀率？《金融投资报》记者进行了采访。
　　赵锡军：心理层面影响更大
　　有分析认为，由于美国国债在全球资本市场上被广泛用作质押品和资产证券化的基础资产，如果美债违约，评级下降，这一方面会导致以美国国债作为质押品的价值大幅减扣，现金流动性需求大幅增加；另一方面将会导致和美国国债挂钩的资产证券化产品减少，流动供给大幅下降；需求上升，供给下降，全球资本市场流动性将会紧缺。
　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受《金融投资报》记者采访时表示：美国债务危机本身就是一场由政治闹剧引发的财政闹剧，民主党和共和党就债务危机达成一致是预期之中的事，因此不会对世界经济和中国经济产生较大的影响。
　　事实上，中国作为美国最大的债权国，目前持有的美国国债达1.1598万亿美元。而此次美国两党就提高债务上限达成一致，或意味着美国将继续以新债还旧债的方式缓解其债务压力。有分析人士表示，就此将进一步加大中国的通胀水平。
　　赵锡军认为，美国如果继续发行国债，大宗商品市场将不可避免地遭遇再一轮的爆炒，并加剧新兴市场的通胀压力，原材料价格的上涨，无疑形成产品价格上升的压力，而人民币对美元升值的压力又会对外汇流入造成吸引，进一步形成外汇占款的压力。而就美国债务危机对中国经济的影响方面，赵锡军认为，目前中美之间没有直接的金融投资市场，因此并不会对中国的经济产生直接影响，即使有影响，更多的也是短期和心理层面的。
　　左小蕾：美国应发展实体经济
　　值得一提的是，就此次美国债务危机对中国经济影响而言，尽管有分析人士大肆唱空，但银河证券首席经济学家左小蕾却在接受《金融投资报》记者采访时表示，上述事件对中国经济的影响或微乎其微。对于美国两党最终将妥协的结果，市场已经有了充分的预期，而美国继续发行国债会提高中国和其他新兴市场国家的通胀率，实际上的情况是资本市场对此早有准备，而并非今天才被市场所认知。因此，我认为现在再来讨论会不会对中国经济产生影响，是没有新意义的事情，该做的讨论和该做的准备，市场已经有了充分的讨论和准备。
　　左小蕾认为：我们现在更应该关注的是，美国今后怎么办的问题，如果美国继续以发行新债偿还旧债的方式，那么将重蹈庞氏骗局的覆辙。而最后的结果，是美国不但不能摆脱债务危机，而且还会出现和欧债危机类似的情况。我认为美国要想避免出现类似欧债危机的情况，就应该马上停止发行新债这样的虚拟化产品，并且应该夯实经济基础，如投巨资发展实体经济，让美国真正摆脱债务危机的阴影。
　　许小年：应及早停止滥发货币
　　中欧国际工商管理学院经济学与金融学教授许小年对于美国两党就债务上限达成一致发表看法认为，美国政府巨大的债务如果不清理的话，美国经济无法走上可持续复苏的道路，而家庭和政府削减债务是痛苦的，是要付出代价的。经济学最简单、最根本的道理就是这个世界上没有免费的午餐，想靠政府发钞票就渡过难关？不可能。想靠政府增加开支，政府的钱从哪儿来？都是老百姓那儿收来的税收。过去的透支早晚要还，今天要做的第一件事儿是停止透支，停止政府乱花钱，停止中央银行滥发货币。(.金.融.投.资.报)

　　美债上演双簧秀 全球股市7日惊魂
　　美国最好的导演和主演不在好莱坞，而在白宫和国会山。8月1日，面对美债危机暂缓之后峰回路转的全球股市，有市场人士如此点评。
　　美国时间7月31日晚，美国总统奥巴马在白宫新闻发布会上宣布，民主、共和两党领袖已达成一项协议，将提高债务上限，以避免美国违约。
　　奥巴马话音刚落，亚太与欧美股市应声上扬。8月首个交易日中，包括中国、日本、英国、德国、法国、澳大利亚的股市全线上涨，部分市场甚至涨幅可观。
　　美国债务上限达成协议，对于投资者而言就像心里的一块石头终于落了地，刺激全球股市上涨。虽然美国股市还未开盘，但美股今晨必然以红盘收尾。8月1日晚间，一家美国投行交易主管向本报记者表示道。
　　五月即有苗头
　　虽然8月第一个交易日，各国股市喜迎开门大吉并红遍全球，但过去十多天中，各国股市的投资者们却因愈演愈烈美债危机而备受煎熬，其中，美国股市更可谓遭受重创。
　　7月25日至29日，美国股市录得一年来最大周度跌幅：其中，标普500指数连续五天收于阴线，从1345.02点跌至1296.5点，周跌幅3.61%；纳斯达克指数则从2858.83点跌至2754.92点，一周跌幅3.63%；道琼斯工业指数7月22日开市即跌，连续六个交易日收阴，从7月21日的12724点跌至29日的12143点，跌幅高达4.57%。
　　投资者正在采取更强的防御措施，将资金从股市中撤出转而持有现金。上周五(7月29日)收盘后，一家美国的投资公司负责人向媒体表示，显然，投资者和美国民众都感到万分沮丧。
　　令美国投资者感到恐惧与不安的是，7月22日，参议院否决将提高国债上限和大幅削减政府开支捆绑在一起的计划，尽管之前该计划已在众议院获得通过。
　　这意味着，距离8月2日美国举债上限的敏感日不到两个星期的时候，美国政府与国会之间仍未就举债上限问题达成共识，美债可能史无前例地陷入违约境地，这将冲击全球的金融体系与美元地位，甚至造成毁灭性冲击。一位外盘投资者告诉记者，这样的局面远超市场预期。
　　然而7月22日，股市却没有受到太大影响，除了道琼斯工业指数略有0.34%的下跌外，包括纳指、标普500两大美国股指都收于阳线上涨，而欧洲与亚太股市因早于美国股市开盘，亦持续之前的反弹局势。
　　刚开始，市场情绪还是偏于乐观的，大家还都记着盖特纳的讲话，认为这只是一个小插曲而已。上述投资者表示。
　　7月18日，美国财长盖特纳公开表示，他确信国会领袖能在8月2日敏感日期之前，就调高联邦举债上限达成协议，进而避免美国债务出现违约。
　　事实上，关于美债可能陷入违约的说法早在两个多月前就传出过风声。今年5月16日，美国政府债务总额已达14.2万亿美元，触及约14.29万亿美元的法定最高上限。
　　当时已有市场人士指出，美国政府的喘息时间最多将能维持至8月2日，如果无法提高举债上限，届时可能爆发美债危机。
　　可是，当时全世界目光聚焦欧洲，如火如荼的欧债危机成为市场唯一关注的焦点。尽管五六月间美股股市也有一波下挫，但原因主要和欧债危机和美国经济数据不理想有关，很少有人提到美国的债务问题。一位美国投行交易主管向记者表示道。
　　七月恐惧蔓延
　　直到7月23日，投资者才感到真正恐惧。
　　就在众议院否决白宫提案的一天之后，7月23日，双方再度会面，但谈判持续50分钟后再度宣告破裂。奥巴马与众议院议长博纳甚至展开一场互相指责的口水战。
　　两天后，周一开盘全球股市应声下挫，美股首当其冲。7月25日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数与标普500三大股指均一改之前反弹态势，掉头向下。同一天，法国、英国、日本与香港指数也收阴。
　　随着时间的逐步临近，美国政府与国会的谈判却似乎陷入僵局。
　　7月27日，美国商务部公布的数据显示美国经济并不理想，而美国仍无法就提高债务上限的问题达成协议，市场终于扛不住。
　　当日，纽约股市三大股指连续第三天下跌，道琼斯指数下跌近200点，跌幅为1.59%，而纳指和标普500的跌幅更是分别高达2.65%、2.03%。
　　美债上演双簧秀 全球股市7日惊魂
　　与此同时，欧洲股市也已尽显疲态，在银行股领跌下，欧洲各市场已收于当周最低位，其中，英国富时100指数收跌1.23%，收于5856.58点；德国股市DAX指数，收跌1.32%，报7252.68点；法国CAC-40指数收跌1.42%，收报3734.07点。
　　欧洲投资者受到双重压力，一方面是担心欧元区债务危机更加扩散；另一方面美国可能出现的违约情况也令他们警觉。市场人士指出。
　　受隔夜欧美股市惨淡影响，一天之后开盘的日本与澳大利亚指数均大幅下挫。7月28日，日经指数跳空低开，大跌1.45%，澳大利亚指数则下挫1.48%，跌去68余点。
　　唯一例外的是香港指数，28日恒生指数独领风骚，上涨29.05点，涨幅0.13%。但好景不长，7月29日，恒指下挫130余点，跌幅0.58%。
　　美债危机对全球股市影响很大，如果美债发生违约或者评级被下调，则美债的持有风险将上升，对于机构投资者而言，必须卖掉部分手头的股票重新配置资产以降低持有风险，这对全球股市肯定是不利的。8月1日，国泰君安证券宏观分析师薛鹤翔向记者表示道。
　　然而，奥巴马7月31日晚上短短四分钟的讲话却改变了一切。他告诉全世界，该国债务协议已经达成，美债不会违约，这使得全球股市为此振奋。
　　8月1日，早于欧美股市开盘的亚太股市率先迎来开门红：上午8点，日经225指数开盘即上涨74点，涨幅为0.75%，随后日本股市一路走高，至中午11点37分左右日经指数已上涨206点，涨幅达2.09%，日经225指数当天报收于9965点，涨幅1.34%。
　　与日本股市同时开盘的澳大利亚股市也是一路高歌猛进：至上午9点左右，澳大利亚普通股指数涨幅已有1.74%，一扫此前连续三个交易日下挫的阴霾。午盘过后虽略有下降，但仍报收于4569.1点，涨幅1.49%。
　　晚于日、澳股市一个半小时开盘的香港股市亦表现不错：恒生指数收复五日均线，报收于22663.37点，全天上涨了0.99%。
　　下午3点过后，欧洲三大股市开盘后亦有亮丽表现。
　　截至记者截稿时分，英国富时100指数、德国DAX指数与法国CAC指数涨幅分别达到1.65%、0.93%与0.91%。(.21.世.纪.经.济.报.道 .陈.捷)

　　牛市重启抑或下跌中继 华尔街激辩美股后市
　　债务僵局即将打破能否成为美股的转折点，这是眼下华尔街最关心、也是争议最激烈的话题。
　　看多派认为，奥巴马政府公布美国国会两党就债务上限协议达成一致，有望一举帮助上周创下一年来最大跌幅的美股走出阶段低谷，而从历史经验看，随着2012年总统大选进入倒计时，眼下可能是低价买入美股的良机。
　　不过，看空者认为，一纸妥协的方案并不能彻底解决美国的债务顽疾，任何由此带来的反弹都可能是昙花一现。随着短期违约的风险消退，接下来经济数据将主导美股的后市走势。而不管是上周五公布的国内生产总值数据，还是本周即将发布的就业、消费等关键数据，似乎都不容乐观。
　　大选前一年美股平均涨12%
　　8月1日盘前，美指和标准普尔500指数期货均上涨超过1%，预示着股市可能走出上周的低迷。
　　受到债务危机困扰，美股上周连跌五天，道指和标准普尔500指数全周分别累计下跌4.2%和3.9%，创一年来最大周跌幅，当周美股市值损失6800亿美元。至此，美股已连续三个月下跌，创下自2008年金融危机高峰期以来的最长连续下跌纪录。7月份的累计跌幅达到2.2%，6月份和5月份则分别下跌了1.8%和1.4%。
　　考虑到股市过去几个月已大幅下跌，加上债务的僵局终于有望得到解决，一些华尔街人士乐观地认为，股市可能迎来了入场的良机。
　　纽约资产管理机构Gamco投资公司的基金经理沃德表示，低廉的价格是推动股票上涨的最有利因素。管理着350亿美元资金的沃德表示，在美联储维持利率不变、希腊问题已慢慢远离市场视线、美国国会两党达成债务协议的情况下，股票将成为市场唯一的选择。
　　而从一个多世纪以来的市场历史走势看，随着2012年的大选进入倒计时，当前的股市似乎也有望迎来一段好日子。
　　根据道琼斯的数据，自1896年指数建立以来，道琼斯工业平均指数在大选之前的一年平均涨幅达到12%，且过去17次无一例外出现上涨。今年迄今，道指已上涨4.9%。该指数需要在年底前进一步上涨7.2%，才能追平历史平均水平。
　　股市估值低于历史平均水平
　　对于股市在大选前的良好表现，分析人士认为，原因可能主要在于，寻求连任的总统候选人通常都会在大选前采取措施减少税收或是提振股市，以获得更多的民意支持。
　　而从短期看，一方面，两党达成债务协议，令美国违约的风险大大减少。此外，企业盈利继续上升，以及欧洲在前不久为防止债务危机扩散而采取的一揽子措施，可能都是会有利于股市。
　　纽约投资公司Solaris的首席投资官格里斯基认为，考虑到目前股市的低廉估值，一旦围绕债务危机的不确定性结束，市场将向好的方向发展。他的公司管理着20亿美元资金。
　　彭博资讯的数据显示，与以往大选前的情况相比，眼下美国股市的估值要低于历史平均水平。统计显示，即便自2009年3月以来，美标普500指数已接近翻番，但该指数的静态市盈率仍只有14.2倍，较自1955年以来的历史平均水平低17%。迄今，美股上市公司盈利已连续10个季度超越预期。
　　反弹或是一日游行情
　　但也有一些华尔街专业投资人士担心，尽管市场可能对债务僵局的化解做出积极回应，但存在一种风险，即最新的债务解决方案包含的削减开支举措，可能伤及本已疲弱的美国经济。
　　加州一家投资机构的创始人阿诺特认为，尽管从历史上看，美股总会在大选前有上佳表现，但今年可能是个特例。协助管理着750亿美元资金的阿诺特指出，眼下削减赤字成为政府的一大重点，如果开支大幅减少，美国经济甚至可能重新滑入衰退。据统计，政府投资可能占到今年美国GDP的25%。
　　巴克莱资本的股票策略主管卡纳普表示，他预计股市会在债务上限协议的激励下稍许反弹，但很难持续上涨。
　　我并不认为这种积极的反应会长期持续。卡纳普说。他认为，最新的减赤规模并不足以保住美国的最高评级。卡纳普表示，上周五公布的令人失望的GDP数据，令该行削减了对第二季度美国经济的预测。巴克莱资本目前预计，美国经济第三季度增速将降至2%，此前预期为3%，对第四季度的增长预测则从3.5%下调至2.5%。巴克莱资本认为，新一轮GDP增速下调的因素，迄今还没有被股市很好消化。
　　德意志银行的首席美国股票策略主管查打也持类似观点。他认为，债务僵局告破，对股市无疑会带来一些压力的释放，但在宏观经济数据重现增长之前，股市可能难以重拾升势。
　　在我看来，近期的经济数据表明，围绕美欧主权债的不确定性已削弱了经济活动，所以经济的疲软可能持续更长时间。
　　美国威尔斯资本管理公司的首席策略师鲍尔森表示，如果针对债务协议的投票如期完成，接下来市场的关注重心将回到经济数据。
　　本周美国将公布的重要经济数据很多。周一将有制造业采购经理人指数出炉，周三有ADP民间就业数据，周四则有上周首次申领失业救济金的报告。此外，耐用品订单和个人消费开支等重要数据也会在本周发布。(.上.证)