冲高回落 大盘考验2600点整数关
经过前期近200点的反弹，昨日市场冲高回落并震荡走低。分析师认为，近期市场处于观察期，向下风险不会太大，但需静待政策放松及通胀回落，在此期间建议投资者把握结构性行情，自下而上精选成长性好、估值合理的个股投资机会。
16日，沪深股指微幅高开，在略作震荡后便在金融等板块的带动下短暂冲高，沪指一度摸高2636.36点，但随后股指展开调整。午后虽有煤炭发力，但依然无法引领指数走出颓势，尾盘两市快速跳水，板块纷纷回落。至收盘，上证指数收报于2608.17点，跌18.6点，跌幅0.71%；深圳成指收报于11665.4点，跌102.33点，跌幅0.87%。两市合计成交1735.5亿元，交易额连续四个交易日萎缩。
从板块来看，昨日仅水泥、建材、黄金股有较好表现，而前一日全线飘红的银行股、保险股并没有延续上涨态势，于早盘冲高后开始回落，走势明显拖累大盘。此外，航空、农业、地产、医药等板块亦弱于大盘。
招商证券分析师陈文招认为，近期大盘处于正常观望期，向下风险不会太大，投资者仍需静待通胀回落以及货币政策的放松。若CPI连续两月下滑则通胀回落趋势有望确定，在货币政策进一步放松的情况下，A股有望迎来一波上涨行情。
民生证券分析师张琢亦持相同看法。她指出，尽管欧盟限制做空、美国延长低利率政策期限等措施促成国际股市止跌，但未来对于经济的冲击将来自对经济前景的预期调整，目前多项指标显示欧美经济增长疲弱，政策刺激触及财政紧缩瓶颈，系统性风险依然存在。短期来看，外围市场主导A股市场情绪，短期风险依然存在，但修复性反弹将在震荡中展开，期间或有所反复。在三季度经济软着陆和通胀回落的经济、政策双拐点下，继续看好中期市场，放眼至年底，A股上攻3000点不是没有可能。
投资机会上，张琢建议投资者把握结构性行情，推荐航空、高端白酒等可选消费品和计算机、智能交通为代表的业绩高确定成长板块。
陈文招建议投资者自下而上精选成长性确定向好且估值合理的个股投资机会，前期表现抢眼的大消费品概念股如食品、酿酒、医药等板块未来持续走强的概率较大。尽管近期大行情出现概率并不大，但投资者可持股不动，静待后市系统性机会的启动。（.上.证 .王.晓.宇）
期待成长性耐克曲线 机构看好创业板四季度投资机会
随着高估值的回落和良好成长性的持续，创业板长期投资价值逐步显现。尤其是在创业板开市接近两年的时间点，其反转性投资时机获得机构青睐。机构认为，创业板或将复制中小板的耐克曲线趋势。也就是说，创业板在上市第二年年底将迎来耐克曲线的底部，因此看好创业板四季度的投资机会。
或将复制
中小板耐克曲线趋势
根据此前深交所对中小型上市公司成长性的研究，我国中小企业上市公司的成长性在IPO后具有典型的耐克曲线特征。即在上市后一、两年内其成长性普遍有所下降，但之后成长性开始回升，在图形上表现出V字形曲线或称耐克曲线。从实证数据看，我国中小企业上市公司在IPO 后的成长性存在着先抑后扬的耐克曲线型走势。创业板开板不足两年，整体处于上市初期，2010 年报告期中有近76.5%的企业为新上市公司，这些企业的成长性在未来可能很大程度上具有耐克曲线特征。
随着时间的推进，今年四季度，创业板正好迎来开板两年时间。若耐克曲线在创业板实现，则今年四季度正好对应着耐克曲线的底部区域。有分析师认为，目前市场资金的紧缺是不言而喻的。在当前整体紧缩的市场环境下，期待市场估值水平整体提升是不现实的。因此，对成长股的追逐将成为未来相当长时期内投资者的主要操作思路，而创业板的特征正是成长股集中，因此其复制中小板耐克曲线的可能较大。
长期投资吸引力逐步显现
基于对创业板成长趋势的判断，机构投资者看好四季度创业板的投资时机。易方达基金日前开始发售的创业板ETF及联接基金，其时间点的选择，或是基于上述判断。分析人士认为，创业板上市公司多处于企业生命周期的初创阶段，业绩基数小、成长潜力大、超出市场预期的可能性高。2008年至2010年度，创业板公司销售毛利率、营业总收入年均增长率超过深市主板和中小板。创业板已经涌现出一批高成长公司，广泛分布于信息技术、新材料、现代服务业及新能源等新经济领域。创业板经过一年多的发展，其高收益高波动等特征，为投资者创造超额收益的机会更大。经过前期回调，目前战略投资价值显现。
从市场表现来看，经过前期的大幅回调，创业板指数已经脱离单边下行的趋势，从最低点783.86点反弹以来，已经有一个多月时间在900点一线整固。而创业板个股整体估值的回落，其长期投资吸引力逐步显现。
事实上，社保基金已经提前布局。从社保基金二季度重仓股的变动看，社保资金在二季度明显呈现出青睐中小市值个股的动向。数据显示，二季度社保资金新建仓22只个股，建仓总量达9780万股，与此同时社保资金还增持了16只个股，增持总量约3495万股。在社保资金增持或建仓的38只个股中，属于创业板和中小板的公司达到30家，社保资金买入量达9276万股，占二季度社保资金总买入量的69.9%。（.上.证 .刘.伟）
与主板估值差消失 创业板个别行业投资机会凸显
自7月以来，创业板市场的波动明显加大，基本形成宽幅箱体震荡的态势。震荡加剧也使得个股表现继续分化。从行业角度看，创业板和主板同行业板块之间的估值逐步缩小，个别行业甚至出现估值差消失。分析人士认为，在中长线来看，创业板将是经济转型的重要推动力，创业板与主板的估值差将继续存在。而目前个别行业估值差的消失，正显示了这些行业的结构性投资机会。
从行业分布来看，创业板市场的公司重点分布在机械设备、信息服务、化工、医药生物、电子元器件和信息设备六个新兴或成长性行业上。统计显示，创业板机械设备等四个行业平均估值仍高于主板同行业平均估值。而创业板电子元器件和通信服务行业平均估值和主板的估值差已经基本消除。
据相关数据显示，截至昨日，创业板电子元器件行业上市公司平均市盈率为46.02倍，而主板电子元器件行业上市公司平均市盈率为51.93倍。创业板通信服务行业上市公司平均市盈率为50.55倍，而主板通信服务行业上市公司平均市盈率为49.12倍。该两个行业在创业板上市公司的平均估值和主板的上市公司平均估值基本接近。
招商证券首席策略分析师陈文招此前的分析认为，估值趋同的情况下，创业板同行业公司盈利能力和投资机会优于主板。两个市场的估值溢价基本消失，这说明就这两个行业内的公司而言，创业板市场的公司更具备投资机会。
之所以认为创业板个别行业更具投资机会，是因为机构认为未来创业板与主板的估值体系差异将继续存在，一旦出现趋同，则创业板相关行业投资机会显现。以传统重工业为支持的经济结构势必会发生改变，这些行业的增长速度势必会随着经济发展环境的变化而放慢。这些行业主要分布在主板市场，这意味着主板市场的估值水平难以出现明显的提升，甚至是下降趋势。陈文招认为，相反，附加值更高的电子信息产业、生物医药产业等会成为未来产业的引领者。这意味着创业板和主板之间的估值溢价仍将继续存在。而从海外市场发展经验来看，经济转型期，创业板和主板之间由于行业增长差异的趋势，会带来估值差异。
主板和创业板之间的估值差将会继续存在，出现估值差消失，将可能是重要的投资机会。分析人士表示，创业板后市将主要是结构性投资机会。这种估值差消失的规律性投资机会，也是结构性投资机会的一种。随着时间的推移，公司的业绩增长能力将会把好公司和差公司区分开，而投资者也需要在其中选择成长性良好的个股。（.上.证 .刘.伟）
二次探底是介入的好时机
昨日，面临2650点的重压，大盘出现回档，但最终还是站在2600点之上，还算比较强劲。在经历之前快速大跌之后，投资者心态普遍比较谨慎，能从2437点反弹至2636点，大盘的表现值得称赞。当然这并不表示大盘就能勇往直前，或许还要二次探底，才能走得更久更远。
美债危机掀起的一场金融风暴，让沪指从2800点跌落至2437点。这一跌至少引起了管理层的关注，态度也发生了一定转变。截至目前，有了货币政策从提准无上限微调为定向宽松；这两周来，央行也悄悄向市场净投放资金了……虽然这些细微的转变并未形成潮流，但大盘也以强劲反弹表达了对未来政策调整的强烈预期。
虽然市场看到了管理层态度的一些转变但这些并不能促使大盘掀起大浪，还需要后续更有力的举措。然而要出台强有力的举措，并非易事，需要密切观察境内外一切关于经济的动向。即使预判了未来经济走势的大体方向，但政策措施出台不能过于超前也不能滞后，自然需要来自实体经济的相关数据，而这一切也就不可避免需要时间来观察了。这也就决定了在观察期内，大盘的表现大多会依照技术面走势而定--从目前情况来看，2650点重压区，多次攻击未果且连续的上涨导致技术指标处于高位，其回档也就在所难免，因而出现二次探底的可能性就增大了。
二次探底的目标位，是在2437点之上还是之下，这当中的偶然因素很多，要精准预测无疑是算命。但有一点必须明白，目前经济环境正发生变化，管理层态度也随之转变，由防通胀转向寻求保增长和防通胀平衡点的大方向没有发生改变，那么一直受到压抑的A股市场，未来出现向好方向转变的可能性比过去的近一年时间都要大；相应的，未来走牛的希望也大大增加，并且随着时间地推移，这一希望转为现实就越近。因而若是出现二次探底的话，那就是很好的介入时机了。(成都日报)
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