2011年公司中期业绩相对稳定。1~6月实现营业收入约73655万,同比增长17.83%,归属于母公司净利润9672万,同比增长约5.86%,扣除非经常性损益后净利润同比增长10.94%。营收增长的主要原因是热毒宁销量较好和南星药业由参股变为控股;营业成本增加较多则使得净利润增速偏低。费用方面,销售和管理费用率同比下降4.55个百分点,财务费用率有所上升。
从1~6月情况看,公司主导产品销售收入有一定幅度下降。其中,桂枝茯苓胶囊销售收入约17732万,有一定幅度下降,热毒宁注射液同比增长29.27%至17632万。
公司新品有望取得突破。银杏内酯ABK目前在补充材料中,年内有获批的希望。其它上市药品再评价中心、中试研发平台、动物实验中心等多个项目在顺利建设中。
综合来看,公司激励机制开始实施,主导产品增速将触底回升,银杏内酯注射剂年内仍有望获批,下半年业绩实现较好增长在望。预计公司2011~2013年的EPS分别为0.61元、0.80元和1.05元 (按最新股本),维持“强烈推荐”的投资评级。
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