市场预测7月CPI涨幅接近6月 8月加息预期增强
　　7月居民消费价格指数(CP I)将于8月9日公布。从记者掌握的10多家研究机构的预测结果看，基本上预计7月CP I涨幅接近6月，分歧在于具体数字会比6月小幅回落还是再创年内新高。鉴于7月CP I涨幅仍可能处于高位，市场对8月再次加息的预期增强。
　　预测
　　7月CPI涨幅接近6月
　　多家机构判断，7月C PI同比增幅将只与6月相差0 .1个百分点至0.2个百分点。
　　国泰君安证券预测7月CPI同比增长6.3%，增幅较6月下降。报告表示：7月第2周，猪价出现回落，同时该周也是商务部监测的食品总价格在近1月内首次环比下跌；而生产资料价格虽连续两周环比上升，但整体来看价格上涨压力并不大。
　　北京领先国际金融资讯公司预测的数据与国泰君安相同。北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安对记者表示，商务部食用农产品价格显示，7月前3周粮、油、肉、禽、水产品同比继续上升，蔬菜同比明显回落。农业部公布的7月农产品批发价格指数周环比分别为0.7%、-0.2%、-1.1%、-0.9%。综合商务部、农业部数据，7月食用农产品同比低于6月。预计7月C PI食品分项同比上涨14%，综合考虑7月CPI在6.3%附近。
　　元富证券表示，猪肉价格的大幅上涨将6月C PI推至6.4%的高位，但是无论从翘尾因素上看还是从新涨价因素上看，C PI均已在6月见顶。7月前2周尽管食品价格尤其是猪肉价格环比涨幅已经趋缓，但是同比涨幅仍然不低，预计7月CPI为6.2%。
　　国海证券也认为，7月份C PI整体仍将处于高位，同比值将在6.2%至6.4%之间，回落幅度并不显著。整体看，食品类CPI同比预计上涨14%左右，非食品类C PI同比将维持6月的水平。华泰联合证券预计7月C PI同比上涨6.2%。
　　不过也有机构认为7月CPI同比增幅将再次创出同比新高。如兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示，CPI在6月份创出新高后，预计在7月还将继续上冲至6.5%左右的水平，环比也继续显著高于历史正常水平。
　　东吴证券预计7月CPI同比增速在6.5%至6.7%的水平，再创新高可能性加大。分析师黄琳称，7月的物价形势非常严峻。从商务部公布的数据来看，前3周猪肉和蛋类环比涨幅较6月有所收窄，但是食用油、禽类的环比涨幅已经超过6月，蔬菜和水果的环比降幅也低于6月。在新涨价因素不断显现的背景下，7月C PI食品价格同比涨幅可能接近15%。
　　从C PI非食品部分来看，首先生产资料价格已经连续两周环比上涨，C PI非食品部分价格环比或再度上行；其次7月季节性因素非常强，从过去5年的情况来看，7月平均环比涨幅达到0.14%。预计7月非食品价格环比涨幅接近0.2%。
　　判断
　　三季度物价上涨压力仍大
　　不仅是7月的C PI涨势仍然强劲，专家预测整个三季度物价上涨压力都会很大。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，6月C PI同比涨幅达到6 .4%，主要是受以猪肉为首的食品价格上涨的带动。在7月份，即使国际大宗商品价格回落能对冲一部分涨价因素，翘尾因素也有所回落，C PI大概也只是较6月轻微的下降，预计仍在6%以上。三季度物价涨势可能仍然较高，同比涨幅超过5%。
　　中国银行总行战略发展部高级经济师周景彤也判断：三季度，全国通胀压力依然较大。他对记者说：表面上看，今年物价还是属于结构性上涨，主要是由食品和居住价格上涨引起的。但实际上，我国物价正在由结构性上涨向全面上涨转化。今年以来，烟酒及用品、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通通信等四大类消费品价格涨幅均一直为正，物价全面上涨的特征越来越明显。
　　周景彤认为，三季度影响物价上涨的主要因素包括：一是食品价格将维持在高位运行。受自然灾害频发、游资炒作等因素的影响，短期内大米、蔬菜、水产品和中药材等价格很难下降。同时，由于猪肉在我国消费篮子中的比重高达9%，近期和未来一段时间猪肉价格的高涨对C PI的影响也不容忽视。国际方面，根据联合国粮农组织最新报告，因全球粮食库存下降、总需求增加且农作物总产量增幅有限，预计2011年下半年到2012年，全球食品价格将维持在高位运行。
　　二是中长期来看，受刘易斯拐点临近、劳动力成本上升的影响，劳动密集型产品将面临长期上涨压力。三是流动性总体过剩的局面不会改变，物价上涨的货币条件和基础依然存在。四是PPI增长较快，向下游传导压力依然巨大，传导的过程还将持续。
　　国家统计局总经济师姚景源也对记者表示：物价上涨仍然是今年中国经济的大问题。
　　他说，当前物价上涨原因较为复杂。从国际上看，2008年世界金融危机爆发后，各国的应对办法主要是多发行钞票，这导致了全世界性的流动性过剩，国际大宗商品价格快速上涨。中国现在是世界第二进口大国，所以多数时候只能被动的接受涨价。
　　从国内来看，货币同样超发。这是为了战胜危机不得不付出的成本。但是更深层次的问题是我国农业基础薄弱。当前中国从事农业的人口含全国人口的一半左右，但是农业产值只占G D P的不到10%。
　　姚景源认为，今年的物价调控目标有难度，能实现。说有难度，一方面是因为面对输入型通胀，中国只能被动接受；另一方面，中国薄弱的农业基础也非一两天就能够改善。
　　但是有利的条件也是两方面：一是中国连续4年粮食产量超过1万亿斤，当前库存储备粮达到30%，远高于18%的国际平均水平；二是国内市场总体供略大于求的格局也未改变，尤其是在工业消费品市场。
　　预期
　　8月可能再次加息
　　随着多家机构预测7月C PI同比涨幅仍可能处于高位，市场对8月可能继续加息的预期正在增强。
　　尤其是中国人民银行货币政策委员、国务院发展研究中心金融所所长夏斌近日接受媒体采访时公开支持中国上提存款利率彻底告别负利率，被市场认为是中国央行进一步上提存款利率的暗示。
　　近日，接受记者采访的多位经济学家也持类似看法。如巴曙松就对记者表示，如果三季度3个月的C P I同比涨幅都在5%以上，应该有一到两次加息。一方面，物价涨幅仍然处于高位，加息有利于抑制通胀的预期；同时，由于市场上真实的资金利率水平有明显上升，加息只是矫正负利率，缩小和市场融资利率差距的政策动作，对实体经济的冲击倒有限。
　　全国人大财经委副主任贺铿同样认为货币政策要多用价格手段，少用数量手段。他对记者说，当前中国对通货膨胀的原因在认识上没有统一。主流的观点认为通货膨胀是一个货币现象，但是说不清楚什么是流动性过剩，多少才不过剩。现在物价上涨的根本原因是成本推动的。所以对应的调控政策应该是货币政策要灵活，财经政策要稳健。
　　鲁政委也说：考虑到目前防通胀仍然是第一位的任务，而目前物价形势的发展也意味着全年C PI控制在5%以内的任务会相当艰巨，因此我们预计8月份将会继续加息，但法定存款准备金率不会提高。加息对导致小企业困难原材料价格上涨、劳动力成本上涨过快、招工难等因素，都会有一定的抑制效果；更为重要的是，加息总体上有利于遏制对资产浓烈的投机氛围，有利于企业经营重归主业；同时，加息减少大企业对有限信贷资源的过度占用，有利于实现宝贵信贷资源更多向中小企业分配。
　　另外，中国人民银行货币政策委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵日前通过其微博称，当前最需要的就是减少存款负利率，防止高C PI引发超前消费或投资所带来的二轮通胀。
　　国家信息中心发布的最新报告称，负利率非但不会刺激当期消费的增加，反而削弱了居民未来的消费能力。食品价格涨幅较高对其他消费的挤占影响已逐渐显现。工业用品、服务价格和资源价格全面上涨，导致居民实际消费能力锐减，挫伤了消费者的信心，个人消费行为趋于谨慎。建议为确保居民财富保值增值，央行应再加息1个百分点至2个百分点。(.经.济.参.考.报)

　　肉价涨幅趋缓翘尾因素减弱 本轮物价涨幅拐点隐现
　　国家统计局将于8月9日公布7月居民消费价格(CPI)和工业品出厂价格(PPI)数据。一些分析人士认为，由于前期过快上涨的猪肉价格逐步趋稳，再加上翘尾因素影响减弱，7月CPI涨幅继续明显上行的可能性不大。这意味着本轮物价上涨的拐点已经隐约出现。
　　猪肉价格高位趋稳
　　商务部公布的价格监测数据显示，7月以来猪肉价格总体继续上涨，但涨幅逐步收窄。尤其是7月18日-24日，全国36个大中城市猪肉批发均价每公斤26.11元，环比上周下降0.2%，这也是本轮猪肉价格明显上涨以来的首度回落。
　　猪肉价格趋于稳定，意味着物价减少了一个重要环比上行因素。根据统计局数据，6月猪肉价格环比上涨11.4%，拉动CPI环比上涨约0.36个百分点。分析人士指出，7月猪肉价格对CPI的拉动将有所减弱，再加上翘尾因素影响逐步收窄，当前控制物价的有利条件正在增多。
　　对于其他新涨价因素，监测数据显示，7月粮食、鲜蛋和水产品等食品价格继续小幅上涨，各种主要蔬菜价格涨跌互现。非食品价格方面，从近几个月以来居住、衣着等重要产品类别价格趋势来看，7月非食品价格维持环比持平或略微上涨的可能性较大。
　　同时，7月翘尾因素对CPI的拉动为3.3个百分点，比上月减少0.4个百分点，这同样有利于物价总水平稳定。国海证券发布的研究报告认为，7月CPI同比涨幅为6.2%，同上月相比略有回落。其中，食品价格同比涨幅为14%左右，非食品价格中能源、金属等价格面临较大上行压力。
　　安信证券首席经济学家高善文认为，本轮猪肉价格的上升过程已经持续了一年左右，猪肉价格上升周期过程的大部分可能已经完成，并可能从四季度开始出现下降。考虑到基数的影响等原因，CPI同比数据的高点将在近期出现。
　　也有部分专家认为，7月CPI涨幅将继续创出新高。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，7月CPI涨幅预计达6.7%，比上月提高0.3个百分点。随着翘尾因素以及猪肉价格涨幅的回落，8月以后CPI涨幅将开始回落，预计全年CPI同比上涨5.2%。
　　拐点或出现
　　目前不少专家倾向于认为，本轮物价涨幅的高点将出现在6月或7月。如果8月以后CPI涨幅继续创出新高，意味着经济运行中出现了新的突发性涨价因素。
　　国家发改委价格司有关负责人表示，2000年以来我国共经历了三次价格上涨。第一次是2003年到2004年，第二次是2007年到2008年，第三次则是从去年开始。其中第一轮上涨持续了27个月，第二轮持续了24个月，本轮物价上涨到现在为止持续了24个月。根据价格波动的周期判断，本轮物价上涨应该接近拐点。他表示。
　　国家信息中心发布的研究报告认为，受政策、经济和国际市场多方面影响，下半年CPI涨幅不断创出新高的可能性不大。从具体涨幅来看，下半年CPI涨幅更可能在4.5%的区间徘徊。(.中.证.网 .韩.晓.东)