马光远：中国不救市的淡定姿态非常正确
　　再思民营经济
　　8月6日，标普下调美国主权信用评级的威力引发了全球资本市场的动荡，8月8日的全球股市集体经历了黑色星期一的洗礼，中国A股市场大跌99点，跌幅达到近4%；随后，美国总统奥巴马关于美国的主权信用评级永远都是3A的强硬表态和美联储继续维持低利率的政策稍微安抚了全球资本市场的情绪，全球资本市场告别了初始的慌乱，情绪开始稳定。
　　自本次美债危机爆发以来，笔者一直认为，全球资本市场的这种恐慌性下跌，绝非简单地因为美国主权债务评级由AAA降至AA级后，美国政府的融资成本的增加以及美国国债的投资者将面临极大的减值风险。更重要的，标普选择在这个时候对美债降级，其用意和可能引发的担忧极有可能从债务的层面向实体经济的层面蔓延。当前，全球经济处于一个特殊而敏感的时期，美国实体经济的数据非常糟糕，新的就业数字几乎为零，而欧元区的经济增长也近乎零增长，全球经济面临08年金融危机以来最严峻考验，作为全球第一大经济体和定海神针的美国，其主权信用被标普果断降级，除了对美国政客的无聊博弈和过分拖延不满之外，更重要的是对美国实体经济的信心不足，而这种降级就心理层面而言，对全球实体经济和资本市场的打击都是极其巨大的，直接引发了人们对全球经济二次探底的巨大担忧。
　　从目前来看，标普这次对美国信用评级的降低，最起码会在两个层面对全球政治经济产生深远的影响：其一，就实体经济而言，美债的降级让全球经济的前景蒙上了厚厚的阴影。自08年危机爆发以来，全球经济，特别是发达经济体的增长和就业，一直乏善可陈。以美国为例，一季度美国经济增长只有1.8%，二季度经济增长更是降至1.3%，而失业率却依然维持在9.2%以上的高位，都远远低于年初的预期，而美联储除了再次推出第三次量化宽松的货币政策之外，在刺激经济复苏上并没有更好的办法，美国经济短期复苏的概率越来越低，而再看欧元区，仍然在欧洲主权债务危机的泥潭中挣扎，全球经济是否会掉头向下，成为未来一段时期财经界最忧心的话题。其二，美债降级是对欧美等发达经济体的财政状况投的不信任票。长期以来，由于美国头号经济大国的地位以及美国拥有独一无二的全球储币的地位，尽管债务高达14万多亿美元，财政赤字在10%以上，全球对美国偿还债务几乎从来没有过强烈的异议。但这次破天荒的降级意味着，美国国债存在违约的风险，这无疑给了全球美国国债的持有者一记醍醐灌顶的警钟，在美国的信用评级降低之后，美国还是否能够维持举债消费的经济发展模式，还是否能够维持目前的廉价的向全球进行融资的能力，都将打上一个大大的问号。如果说美国的财政状况不能为继的话，那么更糟糕的欧元区未来的偿还能力则更令人担忧，而财政危机的背后，折射的依然是实体经济本身的复苏状况的缓慢。
　　在全球经济风雨飘摇的情况下，中国如何应对，成为全球财经界最炙手可热的猜谜游戏，甚至有人开始替中国领导人出主意如何再次拯救世界。我想，中国是否是全球经济的拯救者，这是一个让人在情感上非常复杂的话题，但中国如何研判形势以及应对，恐怕是一个在时间上不容拖延的话题。对于中国而言，应对的前提是对全球经济走势的正确判断，以及对中国自身面临问题的真诚面对。
　　首先，美债危机会不会导致全球经济二次探底，欧美等国又会有怎样的救市政策。在笔者看来，尽管目前欧美经济风雨飘摇，但这次的美债危机却不会导致全球经济的二次探底。从一个正常的金融危机的基本逻辑而论，有三个绕不开的阶段：一是股市崩盘，金融机构倒闭；二是政府开始救市，实体经济快速下滑；三是经济在服药之后回升，但在药效过了之后又回落，政府因为救市财政亏空，出现政府信用危机；过了这个阶段，经济才开始真正的复苏，目前恰好是第三个阶段，过了这个阶段，经济才会真正出现复苏。而去年欧美经济良好的增长表现，不过是在货币政策和财政政策的刺激下出现的非正常的复苏错觉而已，药效一过，增长的回落就成了必然。基于此逻辑，笔者认为，目前欧美爆发的主权债务问题，只是欧美救市的后遗症，欧美花巨资救经济，引发财政危机，这是救市付出的代价，而这种代价本身尽管可能引发二次探底，但从目前的真正偿还能力而言，还不足以爆发大面积的违约风险，所以，主权债务不会拖垮实体经济。
　　其次，欧美等发生主权债务危机的发达经济体，还会有什么政策。在我看来，在经历了2008年以来大规模的救市计划之后，经济没有回升，而救市的欧美政府自己却住进了医院。这不能不说是一个莫大的讽刺。而且，在目前欧美政府财政状况一塌糊涂，实体经济长期处于低迷的情况下，政府的可用政策极为有限。美联储在8日的例会上没有宣布立即实施QE3，顾虑之大，前所未有。所以，即使经济非常糟糕，但笔者认为，欧美政府这次不会打出很多的救市的牌来刺激经济，一是根本没有钱救市，政策腾挪的空间极为有限，二是目前的低迷是一个正常的反应，实体经济处于缓慢的回升之中，也无必要去救，就心和力而言，推出大规模救市措施的概率都很小。
　　那么，中国怎么办？我们注意到，8月9日，国务院召开了常务会议，分析当前国际金融动荡形势及对我国的影响，并研究制定应对措施。提出要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。令笔者欣慰的是，对于美债危机，本次常务会议并没有提出明确的举措，更没有推出一揽子的救市计划，这种淡定的姿态是非常正确的。对于中国而言，标普的降级除了对中国的外汇储备的安全提出了更高的要求之外，对于中国实体经济的影响是可控的。中国绝对不能和08年一样，欧美经济一咳嗽，我们就立即吃药。08年的一揽子救市计划，尽管避免了经济的衰退，但我们为此付出了惨重的代价，高通胀，高房价，政府的高负债以及民营经济的大幅滑落严重损害了中国经济未来持续增长的潜力，而且，其负面效应还在持续发酵。如果欧美市场一出现风吹草动，中国自身的宏观政策就翩翩起舞，只会让潜在的问题愈加糟糕。
　　由此，笔者认为，在全球经济二次探底的概率很小，经济复苏的时间相对较长的情况下，突然爆发的美债危机，事实上给了中国一次修正08年错误的机会，在欧美经济增长的数据几乎为零的情况下，我们可以放慢自己的脚步，将主要精力放到结构调整、产业转型和刺激民间投资等重大问题上来。对于中国经济而言，这样的机遇并不多，对于中国的宏观经济政策而言，能够放慢经济增长的速度，着力于结构调整的机遇也不多。08年政府的4万亿投资，对民间投资空间形成了巨大的挤出效应，贻误了改革的时机。这次美债危机，我们能否拨乱反正，出台真正有利于民营经济发展的政策，是中国能否不陷入衰退的关键。改革30年来，中国经济快速增长的最大动力是民间的力量，中国财富的最大源泉是民间投资和民营经济的大发展。如果这次，我们要应对美债危机，最好的政策无疑是及时检讨我们在民营经济发展上的政策失误，让民间投资接棒政策投资，拉动中国经济的列车继续前行，而不是步欧美后尘，人云亦云，再次陷入保增长的制度困局。（.经.济.观.察.报）

　　笔夫：伯南克可以做他想做的一切了
　　8月8日，在股市跌破2500点，市场笼罩在一片恐慌之中时，笔夫在威海美丽的海滩发出微博，号召投资者抄底买入，我说，虽然我近期一直唱空股市，但2500点已是我可以预见到的短期重要支撑，第二日晚美股开盘之前，笔夫在做微访谈时，再次明确指出，恐慌将会很快过去。尽管在美债危机之中，我并不看好美国股市并连续唱空A股，但在关键的点位上，笔夫改变了立场。
　　也许，一个吹着海风思考问题的人会比一个在北京和上海呼吸汽车尾气的投资者更能抓住事件的本质。
　　标普评级事件改变了全球市场的轨迹，也使投资者经历了一次大起大落的心路历程，在前所未有的大事件到来之时，投资者任何非理性的行为都是可以理解的。美国政界已经就标普评级事件吵得不可开交，民主党控制的参议院决定对标普进行调查。美国证监会要求标普恢复美国AAA评级，但这纯属虚张声势，自然遭到拒绝。奥巴马总统信誓旦旦地说，美国永远都是AAA级。但是标普调级的后果已经造成，它已经对市场本身产生了震撼的后果，接下来，这个后果将改变全球经济和货币政策的轨迹。
　　在美债被降级之前，市场围绕美联储是否推出QE3一直存在储多争议，甚至美联储本身就存在两种完全不同的声音。在经济数据不佳的时候，人们自然会运用伯南克式原理，再次启动量化宽松政策，但是反对者以通胀为由一直加以反对，他们的证据是，QE2未能拯救经济，却推高了油价。这下好了，经历了民主、共和两党的上限方案闹剧和标普一意孤行地下调美债评级，有关QE3的争论实际上就可以中止了。面对美股2000点的跌幅，伯南克也许心里踏实了许多，因为一旦因为需要而推出新的量化宽松政策的话，将不会有之前那么多的反对的声音。
　　正因为如此，美国股市还不至于到全面崩盘的时候。这样的下跌当然最容易让人想起2008年所发生的事情，两次下跌都是因为债务问题，不过2008年是因为次级债，这次是主权债，2008年是因为金融机构流动性出现枯竭导致崩盘，而现在金融机构的流动性没有出现大的问题，而利率水平处于历史低点。现在的问题是因为评级问题导致的信心崩盘。对于美国政府来说，现在需要的是以政策调整来补充全球投资者的信心，而不是往市场里扔钱。正是看到这一点，奥巴马总统诚恳地对企图做空的美国人说，从今天起，你们每天都会听到我增加就业的新计划。
　　在某些方面，标普的恶作剧实际上帮了美国政府一把，之前，他们一直对因QE2而飙升的原油价格耿耿于怀，所以，原油价格的下跌完全是美国政府梦寐以求的，美联储一段时间以来一直将近期经济不景气归结为油价上涨太快，本轮市场动荡可以说在某些方面帮了美国人的大忙，这下，他们可以放心地做他们该做的任何事情了，其中包括QE3。在10日的美联储议息会议上，提出将现有低利率保持到2013年，这一决定只是遭到了三位成员的反对。
　　标普事件曾经一度导致国际大宗商品价格出现少有的短期崩溃性下跌，从基本金属到农产品，均呈现普跌的态势。观察未来一段时间的市场走势，需要观察的一是美联储和全球央行的货币政策新动向，预计此次危机将会给他们敲响警钟，美国也许重启量化宽松，而发展中国家的货币紧缩也可能受到更多牵制。另外一个因素是中国需求，中国的市场需求支撑了全球大宗商品价格，只要中国需求在，大宗商品价格仍可维持高位。当然目前最重要的不确定性仍然是美国经济的复苏进程。可以说，本次美债危机只不过是若干年后的一次预演而已，短期内，危机会很快过去，更大的危机则需要更长的时间。
　　不过，虽然美国经济复苏过程遭遇挫折，但是，在宽松货币政策的刺激下，四季度美国经济可能重回复苏轨道，而原油等大宗商品可望由于美国需求而重新走强。
　　保障房行情：中国国内制造业的不景气并未给商品市场带来明显负面影响，甚至铁路和公路建设规模的下滑其影响也相当有限，这拜赐于保障房建设的突然提速，这一点，业内大多数分析者都始料未及。7月份以来，工业品市场的回暖与此息息相关。2011年1至5月，全国新开工基建项目7.9万亿元，同比增长6.3%，增速已经明显下滑，这与铁路和公路的建设速度放缓有密切联系。同时，中国PMI指数连续数月下滑，正当市场对于工业原材料市场持一片悲观气氛之时，国务院高层铁腕推进保障房建设，全年中国保障房建设规模为1000万套，而下半年将有700万套开工。市场被注入新的强心针。这使得与之相关的工业品在期货和现货市场得到充分体现。
　　截止到8月5日全球市场大跌之前，PVC、铝、螺纹钢等均出现过一定程度的涨幅。虽然其后受到美国方面的影响出现了大幅回调，但是由保障房建设所拉动的现货需求仍然旺盛。保障房正成为后市行情中的支撑力量。
　　成本推动型上涨：2009年以来，对于大宗商品交易者来说，铝金属从来就是鸡肋，在基本金属中，它总是扮演一个不紧不慢的跟随者的角色，即使是在一个普遍的显而易见的牛市行情中，它也总能让分析师跌破眼镜。上月，在所有其它基本金属蛰伏甚至下跌之时，铝价成为近期市场的一颗新星，走出了罕见的独立上涨行情，这在几年里都十分不寻常。
　　在中国建设规模扩张导致基本金属价格不断上涨的时候，作为基建、汽车业的重要原材料，铝价却长期受制于高库存的影响，价格相对起色不大。自2009年初以来，铜的价格上涨幅度达到300%，锌的价格上涨幅度达到260%，而同期铝价只是上涨了80%。我们很难说铝的价格遭到了低估，因为无论就稀缺性还是金融属性而言，铝都无法与铜相提并论。但是，在比价效应和成本替代效应推动下，铝的交易性机会终于出现了，而且是在你并不看好的情况下，这，就是市场。
　　在标普事件之前的一个月内，在上海交易的铝期货合约上涨幅度超过了10%，这是在其它金属品种出现调整的情况下取得的。在市场普遍诟病铝库存高企之时，实际上其库存半年来已经持续下滑，较一年前相比，上海交易所铝的库存已经从近50万吨跌去了一半，这是其价格近期上涨的基础，而与此同时，今年以来，铜与铝的价格比值达到了4比1的水平，巨大价差导致消费领域以铝代替铜的消费结构正在兴起，事实上，在许多的传统消费领域，这两者存在替代的可能性。
　　铝价的上涨实际上揭开了2009年以来价格上涨的第三阶段的序幕。这三个阶段分别是：需求冲击型上涨、供给冲击型上涨和成本冲击型上涨。铝价近期的上涨完全可以归结为第三种上涨模型。除了铝价之外，化工产品更是在产能严重过剩的情况下出现了上涨，PTA、塑料和PVC均从底部强劲反弹，同样是提上游成本和加工成本增加所致。
　　铝价上涨的最大驱动力来自于电力价格的上涨。今年，中国调高了电价，在所有的金属产品中，对铝的冲击最大，冶炼厂将自然地将价格转移到下游消费者，而第一季度遍及南方的缺电现象使得铝厂减产现象十分普遍，使得库存水平持续下降。
　　成本推动型价格上涨将在今后一段时间成为主要的价格驱动型态，但同时也将是大宗商品价格上涨的最后驱动力，它的结束也将是宏观经济新的拐点到来的开始，因为它对企业的杀伤力是全面的，它无关需求，无关供给。上游资源品行业可以凭借垄断优势无休止地向下游企业转移成本，但下游企业却不一定总是有能力将这些新增加的成本转移给消费者，因为他们缺乏定价权，当这种情况发生的时候，下游企业将面临困难的境地，宏观经济也极容易出现拐点。
　　央行货币政策：近期，中央高层一改前段时间关于通胀已得到控制的论调，强调控制物价仍是目前工作的重点。刚刚结束的北戴河会议极有可能涉及如何处理通胀等议题，并有实际举措出台。央行近日发布报告称，将保持稳健的货币政策。一般说来，如果央行的措词转向稳健的表述后，表明宏观形势已经更加不明朗，而货币政策的方向性指向变得模糊。9日，国家统计局公布的消费者物价指数再创新高，达到6.5%，从国内通货膨胀率的现状来看，央行并不排除继续提高利率的可能性。
　　不过，央行货币政策也会适当考虑到目前美国债务问题所引发的全球金融动荡，央行必须考虑到如果全球经济再次出现危机的后果，因此，央行政策的不确定性比任何时候都要强，温家宝总理近期表示，政府已有应对美国债务危机的预案，不知道这其中是否包含货币政策的调整。但目前的现实是，通胀水平如果继续上升，央行一定会率先考虑现实威胁。（.华.夏.时.报）

　　李志林：金融动荡冲刷出秋抢行情底部
　　本周可谓是全球股市的惊魂一周。尤其美股利空传言满天飞，动辄暴跌五六百点，搅得全球股市不得安宁。幸好中国股市独立特行，与欧美股市冷暖争锋，周二、周四两次大逆转，带动了当日亚太股市和欧美股市企稳反弹。这种表现实为罕见。
　　意外的收获是，金融动荡冲刷出中国股市一年一度的秋抢行情（从8月8日立秋到11月初）的底部。
　　1、金融动荡不同于2008年金融危机。群体性恐慌源于信息不对称和无知。许多人将美债和欧债危机，以及美国债务信用降级引发的金融动荡，误认为是类似于2008年那样的金融危机，甚至比2008年危机更严重，于是，在2500点以下不顾一切地断腕斩臂。其实，2008年金融危机是美国巨大金融黑洞爆发，资金链断裂所致，包括1500亿美元的次贷资金、3万亿美元的毒资产、31万亿美元的金融违约掉期交易额（CDS）。雷曼兄弟的破产便是引爆金融危机的导火索。而本次金融动荡主要是因为，美国两次量化宽松政策导致的货币超发，国债上限突破，财政赤字居高不下，经济复苏疲软，而美国企业和银行的资金却是相当的宽裕。2008年美国经济负增长，而现在增长率仍在1-2%。2008年金融危机因为缺资金，使全球股市暴跌不止，人们的最佳选择是现金为王；而本次金融动荡，美国华[0.12 0.00%]尔街借评级下降工具，目的是搞乱全球金融，制造全球通胀，转嫁债务危机，把美元吸引回美国，因而出现的奇观是：美国国债市场反而节节走高、交易火爆，股市依然在11000点之上。这表明，现时人们的最佳选择是：加强金融投资，实现资产保值增值，避免美元贬值所造成的损失。中国股市本周的独立走强表明，政府、货币当局和有识之士认清了本次金融动荡与2008年金融危机的区别，从而采取了坚决、积极的应对举措。
　　2、中国：危中有机。虽然这次金融动荡，以及美国早晚要推出的QE3，对中国经济会产生负面影响，但是，对中国而言危中有机。华尔街、国际评级机构搞乱中国的阴谋难以得逞。中国经济尽管主动调结构，抑制过剩产能，却依然能保持8-9%的高增长速度；中国的3.2万亿美元的外汇储备，具有强大的抗危机抗风险能力；中国政局稳定，行政力量独具优势，高财政收入和高储蓄率，大大提高了控通胀的能力；中国的城镇化空间巨大，人口众多，幅员广阔，有着巨大的内需市场；中国发展水利、基础建设、建保障房、发展农林牧渔、改善民生方面，有大量工作可做；中国已把大力发展战略性新兴产业，作为转方式的主题。这就是中国在全球金融动荡中岿然不动的独有的基本面支持，也是股市能产生秋抢行情的理由。
　　3、2437点极有可能就是秋抢行情的大底部。第一，经受了所有利空的轮流轰炸。包括美欧债务陷入信用危机、第二次全球金融危机降临的恐怖舆论、7月CPI创新高、央行将再度加息，以及美欧股接连暴跌、出现群体性恐慌所冲刷出的底部，因而更具有效性。第二，通胀见顶预期的强化。7月CPI6.5%公布之后，国家发改委官员称：当前价格运行拐点特征明显，预计后市价格总水平同比将有所回落。国务院常务会议也破例将下半年的主要任务作出新的排列：保增长，调结构，管理通胀预期。这表明，7月CPI极有可能就是今年的最高点，8月将出现拐点。近期石油和国际大宗商品的大幅跳水，也减轻了中国的通胀压力。通胀见顶，股市见底，顺理成章。第三，加息周期提前结束。8月初新华社就发表了前瞻性评论：8月10日是加息的时间窗口，如果届时不加，就意味着本轮加息周期提前结束。遗憾的是，弱不禁风的市场，只看了前半句就恐慌不已，而对后半句却视而不见，对8月10日没有加息却反映冷淡。随后，央行吹风会暗示：货币政策或微调转为定向宽松。而这正是市场这一两个月来期待已久、梦寐以求的，是2437点底部有效性的最重要砝码。第四，人民币快速升值。本周三人民币汇率大涨了168基点，周四再大涨176基点，创出了6.39元新高。可见，政府已将升值作为对抗美元贬值、美债降级和输入性通胀的首要武器。而本币升值对金融、地产、造纸、航空，乃至以人民币计价的整个A股，都是重大利好，封杀了股市的下行空间。第五，国家队进场护盘。周二，开盘不久，在2500点以下，百亿社保基金进场勇扫恐慌割肉盘，出现110点的大逆转。周四一早，在2500点上方，百亿保险资金再次进场扫盘，出现80点大逆转。国家队的进场，既是响应温总理研究制定措施应对金融动荡的号召，又有着潜在的利好政策作强大后盾，从而使2437点底部更坚实。第六，2500点平台极其重要，必须坚守。根据中国股市八-五-二退守规律，2800点平台破了，就会退守到2500点平台；2500点平台如果破，那就要退到2200点平台，岂不是十年一梦（2001就是2245点）？这是政府和股市各方都不能容忍的。更何况，从2006年2月起，2541点就曾构筑过底部平台，也是这5年股市的底部平台，不会轻易丧失。
　　4、定向宽松决定了秋抢只能是结构性行情。由于通胀压力不减，前两年货币超发过多，美国将会推出QE3，以及欧洲和日本都将实行量化宽松政策，因此，中国货币政策在总体上不会宽松，而只是定向宽松。定向宽松的对象是：农林牧渔、中小企业、七大新兴产业。这样，大盘股、银行股、房地产股、资源股、落后产能股这些有利空政策压制、上半年又跑赢大盘的板块，在秋抢行情中的机会不大，只能充当搭台、跟涨的角色。今年的秋抢，仍然是非典型上涨，即非指数类个股上涨，以创业板、中小板和沪深主板中小盘股上涨为主体。一是因为，上半年中小板跌14.83%，创业板跌21.54%，跌得越深，涨得越高。这是股市的弹性原理所致。二是因为，从9月起，七大新兴产业规划将陆续公布，届时，高科技股将十分火爆。三是因为，上市一年以上的高科技股，由于募集资金产生了效益，业绩高成长，其高资本公积金大大超过了近几个月以低市盈率发行的涨幅100-200的新股，其高送转高成长的能力远比新股更强。四是因为，上半年创业板、中小板股价被腰斩者比比皆是，主力机构吃饱了筹码，将它们变成了庄股，借助于其基本面的改善和种种诱人的题材，在秋抢行情中，有连续拉高、使之成为黑马的可能。五是因为，在大盘炒不动的情况下，近期，基金、社保、机构和个人投资者，纷纷将资金推到30倍市盈率的新兴产业的中小盘中，做中长线投资，通过反复的高送转，将之培育成苏宁电器第二。周四、周五涨停板个股如潮，以及创业板收复上周失地、中小板和深综指接近于上周收盘指数，已告诉人们，这就是秋抢行情的新主战场。
　　5、要适应指数小涨个股大涨的秋抢新格局。本周指数刚反弹，花旗、高盛等境外机构就高叫3400点的口号，这与他们在大盘股中被套牢有关。基本面、政策面和资金面都已决定了大盘股难涨。所以，日后的指数会走得比较慢，但历时比较长。这不是坏事，而是有利于市场防御系统性风险，延长个股行情寿命，扩大个股轮涨的宽度。既然2500点平台有效守住，那么三季度的后两个月，就要做好2430点-2630点-2830点箱体反复震荡、波段操作的准备；淡化反转，强化反弹；淡化牛市，强化熊市找牛股的思路；抓紧换股，曲线自救，争取在这个指数箱体中，力争把个股做到3400点。这就是秋抢行情中的超限战策略。（.金.融.投.资.报）

　　谢百三：中国在金融债风暴中是世界的一盏明灯
　　--兼谈本周经济与股市
　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
　　（一）本周世界经济与股市经历了一场灾难性的打击。
　　世界三大评级机构之一标准普尔竟然不顾美国政府恼怒，将美国国债的信用等级从AAA降为AA+，导致全球投资者一片恐慌，美欧各国资本市场一片哀鸿，纷纷大跌几天。美国从道琼斯工业指数[2340.02 0.57%]的11444.61点跌到10809点，欧洲股市直到本周四晚上（周五清晨）还在下跌。而中国经济与股市在世界金融风暴中表现最好，首先于周三止跌企稳，周四已完全无视美欧前夜的继续大跌，稍一低开，立即返身向上，一天红盘上进。上证指数[2593.17 0.45%]涨1.27%，深圳成指涨1.5%，立即成为世界投资者心中的强大支撑、成为茫茫黑暗中摸索的一盏最耀眼明灯。在中国股市昂然向上的鼓舞下，周四晚上世界多数主要国家股市大幅反弹上涨，如果不出意外的话，世界与中国股市经历的标普--美债降级风暴应该是最大冲击波，最黑暗时期可能已经过去了。
　　（二）标普这些国际评级机构，不必太过看重，其对中国货币与国债一直是严重低估。
　　其实，这次风暴可以看出世界发达国家一些投资者也很单纯、幼稚。法国担心被评为AA+，在欧洲带头跌，德国跌得最凶。他们太过重于标普、穆迪、惠誉三大评级机构的评级结果了。
　　我以为，不要过于迷信标普们的评级，因为几十年来，他们对中国，这个30年欣欣向荣，GDP增长了几十倍的13亿人口的泱泱大国，人民币不断升值6年，经济高速增长的自古以来最讲信用的大国的人民币、国债一直评级很低，长时间为A+，直到2010年12月16日才姗姗来迟地宣布：将中国长期外币和本币主权信用评级由A+上调到AA-，长期评级展望为稳定。各位朋友请想一想，中国是个什么国家？一个经济高速增长，政局十分稳定，人民币汇率不断升值（现在汇率为1∶6.4左右，而购买力平价为1∶3.94，即还可以升值），他们竟把我们打得这么低。标普等三大评级机构的指标体系有很多是不科学、不严谨。
　　（三）中国货币、国债被超严重低估。
　　他们认为中国是非民主国家，政局可能不稳定。其实中国政局长期稳定。中国的国债发得极少，40多万亿GDP，只发了6.7万亿（2010年底），加上地方融资平台上地方政府借的10万亿，也就16.7万亿。中国外债很少，而外汇储备3.2万亿美元，并有美国国债1.1万亿美元。中国在现在基础上再发6-7万亿国债也未到世界规定的安全警戒线。而美国GDP14.95万亿美元，国债原先已达到14.29万亿美元，已达90%多，加上这次又上调的2万亿。美债现在评为AA+，中国国债却为AA-，荒唐吧。
　　中国的国债信用应该在AAA+以上才对。因为人民币在升值，国力在增长；因为中国国家直接拥有大量资产：海关关税、国税、矿山、铁路、石油、电信、土地，国债发放受到全国人大严格限制的。这种国债还有风险吗？可谓是道道地地的金边债券。
　　既然标普连中国这么一个金砖四国之第一大国的货币、国债都可以乱评，他还有什么不可以错呢？
　　（四）、美国地位无人可替代；美国国债在涨，中国没有损失！
　　美国是有很多毛病，我一直对它不迷信。但美国确实是很强大的，是当之无愧的世界第一强国。美国GDP14.95万亿美元，中国5.8万亿美元，日本5.4万亿美元。美国人口三亿、土地肥沃、矿藏丰富，在世界各地投资。不错，美国是世界最大的债务国，也是最大的债权国啊！美国在中国投资也很多，肯德基、麦当劳、可口可乐、微软都盈利很好。此外，美国军费开支很大，去年军费开支6980亿美元（是中国的6倍多），占世界军费43%；如果美国像加拿大、澳大利亚不打仗，奥巴马的财政赤字削减5万亿美元都可以。因此，我说标普评级人员很可能是书呆子，对美国评价不宏观、不战略、不大气、不远视，评错可能性很大。我真的不明白，标普们在搞什么名堂。
　　目前，还没有一个国家的经济实力可以替代美国，没有任何一种货币可以替代美元成为世界货币。
　　总之，即不要迷信美国，也不要藐视美国。
　　此外，美国国债被标普评为AA+了，但中国1.1万亿美国国债没有损失啊，因为它事实上还涨了。（.金.融.投.资.报）