内地与香港资本市场双向开放启幕
　　中央政府允许RQFII投资内地证券市场及在内地推出港股组合ETF
　　⊙记者 时娜
　　市场期待已久的人民币QFII及港股ETF终于得到国家层面的明确，这意味着内地与香港的资本市场双向开放即将拉开帷幕。
　　国务院副总理李克强昨日在香港举行的国家十二五规划与两地经贸金融合作发展论坛上，宣布了中央政府支持香港发展的一系列政策措施，其中允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，起步金额为200亿元及在内地推出港股组合ETF最为市场关注。
　　分析人士认为，随着人民币国际化的向前推进，香港的投资者即将可以用人民币投资A股，而内地的投资者也将增加一个配置港股资产的渠道。
　　除了放开证券市场的人民币回流，产业层面的人民币回流口子也被打开。
　　昨日宣布的挺港政策措施中，还包括支持境外企业(包括香港企业)使用人民币赴内地直接投资，增加赴香港发行人民币债券的境内金融机构主体，允许境内企业赴香港发行人民币债券，稳步扩大境内机构赴香港发行人民币债券的规模。
　　事实上，为支持香港特别行政区发展经济、改善民生，确保十二五规划纲要关于保持香港长期繁荣稳定的各项目标任务落到实处，中央给香港送了一个涉及经贸、金融、民生和社会事业、旅游、粤港合作等六方面的大红包。
　　其中引起市场关注的金融方面的政策措施达十一项之多，除了人民币QFII和港股ETF，还包括继续支持内地企业到香港上市、允许内地港资法人银行参与共同基金销售业务、支持港资银行加快在广东省内以异地支行形式合理布点均衡布局、支持香港的保险公司设立营业机构或通过参股的方式进入内地市场、将跨境贸易人民币结算试点范围扩大到全国、开展外资银行以人民币增资试点、继续推动三类境外机构投资银行间债券市场试点工作以及鼓励香港创新发展离岸人民币金融产品等。
　　中央的新政策安排让香港金融界欢欣鼓舞。受访的人士普遍认为，一系列措施将给香港的金融业带来巨大商机，人民币在内地与香港之间双向流通机制初步形成后，香港的离岸人民币业务将取得重大发展。（上证）

　　中央36条新政挺港十二五末期内地对港实现服务贸易自由化
　　每经记者 陈舒扬 发自北京
　　 因受全球经济低迷影响，我国香港出口大幅缩减之际，中央送来的一缕政策春风无疑是令人振奋的。
　　 昨日（8月17日）上午，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在国家十二五规划与两地经贸金融合作发展论坛上，宣布了一系列中央政府支持香港进一步发展、深化内地与香港合作的36条政策措施（以下简称36条），涉及经贸、金融、民生和社会事业、旅游、粤港合作等多方面。
　　2015年两地服务贸易自由化
　　 经贸方面，36条提出将进一步扩大服务贸易对香港的开放；并提出争取到十二五末期，通过 《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)，内地对香港基本实现服务贸易的自由化。并表示将抓紧磋商，今年年内签署CEPA补充协议八。
　　 据了解，2003年6月29日，中央政府与香港特区政府签署 《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》，内容涵盖货物贸易、服务贸易和贸易便利化三个方面。2004年到2010年，又依次签署了前七个补充协议。
　　 此外，36条指出，将继续支持香港积极参与多边和区域经济合作。近期将以支持香港参与东亚区域合作为重点，探讨香港加入内地已签署自贸区协定的可能性，或支持香港与已和内地签署自贸协定的贸易伙伴直接商谈，并在今后对外商谈自贸区时，更多地兼顾香港的利益和诉求。
　　 中央政府还将支持香港铁路公司深化与北京、上海、深圳市地铁建设和运营方面的合作，并扩展到杭州等市。
　　12项金融措施力挺人民币
　　 在金融领域，中央政府推出的与金融有关的措施共12项之多，其中有利于发展离岸人民币业务的措施有7项，包括修订外商投资项目管理办法，允许香港持人民币企业赴内地直接投资，以及允许以人民币境外合格机构投资者方式（即RQFII）投资境内证券市场等。
　　 在发展离岸人民币债券市场方面，中央政府表示，在香港发行人民币债券将作为一项长期的制度安排，并会逐步扩大发行规模。中央又宣布增加赴港发行人民币债券的境内金融机构和扩大这些机构发债的规模，并允许境内非金融企业赴香港发行人民币债券。上述措施对发展离岸人民币市场和鼓励创新人民币金融产品，都有极大推动作用。
　　 在证券市场方面，中央会在内地推出港股组合ETF（交易所交易基金），并继续支持内地企业到香港上市。对于香港股市作为内地企业重要集资平台以及内地证券投资者间接参与的市场，这些措施均释放出重要讯号。在保险业方面，中央明确支持香港的保险公司以设立营业机构或参股的方式进入市场，将有助业界开拓更多的商机。
　　挺港36条亮点
　　◎内地成立港股ETF◎港企可以人民币FDI投资◎港资可申请RQFII，初期200亿元◎中央将继续赴港发人民币国债◎内地企业继续赴港发行人民币债◎中央支持内地企业赴港上市融资◎允许香港保险公司进军内地 （每日经济新闻）

　　境外人民币回流内地股市开闸
　　投资渠道拓宽有利于提振香港离岸中心地位
　　记者 张莫 北京报道
　　酝酿多时并为香港各界期盼已久的人民币境外合格投资者(R-QFII)机制终于破冰。8月17日，国务院副总理李克强在香港出席国家十二五规划与两地经贸金融合作发展论坛上宣布，支持香港发展成为离岸人民币中心，并表示，允许人民币境外合格投资者投资境内证券市场，起步金额为200亿元。
　　李克强表示，中央将积极支持香港人民币市场发展，拓展香港与内地人民币资金循环流通渠道。除了R-QFII之外，未来还计划将跨境人民币结算范围扩大到全国，并支持香港使用人民币在境内直接投资。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，多项新措施的宣布主要目的是为人民币跨境贸易结算和国际化提速，客观上也给香港金融和经济发展送了份大礼。
　　离岸市场在推动一国货币国际化的进程中发挥重要作用。截至今年6月底，香港人民币存款已达5536亿元，月均增长数额约为400亿元。香港正逐渐成为境外人民币最集中、流通程度最大、市场化程度最高的人民币离岸市场。但与不断积累的香港人民币存量相对的是，在港人民币的运用渠道仍然十分有限。
　　实际上，R-QFII制度可以有效集中境外大量分散存在的人民币资金，并通过投资分享内地资本市场的成长，其流动性和收益率都将较为可观，有利于增加人民币的吸引力。目前，首轮200亿的额度虽说不大，但毕竟为境外投资者买A股和其他产品打开了另一扇门。而流入的资金量也潜力可观。屈宏斌说。
　　而国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才则对《经济参考报》记者表示，200亿额度可控，且R-QFII是本币下的资本项目开放，对比储备货币下的资本项目开放，风险较小。他强调，香港作为人民币离岸市场处于早期探索阶段，各类资本项目开放的政策可在这块试验田上进行试验，并在过程中发现问题、积累经验。未来R-QFII额度会进一步扩大，甚至取消额度限制。
　　实际上，风险相对更小的境外人民币回流内地债市的渠道已经打开。去年7月，央行发布通知允许境外央行、港澳人民币业务清算行、境外参加行等三类机构进入内地银行间债券市场进行投资试点。这三类机构中，香港享有最多的机会。中国人民银行行长周小川同日在论坛上强调。
　　周小川还表示，为更好地满足内地到香港进行人民币融资的需求和香港投资者对人民币产品的投资需求，内地赴香港发债主体的范围将进一步扩大到境内企业，境内机构赴香港发行人民币债券的规模也将进一步提高，初步决定今年境内机构赴香港发行人民币债券的规模进一步提高到500亿人民币，其中金融机构和非金融企业大致各占一半。据悉，去年全年共有16家内地机构在港发行了358亿元离岸人民币债券，而今年上半年这一数字已经被突破，并超过400亿元人民币。
　　与此同时，周小川宣布，内地引入港股组合ETF(即交易所交易基金)的实施方案已经完成，最大的技术问题-清算交收中的担保问题也已经解决，在内地推出港股组合ETF的时机已经成熟。香港股票在内地ETF交易，可为香港市场带来上亿的新投资者。屈宏斌说。
　　一系列新措施的宣布，意味着香港和内地之间的资金循环流通进一步深化。不过，金融问题专家赵庆明告诉《经济参考报》记者，回流渠道的开启解决了香港沉积的人民币的保值增值问题，但是若长期都是通过资金回流的方式来解决境外人民币的去向是不健康的，这种国际化也是瘸腿的，真正的人民币国际化一定是资金供给方和使用方都在境外市场。他指出，目前，可考虑更多的鼓励人民币在离岸市场作为融资货币使用。离岸市场不要过于着急做大，而是要把已有的做完美。赵庆明说。（.经.济.参.考.报）

　　RQFII+港股ETF双轮驱动 人民币国际化进程提速
　　⊙记者 时娜 ○编辑 艾家静
　　 引进来与走出去双引擎发力，人民币国际化进程提速。
　　17日，中央政府给香港特区派发了一个涉及金融、经贸等六方面的大礼包，其中备受期待的人民币QFII及港股ETF终于得到国家层面的明确，香港金融界欢欣鼓舞。
　　在当日举行的国家十二五规划与两地经贸金融合作发展论坛上，国务院副总理李克强正式宣布允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元及在内地推出港股组合ETF。
　　分析人士认为，随着人民币国际化向前推进，香港的投资者即将可以用人民币投资A股，而内地的投资者也将增加一个配置港股资产的渠道。双轮驱动之下，人民币国际化全面提速在即。
　　⊙记者 时娜 ○编辑 艾家静
　　RQFII为A股引入增量资金
　　被市场俗称为小QFII的人民币境外合格机构投资者，昨日终于有了正式的名字--RQFII，且起步规模也初步明确：200亿元。
　　据记者了解，香港目前约有5500亿元的人民币存款，但这些人民币大部分存在银行里，年利率普遍在1%以下。
　　近两年来，香港的银行和券商推出了很多金融产品，由于缺乏回流机制，这些产品要么与存款挂钩，要么投资于利息同样偏低的香港人民币债券市场，收益率都偏低。
　　 唯一的一只上市产品--汇贤房地产信托基金，上市后也表现疲弱，至今处于破发状态。
　　在此背景下，人民币升值预期成为当前境外投资者持有人民币的唯一理由。5500亿元的人民币资金急盼更多投资出路。
　　眼下，尽管RQFII的入选门槛及具体投资方向仍有待进一步明确，但中央的表态无疑给香港持有人民币的投资者吃下定心丸，也给内地投资者带来将有活水来的无限憧憬。
　　从当前市场来看，A股的整体估值比港股高，但境外投资者偏爱的金融、钢铁、基建股等，其A股的估值却普遍低于H股。
　　截至周三收盘，共有12只同时在两地上市的A+H股的AH股价处于倒挂状态，以居首的中国平安为例，A股价格较H股便宜了31%；此外，农业银行、中国太保、海螺水泥、中国人寿、招商银行的AH倒挂率，也在14%至19%之间。
　　如此价差对境外投资者无疑形成巨大的吸引力。
　　此外，受相关政策的制约，诸如军工等较为敏感的行业，在香港也缺乏投资标的。
　　手头的人民币缺乏投资渠道，而A股市场有很多股票相对H股存在折价，还有很多在香港买不到的股票，这就是香港投资者对A股趋之若鹜的主要原因。香港证券业协会委员温天纳对记者表示。
　　 眼看钱景可期，诸多券商也早已摩拳擦掌蠢蠢欲动。
　　据了解，包括国泰君安、国元、海通在内的多家中资券商的香港分公司，早在两年前就已开始着手准备RQFII事宜。记者昨日第一时间连线国泰君安等券商，他们一致表示，前期各项准备工作已经就绪，只要政策细节出台，随时可以发行相关产品，募集人民币投资A股。
　　而针对市场一直流传着200亿元中只有两成投资股市，八成投债券市场的说法，分析人士表示，200亿元的总量本身就不大，增量资金短期对A股的整体提振作用有限。
　　港股ETF拓宽内地对外直投渠道
　　中央在给予香港的系列利好政策中，不仅给香港投资者投资A股开了个口子，同时也打开了内地投资者买卖港股的大门--港股ETF的推出，将为内地的投资者增加一个对外的直接投资渠道。
　　早在今年5月份，中国证监会及上海证券交易所高层在香港举行的ETF及其他指数产品发展研讨会上已传递出，跨境ETF运作机制已有总体方案，借道QDII追踪恒生指数或国企指数的港股ETF有望年底前率先登陆上海。
　　如今中央正式宣布，表明离港股ETF推出不远了。有中资券商高层昨日对记者表示。
　　港交所主席夏佳理也对中央允许港股ETF在内地上市感到高兴，他表示港交所将会尽快配合其发展，并认为其难度不高，但仍需详细讨论合作细节。
　　国泰君安国际行政总裁阎峰指出，其与母公司共同开发的港股ETF交易系统准备就绪，只要具体细则出台，公司可立即推出相关服务。
　　业内人士预计，港股ETF的推出将大大提升在港中资券商的业绩，中资券商不仅可以增加股票交易量，还可以通过担任做市商套利。
　　人民币国际化再下一城
　　用港交所总裁李小加的话来说，RQFII的放行将促进人民币回流渠道的建立，人民币国际化即将迎来扩容与扩量并行的全面提速。
　　李小加曾经指出，在人民币国际化的进程中，要先走三小步，再走两大步。三小步包括内地逐步放行人民币外出、容许人民币在海外流通，以及开通渠道安排人民币回流内地。目前，人民币国际化已进行至第三步。
　　李小加用起锚来表达对两大步的期待，而所谓两大步就是指扩容及扩量，即要发展人民币产品，让市场有空间使用人民币，继而令人民币流通规模进一步扩大。
　　中央财经大学银行业研究所所长郭田勇指出，回流机制的建立是推进人民币国际化的关键性一步，因为只有流通才能保持人民币的吸引力，使境外投资者更愿意持有人民币，也只有这样，人民币才能走得更远。（上证）