今年上半年，公司实现营业收入4.83 亿元，同比增长22.04%，实现利润总额0.84 亿元，同比增长33.14%，净利润0.71 亿元，同比增长32.73%。上半年实现每股收益0.36 元。增长较为可观。

　　收入增长的主要原因是加强终端建设，报告期内，公司购置直营店11 家，其中3 家开业，8 家处于设计装修中。强化设计研发能力，与面辅料生产商联合开发了高支羊绒面料；款式设计方面，相继推出了经典、时尚、婚庆三大系列产品。报告期内，冠名了2011 年世乒赛和CCTV-2《今日观察》栏目，提升了公司品牌知名度和影响力。

　　利润增幅大于收入增幅主要由于毛利率的提高，报告期内，公司毛利率达到43%，创历史最高水平，比去年同期高3 个百分点。销售费用率18.99%，比去年提高约1.7 个百分点，管理费用率5.43%，略有增加；由于现金充裕，产生财务收益，财务费用率同比下降近2 个百分点；综合各方面原因，在收入增长22%的情况下，利润增长达33%。

　　分产品情况来看，西服套装与休闲西装占公司销售收入的约50%，报告期内收入增速13.75%，毛利率基本稳定；西裤与衬衫是最大亮点，西裤收入占比约为13%，增速13%，毛利率提升近9 个百分点；衬衫收入占比17%，增速70%。西裤与衬衫成为公司重要的利润增长点。

　　随着公司募投项目的投入使用，公司未来业绩增速将加大。预计2011、2012、2013 年EPS 分别为0.90、1.23、1.75 元，未来三年复合增长率达33%，6 个月内目标价27.00，对应2011 年30 倍市盈率。首次给予“买入”评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。