公司发布2011 半年报，实现营业总收入33.17 亿元，同比增长15.55%；实现归属上市公司股东净利润2.23 亿元，同比增长25.50%。公司2011 上半年综合毛利率为16.86%，比去年同期增加0.52 个百分点。百货和电器仍是公司重要的主力业态和主要业绩增长来源。募投项目中大世界海安店扩建项目、大世界启东店扩建项目正逐步建设，其他储备门店以及南通二店亦在推进之中。我们维持之前对其的业绩释放时间预期，预计大世界海安店扩建项目、大世界启东店扩建项目分别将于2011 年底建成并贡献业绩；南通二店将于2013 年开业。预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.92 元、1.40 元和1.32 元，公司的合理股价为21.7 元，维持其“推荐”评级。

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