纺织类公司Q3将面临高成本、低出厂价的尴尬局面，毛利率预计为全年低点；Q4将迎来下游库存的重建，毛利率有望触底回升。关注受益于集中度提升及抗风险能力强的龙头公司鲁泰A（000726）、华孚色纺（002042）。各品牌公司8、9月份将召开12年春夏订货会，价涨会放缓，量增的情况需密切关注。板块短期基本面无近忧，关注中报行情及估值水平波动带来的投资机会。继续看好量增潜力突出的七匹狼（002029）、报喜鸟（002154）、九牧王（601566）、家纺类公司及转型中的大杨创世（600233）。

　　股价表现

　　本周上证综指微跌0.26%，纺织服装跑输指数2.58个百分点，其中纺织、服装子行业跌幅分别为3.68%、2.05%。受棉价下跌及大盘调整影响，纺织板块跌幅较大，凤竹纺织（600493）、维科精华（600152）、美尔雅（600107）等高弹性题材股领跌。板块领涨的是基本面无忧的家纺、七匹狼、报喜鸟、探路者（300005）等个股，且均为正收益。

　　估值比较

　　本周A 股市盈率（TTM）由上周的16.91降至16.50，同期纺织服装板块的市盈率亦由29.14降至28.58（其中纺织、服装子行业市盈率分别为27.20、29.53），已低于年内平均水平。

　　原料价格

　　现货价与收储价差:周五中国棉花价格指数、国家棉花价格指数均价为20088，高于收储价288元/吨。本周中国棉花价格指数、Cotlook A 现货价格跌幅分别为4.61%、0.69%，部分地区的棉价已跌破19800元/吨的收储价。

　　郑棉主力合约1201价格周跌幅0.69%，持仓量由上周的近70万手迅速降至52万手，多头平仓的概率较大，反弹行情未现，短期空头力量仍较强。

　　风险提示

　　棉价望暴涨暴跌引发下游观情绪加大；价涨对于需求抑制的程度超预期。