现货回暖仍需时间

　　从行业生产结构看，焦炭增产主要是独立焦化企业，这种行业结构导致焦化企业仍处于弱势地位。因此，尽管多数企业处于微利或者亏损的边缘，当成本上升时，即使想要提价也困难重重。近期山西、山东、河北焦炭行业协会纷纷宣布当地焦炭价格在7月基础上普遍上调60元，但受钢企压价的影响，多数焦企仍在观望，现货市场的真正回暖仍需要时间，而它对期货价格的提振暂时有限。

　　8月份处于季节性弱势期

　　我们采用2005-2010年上海二级冶金焦的价格数据对焦炭价格进行季节性统计分析后发现，一年中焦炭价格上涨概率超过50%的有3个月，分别是1、5、12月，焦炭价格上涨概率低于50%的有5个月，分别是3、8、9、10、11月份。从月度收益率均值来看，无论有没有剔除2008年的数据，8月份的月度收益率都处于相对较低的水平。可以看出，8月份的焦炭价格处于相对的季节性弱势期。

　　9月合约回调空间不大

　　目前焦炭主力合约仍然是9月合约，参考天津一级冶金焦的价格即2080元/吨，根据大商所对交割仓库收费标准的规定，仓储租金每天1元/吨，入库费用最高价20元/吨，结合相应的资金成本及增值税之后，在不考虑运费的情况下，计算得出9月合约的理论价格在2160元附近，而8月17日该合约收报2156元/吨。可以看出焦炭9月合约经过近几天的大幅下跌，已和理论价格较为接近，后期回调的空间不大。

　　行业整顿将提振远月价格

　　根据炼焦业协会的数据，预计2011年焦炭产量将突破4.1亿吨，比上年增长6%左右。2011年焦炭行业淘汰落后产能目标是1870万吨，下半年国家将会继续加大淘汰落后产能的力度，焦炭产能释放会有所缓解。与此同时，后期保障房项目的开工将会进一步拉动钢材需求，进而带动焦炭需求回暖。供需状况的改善将会使焦炭远月价格受到一定提振。