每经记者 郑步春

　　周五沪综指涨0.45%报2593.17点，深综指涨1.03%报1158.96点，与周四美股道指暴升3.95%形成反差。外盘近期不是暴涨就是暴跌，而高开买股或低开抛股者均上当。反复博弈之下，市场就成了周五这种情形，即屡屡吃亏的投资者暂不敢顺势操作。

　　人民币继续升值并创新高，但势头收敛，也不知凌厉升势在下周能否维持。

　　假如人民币升值具有连续势头，就如同2005年至2008年那样，笔者认为，A股虽然会在起初阶段当成重大利好炒作，但很难再现当年的超级牛市。之所以如此，若说得玄些，是“人不可两次踏进同一条河”；若说得朴素些，那就不得不展开如下：

　　首先，数年前我国劳动力成本还极低，但今非昔比，故人民币过度升值便显得十分无理。前期官方声称5年内薪资翻倍，目前部分地区农民工月工资已近3000元，5年后翻番即近6000元。如果汇率不变，大约相当于1000美元；若汇率大升，则接近1500美元。这就差不多赶上美国了，因此升值过快则不靠谱。

　　其次，从购买力平价(包括中外房价对比)看，当时人民币确有升值压力，但如今的升值实际上更多体现的是欧美债务危机，即体现了欧元、美元的弱势，并非因人民币自身强，比如人民币兑黄金等一些实物在持续贬值。另外，假如楼价未跌多少，则届时以美元计价的我国楼价会更贵和更滑稽。若果真如此，“卖一套房进行移民”的流行说法或行为将变得更流行。很显然，对我们这样一个人口大国来说，完全不靠谱。

　　因此，如果本轮人民币确实出现连升势头，笔者猜测也只会产生些“误会性”脉冲式行情，一般走不远，且很快该误会将会冰释。

　　假如这次人民币免不了升值，笔者猜测我们可能吸取上次升值教训，即升得更快，为时更短，以避免给投机客留过多空间。

　　另外笔者猜测，我国或将加速人民币的国际化进程，而这又多半会促使“国际板”以非常规速度推出。这两个猜测和上述“脉冲式”短炒的猜测非但没有矛盾，反而相互支持。

　　周五盘后，央行在其“二季度货币政策报告”中表示，“继续把稳定物价总水平作为宏观调控首要任务，坚持调控基本取向不变”。

　　该消息应有些利空作用，使部分多头所指望的“转入宽松政策”预期暂落空。昨天上午公布的7月M2货币供应量增速创6年多新低，正体现了上层在“稳健精神”方面的一致性。

　　外围形势还有个发酵恶化过程，尤其是欧洲方面，不排除世界秩序大颠覆的可能，投资者仍应有充分心理准备。有人说当前情形较2008年好，笔者认为表面看是如此，但本质上不然。2008年危机虽来势猛，但当时还有“相对充足”的手段可暂时止痛，至少还可讳疾忌医地大拖一阵。

　　然而目前情形如同进入晚期，虽无巨痛高烧和满地打滚的急性症状，却有的是气若游丝般的死寂，所以若仅从表面探视病情，则差之极矣！说到这里，笔者不由想起数月前的一句话：目前世界情形是“几乎吃过所有药，试过所有手段，可怕的是症状仍在……”

　　未来投资者当然也可利用误会进行套利，所以得密切关注汇率等形势。在关注过程中，可择股持有，只是暂不必抱不切实际的盈利指望，应以避险为第一考量。中线而言，笔者猜测股指上下有限，下有去年低点2300点的强劲支撑，上有2800点密集区的压制，还暂看不出能有哪股力量能强大得足以突破这个区间。