近期A股市场成交量清淡，而在市场盘面来看，一些国有性质特别是地方债务较为敏感的省份股票出现不时的大单减持现象，而配合市场因素来看，前期所关注的CPI、经济减速等因素具有不确定性外，目前市场中的国有股减持增加现象或是影响A股中期运行的一个信号，作为A股投资者需密切跟踪观察，其对中长期市场的影响我们认为主要体现在，在目前机构资金有限，大部分筹码严重被套的背景下，其影响度较为直接，其直接影响股市的扩容规模。

　　跟踪市场研究发现，地方债务及还款方式比较敏感，对经济的影响度仍难以准确衡量，具有一定的不确定性风险。根据中国审计署统计数据，截至2010年底，全国性地方债务余额共10.72万亿元(外资评级机构预测数远大于此)，其中将于今年底到期的债务额占24.5%，约2.63万亿元。近日，银监会已明确提出地方平台贷款风险防控要求，主席刘明康在2011年中工作会议强调，对于到期的贷款本息，不得展期和贷新还旧。从时间因素来看，今明两年将是地方政府债务偿还高峰期，43%的债务将在两年内集中到期，预计达4.6万亿元。近期大宗交易平台成交金额突增，一些地方国资委控制上市公司近期频繁出现在大宗交易名单上。相关报道显示，自今年初截至7月中旬，在622家拥有地方政府和地方国资委背景的上市公司中，有111家进行大宗交易，成交金额达到94.46亿元。根据上市公司减持公告测算结果表明，5月份国有股东减持占当月减持总量的55.4%，创出近三年来的新高；8月份为目前解禁量较大的月份，如何演变仍需观察。 从市场数据，笔者粗略统计显示：按照A股上市公司最终控制人持股市值来计算，地方国资委和地方政府控制市值约为2.7万亿元左右，还不包括交叉持股。因此在地方债进入还债周期后，地方政府有可能加大对部分泡沫化或业绩不佳公司的抛售力度，依据目前基金与券商仓位资金来看，其承接难以承受，加之近三年来上市的中小企业板、创业板及主板PE股票解禁与高管持股解禁，其市场或将因此而出现双重较大冲击，投资者应高度关注此因素的动向。

　　在对上市公司及地方债分布规模来看，笔者研究认为安徽、重庆、山东、天津、湖南、河南、江西、山西、云南、四川、辽宁、海南、河北等数十个地方政府，较有机会出售非控股的上市公司权益，用以还债；江苏和浙江这些沿海较富裕省份则有可能透过其它方式融资。 当然如果市场出现其它隐性债务演变，不排除一些省份也加入到早抛行列，因此从影响面来看，其规模与点面较广。

　　总体来看， 地方债务演变与还款方式对于相关股份或有较大的影响，特别是区域内地方债务程度较重且控股较多上市公司的地方，由于此信号显示，如果地方政府减的量增加，将对股市扩容形成直接影响，因此投资者在未来A股市场的投资过程中，须密切关注大宗交易与市场演变。