澳门日报：危中有机 中国须抓人民币国际化契机
　　中新网8月10日电 《澳门日报》10日发表社论说，美国主权信用降级事件危中有机。针对美债、欧债危机，不少国家表达了改革国际货币体系的愿望，期待自由选择国际储备货币的权利。这些因素为人民币的国际化提供了良好的契机。中国应抓住机遇，积极扩大人民币在全球的影响力。
　　文章摘编如下：
　　国际评级机构标准普尔日前宣布，将美国主权信用评级从顶级的AAA下调至AA+。这是美国主权信用评级历史上首次被下调。这一历史性降级严重冲击各地投资者信心，全球股市罕见暴跌。
　　不少专家学者表示，美国主权信用评级历史性被降的影响远不止此。信用评级下调，会导致美国政府借贷成本增加，带动消费者贷款利率上升，势必影响这一全球最大市场的需求，进而波及中国、德国、日本等主要出口国的经济，拖累世界经济复苏。
　　他们亦认为，信用评级下调，美国融资成本上升，对债券市场形成负面冲击，可能引发美国国债价格猛跌，美元持续贬值，持有大量美债及其它美元资产的国家将损失惨重。
　　但令专家学者大跌眼镜的是，在降级后的首个交易日，美国国债不但没有被抛售，反而逆势大涨，受到投资者的追捧。投资者争相购入美债，导致价格上涨，美债收益率随之下降。外界质疑今次降级事件是美国与标普唱的双簧戏，通过下调主权信用评级，形成市场恐慌情绪，造淡股市，吸引投资者转买美债避险。本周美国亦可能趁此事件推出备受诟病的第三轮量化宽松政策(QE3)，继续狂印银纸。
　　作为美国国债最大海外持有国的中国，此前曾一再要求美国采取切实措施保障各国在美资产安全。人民日报、新华社等中国官方媒体近日接连发文，敦促美国深刻反思寅吃卯粮、借债度日的经济模式；深刻反思自身的国际责任，不能只顾政党和国内利益，也须对全球投资者负责；深刻反思霸权思维，改变对外干涉政策。
　　尽管各方大肆抨击美国的经济霸权政策，但手握全球主要储备货币发行权的美国依然故我。美国前财长约翰?康纳利早在上世纪七十年代就道出美国一些人的价值观：美元是我们的货币，却是你们的问题。
　　美国之所以敢成为债务王国，是因为美元拥有独一无二的铸币税，美国之所以敢量化宽松推升全球通胀，是因为他们不惜牺牲全球经济增长为代价，缓解美国国内经济紧缩，缓解美国的债务压力等问题。
　　针对美国利己不利人的经济政策，世界各国正积极应对。韩国、泰国、俄罗斯、哈萨克斯坦等国央行近期均大手购入黄金储备；日本央行则再度出手干预汇市，阻止日圆升值。
　　中国应加快外汇投资多元化，不仅在外汇储备币种上多元化，也应在外汇储备投资主体上多元化。长远来说，还需通过改变中国长期依靠出口、投资拉动的增长方式，着力扩大内需。
　　今次降级事件危中有机。针对美债、欧债危机，不少国家表达了改革国际货币体系的愿望，期待自由选择国际储备货币的权利。这些因素为人民币的国际化提供了良好的契机。中国应抓住机遇，积极扩大人民币在全球的影响力。（.中.新.网）

　　星展银行：人民币今年全年升值预计达5%
　　星展香港财资市场部董事总经理郭振华表示，自美国评级被下调后，美元走势相对较淡，而人民币升值趋势不变，相信人民币兑美元的升值速度将维持在全年5%，今年内兑美元升至6.3人民币水平。
　　另外，星展银行财资市场部高级副总裁及大中华区投资顾问主管王良享表示，评级下调所衍生的市场波动，相信并不影响即将推出的200亿元人民币(下同)国债，因为两者并非直接关连。
　　他指出，香港人民币存款充裕，相信国债认购仍然会保持热烈，预计中标息率或会较上一次为高。零售部分方面票面息率或会高于1.6%，而机构投资者部分，因预期人民币贷款需求持续上升，部分银行有可能需要预留人民币应付贷款增长，在竞投国债时或会有所保留。
　　香港人民币存款已超逾5,500亿元人民币，以往银行常嚷着资金出路少，但近期人民币贷款业务开始抬头，星展银行认为在贷款需求带动下，人民币存款息率将会趋升。
　　星展香港财资市场部董事总经理梁德立指出，若存款增长速度追不上贷款增长，贷款息率有可能会上调，为吸纳人币存款，星展银行近期已调整人币存款息率，以支持贷款持续增长。星展银行6个月人民币定存息率亦由2个月前市场的0.6%调整至目前的1.28%。梁德立预期，星展银行全年的人民币贷款将会有双位数值增长，主要来自内地企业用于贸易融资，应付本身需求；虽然人民币正处升值轨，但梁德立指出内地企业因自身贸易需求，故借取人民币以防汇率风险，比如近期的美债危机，令美汇极波动。
　　另外，关于离岸人民币市场，郭振华表示，今年首7个月离岸人民币即期买卖成交量达400亿元，离岸人民币期货及不交收远期合约成交量则达850亿元，星展银行将积极发展人民币业务。他表示，目前星展银行的离岸人民币市占率为15%至20%、人民币不交收合约市占率为10%，人民币期权市占率为10%至15%。

　　人民币升值步伐或加快 主线贯穿四行业股票
　　中国在未来的一年中间以至更长时间会坚持主动渐进并按照市场要求的开放的模式继续推进。诸多机构据此分析认为，人民币汇率升值步伐或于2011年加快，长期有利于航空、造纸、有色金属、房产等行业。
　　中银国际研究报告认为，2011 年人民币名义汇率存在较大的升值空间。短期内看不到人民币改变缓慢升值战略的迹象，预计2011 年人民币对美元同比升值5%。
　　从行业角度来看，航空、造纸、房地产、有色金属等行业被普遍视为人民币升值过程中的长期受益板块。
　　研究分析人士指出，航空、造纸行业涉及以美元计价的高负债及原料成本，人民币升值将直接降低这些行业的成本和负债水平。与此同时，人民币升值还将带来充裕的流动性，这可能推高房地产、有色金属等板块的估值水平。
　　航空业 缓解负债压力
　　在近期国家主席胡锦涛访美期间，作为中美双方签署的最重要贸易协议之一，中国航材集团公司与波音公司在华盛顿签署了购买200架波音飞机的批量采购协议，总价值约190亿美元。据波音中国方面的人士透露，这些飞机的订购方包括国航、南航、厦航等国内航空公司。而在去年11月，中国方面也与空客签署了一项102架飞机的订购协议，总价值约为158亿美元。
　　近日，中国国航、东方航空的董秘在接受采访时均表示，未来几年公司运力将增加8%-10%左右。据长江证券分析，三大航空公司订购的大部分飞机将于2013年交付。国内民航公司未来5年将迎来一波运力升级及规模扩大。
　　不过，运力扩张的另一面则是高负债。光大证券交通运输行业分析陈欣告诉记者，包括三大航在内的航空公司负债率基本在80-90%之间，大部分为购买和融资租赁飞机的外币负债。
　　自从2005年人民币进入升值通道后，汇兑收益对航空公司业绩显现出举足轻重的作用。据测算人民币兑美元升值1%，国航、东航、南航、海航每股EPS分别增加0.03、0.03、0.05、0.03 元。如果2011年人民币升值3.5%，这对航空公司而言相当于增厚1角钱以上的利润。同时还将改善降低相关航空公司的负债率。陈欣认为，航空业可称得上是人民币升值最大受益行业。
　　华创证券分析认为，人民币升值将直接降低航空公司使用国际航空燃油的成本。而国际油价上涨带来的利空将与人民币升值带来的利好相互对冲，且人民币升值的利好因素将占上风。
　　造纸业 降低进口成本
　　人民币如果升值5%，造纸行业可节约原料成本11亿余元--人民币升值对造纸业的影响可见一斑。
　　作为全球最大的纸浆进口国，造纸行业目前是我国第三大用汇行业。接近60%的木浆和超过40%的废纸需要进口。据中国造纸协会统计，2010年全年我国商品纸浆进口量约在1100万吨左右，进口废纸量约在2400万吨左右。由于我国造纸业严重依赖原料进口，出口的商品纸浆几乎可以忽略不计。
　　分析人士指出，因为进口原料占较大比例且出口较少。人民币升值总体利好造纸行业。德邦证券研究报告测算显示：若人民币升值1%，造纸行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%，行业将受益于进口原材料购买力的提升和较低的出口依存度。
　　除了造纸原料依赖进口，造纸上市公司也存在较多外币负债，人民币升值为部分企业带来汇兑差额计入当期损益。此外，目前我国造纸上市公司中绝大部分大型纸机依靠进口，人民币购买力增强将降低外购设备成本进而降低财务费用和折旧费用。
　　据华泰联合证券对晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业3家公司2011年的业绩估算，假如人民币升值5%，纸浆原料价格未出现上涨，对应每股增厚利润分别为0.14、0.12及0.09元。
　　不过，也有造纸包装行业分析师认为，人民币升值对造纸行业是一个短期利好因素。人民币升值可能推动原料价格上涨。同时国内造纸市场存在库存率高，供过于求的情况。
　　有色金属 流动性引发想象
　　人民币升值对航空业、造纸业的影响是直接的，对有色金属板块的推动则比较间接。
　　根据国际货币基金组织（IMF）最新预测结果，全球经济正在缓慢复苏。 IMF预计，2011年新兴经济体增长率将达到6.5%，其实体经济的增长是对发达经济体引擎作用的重要替代。2011年又是我国的十二五的开局之年，新兴战略性产业规划的启动、居民消费升级和城镇化进一步加快都蕴含着巨大的市场需求和发展空间，
　　因此2011年仍可能是固定投资较多，投资拉动经济增长的一年。高速经济的发展意味着资源消耗。而有色金属的不可再生性和部分品种的稀缺性被预测将推动有色金属的重新估值。兴业证券研报指出，工信部正在起草稀有金属行业十二五规划，该规划将独立于有色金属规划，且级别更高，涉及钨、钼、锡、锑、稀土五种稀有金属品种。其主导思想依然是控制供给，鼓励深加工。由此可见，国家再度强调了对我国优势稀有战略金属的重视，明确了保护资源的决心，因而确定了稀有金属价格长期向上的趋势，将长期利好资源自给率高的企业。
　　还有分析认为，人民币升值预期导致的热钱涌入，使得股市资金面流动性过剩，由于有色金属产品价格上升，相关公司的股价也将会受到资金热捧。
　　房地产 撬动行业估值
　　受政策调控因素影响，2010年，A股市场房地产板块股价受压制较为严重，整体表现逊于大盘。整体估值水平已经处于低位。
　　最近，国务院出台新国八条，重庆、上海两市正式公布房产税试点方案。众多研究机构认为，房地产调控政策近期已经靴子落地，而调控力度在意料之中，现有的政策将导致2011年全国房地产销售面积可能出现负增长，将达到调控的预期目的。
　　但人民币升值将使涌入的热钱关注追捧以人民币计价的资产，房地产受关注程度最大。另一方面跟有色金属板块一样，充裕的流动性或使资金推动目前估值较低的房地产板块的股价。