沪深两市早盘双双高开，之后冲击5日均线未果，午后股指做多动能不足，呈现冲高回路震荡走低趋势，涨幅逐步减小。沪指报收于2549.18点，上涨0.91%。深成指报收于11449.58点，上涨1.19%。成交量依然较大，较前两个交易日有所减少。板块上看，农林牧渔、水泥、地产等多数板块上涨。非ST类个股涨停的达23家，跌停的只有前期停牌今日复牌的东信和平1家。

　　近期市场有望止跌，逐步展开反弹。首先、目前美联储进一步紧缩已无可能。美联储宣布维持利率0-0.25%的区间不变，并至少维持低利率至2013 年中期。美联储改变原来的“较长时间内”维持低利率的措辞，指出将维持目前低利率至少至2013 年中期。美国宽松的货币政策或将再延续，而且有推出QE3的可能。就算近期不会推出QE3，但是可以确定的是，目前美联储进一步紧缩已无可能。其次、国内加息的预期减弱。7月份CPI同比增长6.5%，表面通胀的压力仍然很多，近期有加息的可能。但是，金融系统的动荡使得央行不得不推迟甚至不加息。国务院召开常务会议，研究制定措施应对金融市场动荡，虽然措施还没有出台，但市场预期加息的时间将推迟。最后，从技术上来看，目前技术指标出现了超卖，KDJ已经实现金叉，大盘有超跌反弹的需求。

　　操作策略上，前期大盘大幅下跌已经释放了大部分的系统性风险，如果近期没有大的利空出现，市场有望止跌回升。轻仓的投资者可以回补部分仓位，重仓的投资者至少不应该盲目杀跌，耐心等待市场的回升后再降低仓位。

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　　市场走出恐慌 预期有所改观

　　周二全球股市继续维持在低迷的气氛中，沪深两市表现稍好，盘中跌幅基本被收复，使得恐慌气氛有所缓解。至于大盘短期反弹的概率多大，中线形成趋势的概率又有多少，以下几个因素可做参考：

　　首先是CPI数据。昨日国家统计局公布了7月份的经济数据，其中CPI达到6.5%，超越6月份再次创下新高。鉴于翘尾因素影响减小，市场再次预计7月CPI数据会成为年中高点，由此带来的加息预期可能减弱。其次，港股的成交量没有再度创下新高，恐慌抛售的减少有利于A股市场。第三，全球的看法逐渐从悲观中转变。以股神巴菲特为代表，近两天全球对于市场的看法正在从悲观中逐步走出来。在外围市场，投资者开始预期欧美股市经过急跌之后短期会有所反弹。对于A股来说，投资者更倾向于权重股的低估值能够起到托市的作用。投资者的预期对于短期市场方向的改变有重要的作用。

　　从中线的眼光来看，确实还有一些不确定性需要等待市场的验证。首先，目前欧洲的债务危机还没有能够彻底解决，虽然欧洲央行已经承诺购买西班牙和意大利国债，但是资金的注入能否起到作用还不得而知。其次，美国如果未能在近期解决财政赤字过高的问题，那么不排除评级公司继续下调评级的可能，就会引发资本市场的再度动荡，另外美国政府的财政问题也可能引发新的问题。对于中国来说，如果美国QE3推出，那么站在6.5%的CPI基础上去迎接，压力也是可想而知的。当然，这些因素目前仍然只是不确定性。

　　就短期市场震荡中的操作机会而言，建议关注除了稀土之外的小金属。今年以来由于通胀的原因，金属价格不断上涨。铜等大金属的价格受到国际大宗商品期货市场的影响，而国际大宗商品期货市场的表现又受到欧美危机的影响，在这种不确定性之下机会比较难以把握。但小金属有所不同，期货价格摆动不会影响小金属的价格，而且从今年来看，受益于价格上涨，小金属生产公司普遍业绩大幅上涨，这在股价上还有待做出积极反应。（科德投资）