五利空引全球股市崩跌
　　周四欧股崩跌，其后开盘的美股亦暴跌。
　　股市暴跌诱因主要有5个：
　　一为美联储两名分行行长重申了反对上周美联储将低利率至少维持至2013年年中的决定；
　　二为瑞典金融监管机构首席经济学家LarsFrisell警告称，欧洲债务危机的恶化有可能使银行间市场冻结，切断资金来源，瑞典各银行必须做好更充足的准备；
　　三是摩根士丹利下调了全球经济增长预测；
　　四是市场风传美国的监管部门正在加强对欧洲大型银行在美分行的监查，因其担忧欧洲债务危机可能会波及美国银行系统；
　　五是昨晚美国公布的CPI(涨0.5%)偏高及周三公布的PPI也偏高。(.每.日.经.济.新.闻)

　　欧美再度巨震 A股内忧外患
　　欧洲债务危机阴云不散，欧美股市再遭重创。截止记者发稿，美国三大股指周四盘初全线下跌超过3%。其中，走势最强的道琼斯指数跌3%，标准普尔500指数跌3.4%，纳斯达克指数则暴跌超过4%。国际金价扶摇直上，再度刷新历史新高，国际油价则显著受压，跌超过4%至84美元/桶。
　　从消息面看，欧洲主要经济体德国和法国首脑会晤无实质成果，欧洲金融系统出现重大不确定性。最新的经济数据显示，美国失业状况不容乐观，而德国经济数据也初现颓势。这一被业界寄予厚望，同时也是欧元最强大后盾的经济体一旦有任何风吹草动，都会以数倍的放大效应加剧市场对欧洲经济的担忧和恐慌。
　　国际经济局势的不明朗，令油价走软金价暴涨创历史新高。据美国当地媒体的最新报道，与中国的情况类似，当地居民个人购买黄金、首饰的热情已经被不断上涨的金价彻底唤醒。您也许很难想象，连理发店都开始卖黄金首饰了，但这确实是一个事实。
　　A股市场面对的外部不确定性陡然急升，这一次，我们能否又一次屹立不倒，引领全球？业界机构似乎并不乐观。
　　记者了解到，昨日早盘，有部分大型机构(公募、险资)甩卖手中的获利品种，锁定前期已经获得的利润。由此看来，对于最近出现的这一波上涨，大家都只是象征性地抢反弹，没多少人会相信行情能够一直持续。
　　机构持股心态的松动，不乏国内自身的基本面动因。新三板重新加速，而且大有年内扩容的意味。受紧缩调控影响，各类企业盈利状况均出现负面变动，就连大中型国企，利润环比增速也在恶化。此外，有机构表示：看不懂条件成熟的港股ETF的玩法，感觉像是会分流A股资金。(.投.资.快.报 .高.超)

　　低收益负利率蚕食养命钱万亿养老基金入市大势所趋
　　国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议，讨论通过《中国老龄事业发展十二五规划》，会议提出，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。笔者认为，万亿养老金开闸入市，将使养老基金和资本市场实现双赢，一方面将为资本市场提供源源不断的活水，提振和稳定市场。另一方面，通过控制风险有效的运营和监管，将使养老基金有效的抵抗通胀和负利率的影响，从而实现保值增值。
　　进入21世纪以后，中国人口老龄化趋势呈加速发展的趋势。来自中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文今年7月披露研究结果显示，目前我国养老金缺口大约1.3万亿元人民币。另据2005年世界银行测算的中国养老缺口的报告，以目前的人口与养老模式推测，2001年到2075年，中国养老金缺口达9.15万亿元。
　　自2001年，国务院决定开展做实个人账户试点。截止到2010年末，全国各项社会保险基金资产总额已达到24309亿元。专家预计，到2020年，仅养老保险基金滚存余额就将超过10万亿元。
　　然而，社保基金规模快速扩大，却让人喜忧参半。喜的是社保基金实力极大增强，彻底改变捉襟见肘的被动局面；忧的是，正在被不断做实的中国个人养老账户基金，却在无声地被另一种力量蒸发掉：由于政策的约束以及投资渠道的匮乏，这笔巨额资金九成以上存在各大银行，而在银行存款中，有近80%到90%的养老金都是短期存款，利率较低。随着CPI的不断高涨和通货膨胀，低收益和负利率正在不断蚕食着人们的养命钱。
　　证监会研究中心近日提出，我国应借鉴美国401K计划，加快养老金体系建设，推动与实现养老金和资本市场良性互动。
　　实际上，据了解，世界上大多数国家的养老保险基金，无论是政府的基本养老保险基金还是企业私营保险基金，相当比例都投放到资本市场中去。如在1993年美国企业补充养老保险基金有52.13%投资于股票；英国企业补充养老保险基金有79.02%投资于股票；日本企业补充养老保险基金有29.19%投资于股票；加拿大这一比例为35.46%。随着资本市场的发展和完善，这一比例呈现逐步提高的趋势。国外经验表明，养老基金进入资本市场实现保值增值是一个渐进的过程，期初总是投资于低风险的产品，随着资本市场的成熟，再逐步加大高风险产品的投资比例。
　　笔者认为，拓宽基本养老保险基金投资渠道，使养老基金进入资本市场能产生双赢的效果。一方面，由于我国的证券市场已经发展到一定规模，并且随着时间的推移，证券市场已经比较成熟。允许养老保险基金在控制风险、有效监管的前提下，有条件、有步骤、有限度地进入证券市场，可以使养老保险基金更好地分享我国国民经济和证券市场的发展成果，实现保值增值。另一方面，作为机构投资者，养老保险基金对证券市场的资金来源、市场结构、管理水平、运作效率以及金融创新等方面都产生积极影响，促进证券市场的不断发展成熟，对于改善股票市场的投资者结构和稳定资本市场具有十分重要的历史意义。(.证.券.日.报 .刘.丽.靓)